有些朋友說，升息似乎對投資會造成影響，讓我不禁好奇想看看過去在利率上升期間，股債房的表現？
聯邦基準利率（Federal Funds Rate）的年度平均變化
下圖是從1995年以來聯邦基準利率（Federal Funds Rate）的年度平均變化，我想將利率上升期間的年度列出來後，去比對同樣期間股市、債市以及房市的報酬。
聯準會升息的原因
聯準會升息的原因通常是經濟過熱、市場充滿投機、高通膨。
大部分升息發生在 1970 年至 1984 年間，當時聯準會主席保羅沃爾克瘋狂升息以減緩失控的通貨膨脹 （1970年代到1984年，美國的通貨膨脹率平均每年超過7%。）。
1971年初，短期利率約是4%，到了1981年，利率飆升到20%。
後來在1984年利率下降到12%，到了1991年才降到5%以下。
升息並不是什麼新鮮事
從歷史我發現，升息並不是什麼新鮮事，過去市場也並不是第一次面對升息。
以下是我整理了1971年以來歷次升息時，美國股市、債市以及房市的升息幅度與報酬表現。
另外我訝異的是，利率上升期間股票、債券與房地產這三種資產的表現居然都還不錯，只有股市在1971年到1974年呈現負報酬。
在1976年到1981年基礎利率高的時候，股市與房市帶來爆炸性的回報，在短短幾年內帶來超過80%的名目報酬率。
在比較近期的2004-2006以及2015-2018年，股、債、房也帶來不錯的回報率，短短兩三年內也是有20%-30％的回報率。
先前我們在《升息期間與降息對股市的影響是？》討論了過去升息以及降息期間的數據，考量其實在所謂的加息週期期間，市場往往表現強勁，而不是糟糕。
但這樣美好的數據，也不禁讓我思考為什麼有些人會說升息對股市來講可能是壞事呢？我再次計算扣除通話膨脹實質的報酬率，之整理如下表：
除了原本1971-1974年的股市外，2015-2018年的債市也呈現負報酬，其餘資產表現得都非常不錯。
下次如果有人問我利率上升期間，股債房的表現？我可能要回答，利率調整Ｏ碼過後，或許你應該期待的是很不錯的報酬。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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