選擇權與相關金融商品

買權、看漲期權(call option)是什麼?

買權,或稱為看漲期權,英文是call option。

看漲期權(call option)是跟某一個對手方約定好,在將來某一個時間點,以某樣架的買入某一個東西,這個東西可以是股票,也可以是蘋果等商品。

例如我今天在T0這個時間點,花一塊錢跟交易員(Dealer)買一個看漲期權(call option),這一塊錢就稱為權利金或稱為期權費,英文是Premium。

就像我們買蘋果要花錢,買股票要花錢,買一個Call option也要花錢,這一塊錢就是期權費。

這個Call option可以約定三個月後,我能夠以20元的價格從Dealer手中買一張台積電股票。

從本質來看,在「將來」以「某價格」「買入某物」的權利,類似權證(Warrants)。

例如在新創、科技公司,會有「員工持股計畫」(Employee Stock Ownership Plans),這是分時段賦予員工認股權憑證,提供員工在未來的一定期間內,依照契約中約定的價格,購買固定數量的股票。

所以之前我們說的權證其實就是一個call option。


為什麼要買看漲期權(call option)?

為什麼我在一開始願意找Dealer買入看漲期權(call option),花錢買權利?

這其中隱含著我對於這個公司是看好的、態度是樂觀的。

付出一塊錢的權利金,每一個三個月後能用20元買台積電股票的權利。

這代表我對這家公司的股票三個月後漲到20元,或者說三個月後,它在20塊錢這個價位,我對這個事件我是更加樂觀的,甚至我認為說這公司的股票三個月後,它的股價肯定在20塊錢以上,我才敢於在此時刻買看漲期權(call option)。

比如說我認為三個月後這個公司的股價會在25塊錢,所以我把看漲期權(call option)買進來,我就可以在三個月後從Dealer手頭中,把市價25元的股票用20塊的價格買下來,然後在市場上以25塊轉手再賣出去,這樣一下子就能現賺5元。


看漲期權(call option)買方與賣方的心思

買「看漲期權(Call Option)」的想法:代表看漲,是多頭

在這個例子中,購買一個看漲期權(Call Option),這意味著建立「多頭」部位。

「多頭」指的是對未來某資產的價格持樂觀態度,期望其價格上漲。

購買一個看漲期權,以期三個月後以20塊錢的價格購買XX公司的股票,做出這一操作是基於對該公司股票價格將上漲的預期。

如果認為三個月後該公司的股價會達到或超過25塊錢,代表看好(看漲)這家公司的股票。

因此,在這種情況下,您是多頭。

賣「看漲期權(Call Option)」的想法:不會漲那麼多

對於賣方(Dealer)的角度,他們願意出售這個看漲期權,可能是基於他們相信未來這家公司的股票價格不會超過執行價格20塊錢,或者即使超過了,上漲的幅度帶來的利潤不足以涵蓋購買選擇權的成本(在這個例子中是1.5塊錢的選擇權費)。

賣方(Dealer)的觀點和立場可能更加謹慎或看跌,他們可能認為股票價格上漲的機率較低,或認為價格不會大幅上漲。

因此,他們願意承擔賣出買權的風險,並收取選擇權費作為潛在利潤的來源。


看漲看空的不是股票,而是在定價在某個價位的事情

要特別注意在例子中,針對的看法並不是股票長期上漲或下跌,而是在這段時間對漲跌到某「價位」這件事。

看空的不是股票,而是「價位」這件事情。

看漲和看跌的立場不僅僅關乎對某個資產(如股票)整體趨勢的判斷,更重要的是對於特定物價水準的判斷和期望。

在買權(Call Option)的例子中,您作為買方(Long Position),對XX公司的股票價格在未來超過20元持樂觀態度。

相反,賣方(Short Position)出售看漲期權給您,可能基於他們認為未來該公司的股票價格不會超過20元,即使他們認為股票價格會有所上漲,但不會超過20元的執行價格。


你好,我是蔡至誠PG,《阿爾發證券投顧》教育長,《我畢業五年,用ETF賺到400萬》作者,《提早五年退休:PG 財經個人財務調配術》講師。

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