投資理財統計數據

利率上升期間,股債房的表現?

有些朋友說,升息似乎對投資會造成影響,讓我不禁好奇想看看過去在利率上升期間,股債房的表現?

聯邦基準利率(Federal Funds Rate)的年度平均變化

下圖是從1995年以來聯邦基準利率(Federal Funds Rate)的年度平均變化,我想將利率上升期間的年度列出來後,去比對同樣期間股市、債市以及房市的報酬。


聯準會升息的原因

聯準會升息的原因通常是經濟過熱、市場充滿投機、高通膨。

大部分升息發生在 1970 年至 1984 年間,當時聯準會主席保羅沃爾克瘋狂升息以減緩失控的通貨膨脹 (1970年代到1984年,美國的通貨膨脹率平均每年超過7%。)。

1971年初,短期利率約是4%,到了1981年,利率飆升到20%。

後來在1984年利率下降到12%,到了1991年才降到5%以下。


升息並不是什麼新鮮事

從歷史我發現,升息並不是什麼新鮮事,過去市場也並不是第一次面對升息。

以下是我整理了1971年以來歷次升息時,美國股市、債市以及房市的升息幅度與報酬表現。

另外我訝異的是,利率上升期間股票、債券與房地產這三種資產的表現居然都還不錯,只有股市在1971年到1974年呈現負報酬。

在1976年到1981年基礎利率高的時候,股市與房市帶來爆炸性的回報,在短短幾年內帶來超過80%的名目報酬率。

在比較近期的2004-2006以及2015-2018年,股、債、房也帶來不錯的回報率,短短兩三年內也是有20%-30%的回報率。

先前我們在《升息期間與降息對股市的影響是?》討論了過去升息以及降息期間的數據,考量其實在所謂的加息週期期間,市場往往表現強勁,而不是糟糕。

但這樣美好的數據,也不禁讓我思考為什麼有些人會說升息對股市來講可能是壞事呢?我再次計算扣除通話膨脹實質的報酬率,之整理如下表:

除了原本1971-1974年的股市外,2015-2018年的債市也呈現負報酬,其餘資產表現得都非常不錯。

下次如果有人問我利率上升期間,股債房的表現?我可能要回答,利率調整O碼過後,或許你應該期待的是很不錯的報酬。


你好,我是蔡至誠PG,任職於《阿爾發證券投顧》投資事業處,《我畢業五年,用ETF賺到400萬》作者,《提早五年退休:PG 財經個人財務調配術》講師。

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