什麼是ETF？
ETF由英文Exchange Traded Fund三個字母的開頭縮寫組合而成。
這三個英文字分別代表以下意思：
Exchange：交易所。
Traded：交易。
Fund：基金。
三個字合起來，ETF指「在交易所交易的基金」。
用中文來說，也有人講「指數股票型基金」、「指數股票型證券投資信託基金」。
柴鼠兄弟將 ETF 和股票、共同基金比喻成便當，比喻的非常貼切。
ETF與指數的關係
ETF會追蹤一個指數，通常會稱為指標指數（Benchmark index）。
這個指數是一個標準，用來衡量市場整體或某一產業類別表現。
ETF將指數證券化，只要透過買股票的方式就可以買指數。
指數漲10%，ETF就漲10%，投資人就會跟著賺錢10%。
指數跌10%，ETF也跌10%，投資人就會賠錢10%。
ETF的優點
ETF優點：分散風險
ETF可以做到分散投資，把好公司一網打盡。
以0050，全稱「元大寶來台灣卓越50基金」，簡稱「元大台灣50」為例。
買0050，用幾百塊的價格就可以買到全台灣最好的前50家上市公司。
ETF優點1：持股公開透明
ETF的買到什麼，都可以查到，持有什麼股票一清二楚。
如果你買0050，可以到元大投信官網查詢持股，0050買什麼，比例有多少，都很清楚。
例如台積電、聯發科、鴻海、富邦金、台塑，這些都是很有名公司。
只要這些公司有在賺錢，我們就會賺錢。
ETF優點2：自動汰弱留強
汰弱留強是說基金公司會跟著指數的變動進行調整。
把表現不好的公司降低比例或是去除，稱為汰弱。
把表現好的公司增加比例，或是留著，稱為留強。
由於基金公司會跟著指數公司做出來的指數去調整，投資人不用煩惱，用ETF讓它自動去汰弱留強就輕鬆許多，也解決新手最煩惱的選股問題。
ETF優點3：交易成本較低、持有成本低
如果把ETF跟股票比較，ETF跟股票的買賣方式一樣。
但是ETF的交易稅比股票低，只有 1 / 3 。
交易稅交是政府徵收費用，台股是0.3%，ETF是0.1%。
下表整理了兩著其他比較，作為補充：
跟基金相比，ETF的持有成本更低。
什麼是持有成本，持有成本也稱為「內扣費用」。
內扣費用是從基金價值內扣除的費用，由於是從基金淨值裡面扣除沒有感覺，所以很多人都會忽略這個費用。
理財w實驗室整理了2020年的資料，單純看傳統共同基金的費用，股票型基金介於1.5%~3.0%之間，債券型基金介於1%~2%，台灣境內基金平均費用為1.77%。
ETF優點4：交易方便
買ETF的方式跟買股票一樣，只要有證券帳戶就可以買賣。
ETF優點5：多樣化市場
ETF連結的指數很多，可以買到國內外的股票，也有各個市場、風格類型、以及產業。
例如有：
| 類型 | 說明 | 舉例 |
|---|---|---|
| 區域型 | 投資特定區域的ETF | 歐洲等區域 |
| 單一國家型 | 投資個別國家的ETF | 台灣、美國、中國、印度、日本等 |
| 產業型 | 投資特定產業的ETF | 科技指數、金融指數 |
| 主題型 | 投資特定主題的ETF | 高股息指數、AI |
| 商品型 | 透過期貨提供投資人原物料 | 石油、黃金、白銀、黃豆 |
| 股票型 | 投資特定股票的ETF | 市值型：投資巨、大、中、小、微型股 風格型：成長型、價值型 |
| 債券型 | 投資特定債券的ETF | 不同發行單位：政府發行的公債、公司債 以區域分類：已開發市場債、新興市場債 以風險分類：投資等級債券、非投資等級（垃圾債券、高收益債） |
| 期貨/商品型 | 操作期貨與商品的ETF | 期貨：黃金、原油、原物料 商品：VIX指數 |
| REITs型 | 投資不動產投資信託的ETF | 商業辦公大樓、百貨公司、商場、旅館、 醫院、辦公室、停車場、數據中心、無線傳輸基地台、旅館、飯店、工業倉儲、物流中心 |
| 槓桿/反向型 | 投資特定槓桿倍數的ETF | 槓桿型、反向型 |
| 加密貨幣型 | 追蹤加密貨幣報酬的ETF | 以幣種分類，例如GBTC、BITO、BTCC、ETHE等 |
（延伸閱讀：投資ETF的優點）
ETF缺點
ETF缺點一、大環境不好（系統性風險）
大環境不好是因為發生一些人們意想不到的事件，導致衰退、投資人喪失信心，進而發生恐慌性下跌的情形。
在這種時候，即使是好股票、好資產，也會發生一起被錯殺的狀況。
例如過去1997年發生亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2008年次貸危機、2011年歐債危機、2020年薪冠肺炎
ETF缺點二、流動性風險
流動性風險是指當今天市場上不多人願意交易、買賣ETF，可能會有「想買不到、想賣賣不掉」的情形。
