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班傑明‧葛拉漢(Benjamin Graham)的50%:50%股債比

華倫.巴菲特在班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)在《智慧型股票投資人》一書中寫下的引言:

要終生投資成功,不需要高超的智商、罕見的商業眼光或內線消息,需要的是以下的能力:

  • 能夠做決定的健全心態
  • 避免情緒受干擾的能力

做投資的基本決定是如何配置資產:

  1. 應該擁有多少比例的股票?
  2. 應該擁有多少比例的債券?
  3. 現金要留多少?

資產配置中股票要占多少?

柏格建議一個基本的方針,對於投資人配置在普通股的資金,絕對不要低於25%,也絕對不要高於75%。

依據上述的建議,股票持股佔資產配置要控制在25%至75%之間。

何時決定加碼股票?

要加碼投資股票,正確的理由是在長久的空頭市場後,股價已經到了「便宜貨」的水準。

拆開理解,長久的、空頭市場,因此不是覺得市場進入空頭走勢後就馬上加碼,而是要等時間的經過,大多數的股票跌的一蹋糊塗後,跳樓大拍賣時再選擇加碼。

什麼時候該減碼股票?

如果投資人覺得市場行情已經來到危險的高水準時,健全的做法應該是把持股比率調降到50%下。

調降到50%以下,但仍要注意前述的原則,「股票持股佔資產配置要控制在25%至75%之間」,因此如果覺得股價高的危險,那麼持股比例可以控制在25%至50%之間。

葛拉漢的50%:50%股債比

葛拉漢說,何時該加碼、何時該減碼這些理論、原則說的都很容易,但做的時候非常困難。如果都能很容易做到的話,還需要一直解釋嗎?

很難的原因是在於─人性。

要判斷行情是具有相當難度的,因此葛拉漢建議採取簡單的配置,也就是股債各半的股債比。

50%股票:50%債券。

當在瘋狂上漲的多頭市場中,上午買,下午漲,今天買,明天賺。

要一般投資人在股市上漲超過某一個基準後減碼,再下跌超越某一個基準減碼是讓人覺得很矛盾的,因為你今天不買,你就會看到朋友買今天賺、明天賺、怎麼狂賺一個月?人們又跳進去一起開派對了。

反向操作是困難的,所以才會造成狂飆與崩盤。

各半的原因在於不會過度思考是要股票多一點還是債券多一點,也不用想是要60%、70%、80%、90%?

不用,就是分一半,買一樣的比例。

因為投資人只要知道不管行情怎麼樣就是保持各半就對了,在再投資、或是再平衡時都可以保持心態並良好地做決定。

這種原則十分簡單,可以為多數人提供明確的投資方向與配置,在股市行情上漲時,投資人會為自己一半的投資組合上漲而感到愉快,而當股市行情恐慌下跌時,至少還有一半的資產能夠抵禦不樂觀的情況。

採取葛拉漢的50%:50%股債比,無論如何,投資人用於進攻的武器以及用於防守的護具都一樣有用。

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PG財經筆記

愛好安靜、閱讀、旅遊以及鍛鍊肌肉,大學畢業後開始投資理財,接觸到ETF資產配置後,如獲至寶。 合作邀約請寄信pgfinnote@gmail.com

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