2025年5月市場回顧

期間報酬（Periodic Performance）

Monthly: 1/1/2025 – 4/30/2025

分散化再次獲勝

台股到四月底仍下跌10%，美股下跌5%，今年對於本地投資者是不容易投資的一年，但也是很好的啟示–多元分散獲得勝利。

在今年美國以外的市場表現較佳，發達市場上漲10%，在這關稅戰爭的時期，這特別不容易，另一方面也反映了投資者對於美國的一些擔憂，畢竟你不知道川普未來還會怎麼搞，他真的什麼都做得出來。

另一個今年表現不錯的資產是美國外的REIT （Global ex US REIT Index）。

REIT在過去三年表現不是太好，但近一年則表現不錯。

黃金作為市場上一些人認為的避險資產，在今年也上漲25%，非常驚人的漲幅。

展望長期的視野

這張圖表從左至右的時間是短到長，我覺得投資者更應該把視野往長期去看，我調整了圖表順序：

如果從1970、1980年代以來，表現最好的是股票市場，美國、全球股市、新興市場的年化報酬率都超過9%，美國不動產的報酬率也有8.8%。

關注收益都不錯，再看風險，全球股市的風險比新興市場跟美國都小，但報酬率在中間，我覺得算是很好的平衡，符合期待。

值得注意1988年以來，台灣股市報酬率有8%，但是風險(標準差)高達31%，從結果來看雖然不錯，但風險表示了中途報酬波動很大，我覺得並不是每個人都能承受這樣的風險，甚至很多投資者拿不到這樣的報酬。

令我訝異的是，原物料(商品)指數長期報酬率只有2.84%，這是自1991年以來的數據，但標準差頗大14%。

發達市場從1990年以來，報酬率偏落後，但我覺得近幾年很可能會反轉，特別像現在這種情勢，投資者更願意將資金挪出美國，投資美國外的國家，因此發達國家相對優質的標的更容易受到青睞。

今年的市場，我想應該會讓許多投資者重新思考多元分散的重要性，畢竟金融市場的特性是「沒有永遠的王者」，只有能持續的「長勝將軍」，意思是沒有一個市場會永遠第一名，與其追逐第一名，不如成為能持續待在市場上，笑到最後，安穩達標的人。