這樣就會造成必須用更不好的價格才能成交，進而造成買賣價差（折溢價）。
要避免這種情形，在購買前盡量選擇規模大、交易量大的ETF，台股例如：0056、0050，美股例如：SPY、VTI、VEA、VOO、VSS、VNQ、VNQI、VT、BNDW等。
挑選ETF的九個步驟
（延伸閱讀：如何選擇ETF？九個步驟讓你選到優質ETF）
ETF該買哪隻？
先從投資台灣的0050以及投資全球的VT。
台灣50：是買進台灣排名前50的公司，包含台積電、聯發科、鴻海、富邦金、國泰金、中華電信、統一超商等等知名企業。
VT： 等於是買進全球40多個國家、最強的8000間上市公司，包含臉書Facebook、Google、Microsoft、巴菲特的波克夏、歐洲的LV、BMW、ASML、Toyota等等。
延伸閱讀：Vanguard全世界股票ETF介紹（代號VT，Vanguard Total World Stock ETF）
小資族定期定額投資ETF，退休坐領千萬資產！
我這邊利用蒙地卡羅財務計算機來幫大家規劃小資族也可以用ＥＴＦ定期定額的操作策略。
25歲定期定額ＥＴＦ，能拿回多少？能領多少？
| 25歲開始 | 退休年齡 | 累積資產 | 被動收入 |
| 1萬/月 | 60歲 | 最有可能1623萬 （1,276萬～2,052萬） | 6萬 （提領到90歲成功率90%） |
| 1.5萬/月 | 60歲 | 最有可能2087萬 （1,914萬～3,020萬） | 9萬 （提領到90歲成功率90%） |
| 2萬/月 | 60歲 | 最有可能3,212萬 （2,555萬～4,083萬） | 11萬 （提領到90歲成功率93%） |
ETF知識補給站
ＥＴＦ主要是被動式管理
「最初」的ETF採取「被動式管理（Passive Management）」，追蹤的指數也是以被動選股的指數為主，而投資組合依指數成份股調整，不受人為主觀判斷影響。（延伸閱讀：被動投資是什麼？）
後來也出現一些主動式管理的ETF，由經理人主動去選股操作，例如女股神的ARK新興主動型ETF。
ETF的交易時間
ETF只要在交易所營業時間內，都可以進行買賣，每次買賣都有一次報價，所以會產生市價的變動。
而共同基金每天只結算一次淨值，一天當中就依據該淨值計算。
ETF的交易對象
原則上，ETF的流通股數在發行時就確定了，只有在以大量成分股換取ETF股份時，才會讓ETF的發行股數增加。
一般投資人之間的交易並不會影響ETF的流通股數，因為ETF只是在一般投資人（你我）之間轉手，稱作次級市場。
ETF怎麼產生的？
ETF是把股票交付信託，並用這些股票當作實務擔保，分割成眾多單價比較低的投資單位，發行受益憑證，放到交易所上市買賣。
ETF的發展
全球首檔ETF為加拿大多倫多交易所在1990年推出的TIPS。
1992年美國證券交易所（Amex）使用證券交易委員會（SEC）的「Super Trust Order」規定，創造了第一個獨立的指數追蹤ETF。
SEC批准該基金後，追蹤S&P500的S&P Depository Receipts Trust Series 1，又稱SPDR或「Spiders」正式問世。
由於這個ETF是投資S&P500全部成分股最簡單的方式，迅速廣受投資人歡迎。
看到美國證交所如此成功的推出新產品，許多其他的公司也陸續推出追蹤其他指數的基金。
除了美國證券交易所以外，其他大型的ETF發行機構包含Barclays （iShares）以及 Vanguard （VIPERs）。
大部分的ETF依然在美國證券交易所上交易，追蹤NASDAQ-100的ETF QQQ於1999年起於AMEX上交易，2004年十二月一日轉至NASDAQ交易。
各類第一檔ETF
1990年，全球首檔ETF，加拿大多倫多交易所在1990年推出的TIPS
1993年，美股第一檔ETF，SPDR S&P 500 ETF （SPY）
1999年，亞洲第一檔ETF，香港盈富基金（2800）
2000年，第一檔REITs ETF，iShares美國房地產ETF （IYR）
2002年，第一檔債券ETF，iShares推出一系列美國公債ETF
2003年，台灣第一檔ETF，寶來台灣卓越50基金（0050）
2004年，第一檔黃金ETF，SPDR黃金ETF （GLD）
2005年，第一檔匯率ETF，Currencyshares歐元ETF （FXE）
2006年，第一檔槓桿型ETF，Proshares推出一系列槓桿及放空型ETF
ETF的4大種類
ETF
ETF種類1：一般指數型ETF
ETF種類2：槓桿型ETF
追蹤指數單日收益正向倍數的ETF。
