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提高退休生活品質的七個理財建議

這篇文章我會講解在目前情況下,柏格對退休者的七個理財建議,提高退休生活品質。


在《Bogle’s Advice to Retirees in the Current Market Environment》這個長約六分鐘的影片中,柏格講述幾個針對已退休者的投資建議,在影片一開始打預防針,說明永遠不要低估他犯錯的可能性。

first,never underwrite the possibilities that I’m wrong.

追求務實目標

柏格是人不是神,只要是人都可能犯錯,採取務實的目標才能增加成功可能性,同樣的道理,與其在規劃退休計畫時好高騖遠,追求不切實際的報酬,不如降低目標,例如設定投資組合的報酬率在4%、5%,會比抓在10%、12%甚至神一般的20%好,十年間年化20%幾乎是國際級的水準,別做夢了,務實一點。

I think an investor is wiser to plan a lower return than plan a higher rate

我認為投資者在設計投資計畫時,採用較低的預期報酬率會比較高的報酬率好。

降地預期報酬還有一個好處,就是在退休時實際永遠的資產可能比預期的多(或是多很多),還有什麼事情比這更好嗎?

假如預期設定太高,那麼當退休時卻發現累積資產沒預期的多,甚至得靠小孩生活,還有什麼事情能比這更糟的?

所以,務實設定退休目標,追求務實的投資報酬率,務實的人生,不要一開始就總想著打全壘打,才能避免棒棒落空的情形。


堅持追求市場報酬

務實投資目標的另一面便是追求市場報酬,不要想超額報酬。

Stick with the market return,whether it’s the bond market return.

堅持市場報酬,即使是債券市場也一樣。

Don’t try and do better.

不要試圖去做得比市場平均更好。

市場報酬就是投資人該拿到的報酬,市場上證券報酬的平均就是市場報酬,而被動投資人因為持有全部市場,在扣除管理成本前也是得到市場報酬,這也是指數化投資,現在就可以用ETF或是指數型基金等低成本的方式拿到應該拿到的。

不要想,也不要試圖做的比市場更好,因為市場就是眾人智慧的集結,巴菲特也證明只要花小錢買進美股指數基金,就能創造遠勝對賭的5檔避險基金的成果,試圖做的比市場更好的結果,通常是付出更多的費用,肥了基金經理人、投資公司,卻瘦了自己的退休金。

認為自己可以打敗市場、嘗試打敗市場,是過度自信,把自己當天才,市場上其他人都傻瓜

此外,一旦採取股債分散的投資組合,其實報酬率便大致相同,因為資產配置決定了高達90%的報酬率。相關的研究可以參考美國知名投資學者Gary Brinson的研究,投資組合的報酬有91%決定於投資者如何進行資產配置


盡量投資企業

Don’t  buy commodities or gold.

別買原物料、黃金。

我想柏格是認為企業可以創造社會價值,也可以替投資人帶來財富,企業藉著經爭,不斷提高生產力、提高服務品質,提供消費者需要的東西,與其他企業相互較量,企業在這個過程正是在提高自己的內在價值(intrinsic value),價值越高,股利不斷累積、盈餘不斷成長。

但原物料以及黃金本身並不提供利息,他們只是商品而已,並不是企業。


低利率的情況沒有想像中的差

Yields are not as bad as people think,because real yields are not that far from their historical norms.

利率並沒有人們想像中的差,因為實質利率並沒有偏離歷史常態太多。

雖然現在利率低,但考量過去五十年的4%通膨後,目前的實質利率並沒有偏離歷史常態太多,因為現在的通貨膨脹率大概在1.5%左右,不用太悲觀。

目前美國十年期公債利率落在2.8%左右,減去通貨膨脹率1.5%,實質利率落在1.3%上下。

這時的解決辦法仍然是堅持市場報酬,將提領配息改為提領資本(capital),不管是本金或是資本利得,而不是一昧地追求殖利率。

Do not reach for yield.

別追求殖利率。

許多已退休的人士會受到高殖利率商品的吸引,但別全部投資高股息股票或是高殖利率的債券(高收益債),為什麼?因為這是非常具有風險的組合(risky),同樣是高收益債券的組合,高收益債組合A與高收益債組合B可能存在著非常大的差異,而投資人不一定能判別其中的風險。

不要過度專注殖利率,現金流是可以「被製造出來的」,只要適當賣出證券資產,例如利用4% Rules,每年不賣出超過總資產4%的證券,變成讓投資組合存續幾十年。

假設有100元,賣出4%會剩下96元,這剩下的96元只要放在年化報酬4.16%的資產就能一直維持在100元的水準。


雖然很難,但年輕人仍要多存錢

For younger people you have to save more,and it’s not easy I know that.

對於年輕人來說,你得多存錢,但我知道這並不容易!

從存錢開始,雖然這跟生活上許多事情會產生衝突,我們可能需要準備各式各樣的費用、學費、繳房租、甚至是貸款等等,我們都知道家庭需要錢,但還能指望什麼?就是多存錢,如此而已。

覺得肯困難?

It’s save more if you possibly can.

盡可能多存,如果你可以的話。

一天存一點點,五年、六年下來的結果會出乎你意料。


不要忘記成本

on a balanced portfolio you’re getting two and a quarter percent a year before cost.

在股債平衡的投資組合中,你大概會得到2.25%多的殖利率,但千萬別忘記是扣除成本之前!

所以投資組合的持有成本非常重要,2.25%多的殖利率,如果整體投資組合的成本是1%,那麼拿到的利息就得減去1%,只剩1.25%。

所以成本非常重要!

Always be careful about cost.

永遠要小心成本!


盡量選擇短中期債券,因為長期債券的波動性一般人受不了

Most people can’t deal with the volatility.

多數人無法處理長期債券的波動性。

如果要在投資組合中使用債券,因為長期債券的波動性太大,對絕大多數人來講,中短期的債券會比長期債券好。

但如果真的想要的話,就別時時刻刻關注你的投資組合。


感謝閱讀這篇文章,PG在28歲離開警察職務,現任阿爾發投顧的財務顧問協理,管理9位數資產。

目前經營「PG財經筆記」、「PG讀書會」,分享關於理財規劃、金融市場以及投資者心理、100本精品好書音頻等內容。

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PG財經筆記

PG財經筆記是一個專注在財富管理、投資、金融市場以及投資者心理的部落格,由蔡至誠獨立經營。 蔡至誠畢業於中央警察大學刑事警察學系,曾任桃園市政府警察局刑事警察大隊偵查員、蘆竹分局外社派出所所長。現任「阿爾發證券投資顧問(股)公司」財務顧問部協理,著有《我畢業五年,用ETF賺到400萬》一書。

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