例如槓桿倍數2倍，追蹤指數上漲1%，2倍槓桿ETF當天會上漲2%。
槓桿型ETF的報酬是以當天為單位變動，如果持有超過一天，會因為複利的影響，造成投資報酬偏離原本的投資目標，是只適合進行短線操作的商品。
ETF種類3：反向型ETF
追蹤指數單日收益反向倍數的ETF。
例如槓桿倍數1倍，追蹤指數上漲1%，反向ETF當天會下跌1%。
ETF種類4：期貨型ETF
ETF適合誰？
- 希望用更低的內扣費用分散投資風險
- 希望取得市場平均報酬的人
- 沒有時間選股，又希望能參與市場成長
- 不希望因為經理人的失誤而落後大盤的人
ETF很多人買嗎？國際的成長趨勢
2021年美國投資公司協會 （Investment Company Institute）整理發表一份報告，報告中（第85頁）寫到：
從2011年到2020年，美國註冊的基金流入指數型基金以及ETF的金額達到1.9兆美元，其中資金包含了新申購以及股息再投資的金額。
同一時期，有1.9兆美元的資金流出主動式的共同基金。
隨堂小考
Ｑ、投資ETF的操作是否要哪些指標策略呢？
選項Ａ、依據KD、MACD指標波段操作
選項Ｂ、買進持有
選項Ｃ、停損停利
選項Ｄ、不要投資ETF
答案是：Ｂ，投資ＥＴＦ最好的策略是設定好你的投資計畫，然後買進持有。
Ｑ、下列關於投資ＥＴＦ的敘述，何者為非？
選項Ａ：越多人購買ETF，會讓投資者更難挑中被低估的股票
選項Ｂ：ETF 最大的好處是可以做到分散投資
選項Ｃ：ETF 對投資人的持有成本及交易成本較共同基金低
選項Ｄ：ETF 只要在交易所營業時間內，都可以進行買賣，每次買賣都有一次報價，所以會產生市價的變動
解析
答案為Ａ，ＥＴＦ並不會讓投資人更難挑中被低估的標的，反而是確保投資人可以買到被低估標的的機會。
在《Vanguard Setting the record straight：Truths about indexing》這篇報告中，研究人員透過「價格離散」（Price dispersion）來衡量市場上的投資機會（Rowley, 2017）。
離散的程度是藉由計算有多少股票的報酬超過或落後美國羅素3000指數（Russell 3000 Index）十個百分點來衡量的。
如果離散程度越大，代表超出指數報酬的股票就越多，按理來說只要挑出這些股票，就能增加獲得超額報酬的機會，因此以價格離散（Price dispersion）的程度來衡量投資機會多寡。
研究人員發現，指數化與價格離散（Price dispersion）無關。
1993年到2016年之間，雖然指數型基金占整理資產比例逐漸上升，但與美國股市整體的年度離散率的變動並沒有出現任何關聯。
也就是說，並沒有隨著指數化的普及而讓被價格被低估的股票比例減少，即使被動投資市場逐年成長，但偏離指數的股票比例仍然十分平穩。
對於想挑出被價值被低估的股票的投資者來說，機會一直都在，至於能不能把握這些機會，能不能維持好幾時間，則是屬於他們的問題了。
（延伸閱讀：指數化是否讓投資者更難挑中被低估的股票？）
Ｑ、ETF是不是讓市場波動更劇烈呢？
選項Ａ：是
選項Ｂ：否
答案為Ｂ，否。
解析
在《Vanguard Setting the record straight：Truths about indexing》這篇報告中，研究人員比較1993年到2016年之間ETF數量增長與羅素3000指數（Russell 3000 Index ）的標準差。
可以看到，這段時間內ETF的數量持續增長，從下圖可以看到ETF的數量逐年成長，2001年總共有97支，到了2016年增長到1138支。
不過，隨著採取指數策略的ETF越來越多，但市場的波動性仍呈現近乎隨機起伏，到目前為止並未發現指數會造成市場波動更劇烈。
即使是波動較劇烈的期間為1995年至2001年間與資訊科技及網際網路相關的投機泡沫事件，以及2007年–2008年全球金融危機，ETF的數量也沒有明顯增加，兩者間的關聯並不如想像中的強烈。
（延伸閱讀：ETF是不是讓市場波動更劇烈呢？）
小結
最後，我來幫你複習一下，ETF就是能夠在股票交易所交易的基金，大多數都是採用被動式管理，這類型也是你可以選擇的ETF，如果你想購買ETF，記得要在交易所營業時間內喔。
另外，通常你購買ETF都是和另一位投資人購買，屬於次級市場交易。
你好，我是蔡至誠PG，任職於《阿爾發證券投顧》投資事業處，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
「把指數型基金放在交易所內及時買賣」（Trade index fund all day long, in real time）。
应该是即时买卖。