前言

如何從越來越多的ETF中挑選出你適合的ETF？ETF除了費用越低越好外，還需要注意什麼細節？本文將告訴你ETF的篩選流程SOP，幫助你減少無謂的投資決策，專注在真正重要的事情上。

決策使人疲乏，過多的投資決策，是心智能量的過度花費。

決策疲乏是美國心理學家凱瑟琳．沃斯（Kathleen Vohs）的一項實驗，凱瑟琳讓學生在考試前先進行選課，結果實驗組學生在考試中的表現明顯不如對照組。

她發現，有太多選擇的人，需要有很大的心智容量（geistige Kapazität），簡單來說，做決策會使人疲乏，過多的投資決策，是心智能量的過度花費，大家都知道挑選ETF非常耗時，但只要把握低成本、分散投資全市場的概念，就能挑出可以陪著自己成長的ETF。

ＥＴＦ篩選步驟

步驟一：用網站工具找ETF資訊

官方網站有最詳盡資料

在選擇ETF時，會用到許多網站，但首先最重要的便是找到ETF的官方網站，例如想研究元大發行的ETF，就到元大投信的網站，如果想研究Vanguard（先鋒）ETF，就到Vanguard的網站查詢ETF Lists。

找到官方網站，最好還要找到公開說明書（通常是PDF檔案），便能知道正確的公開資訊，查詢想要的資料。

資料庫式網站可以輔助評估

接著，利用其他資料庫式的網站查詢資料，例如Morningstar（晨星）、ETF.com、Money DJ等等。

這些網站就像是商品目錄，好好詳閱，定能找到關鍵資訊。

步驟二：看基準指數決定ETF投資品質

基準指數是什麼？

基準指數（Benchmark）決定了ＥＴＦ的投資內容、投資風格、投資種類，ＥＴＦ也會藉由模擬指數來取得該指數代表是的市場報酬。

挑選ETF，首重基準指數。

對於一個指數化投資人來說，ETF首重基準指數（Benchmark），基準指數一定要選對，否則一步錯、步步錯。

如果你選擇到錯誤的基準指數，那麼即使ETF各項條件多麼完美都是枉然，因此基準指數（Benchmark）的重要性不言而喻。

基準指數透露投資風格

基準指數的風格在「ETF名稱」就透漏了許多訊息，考慮選擇什麼ETF的時候，先看看標題就可以大致知道ETF的投資策略、追蹤的標的指數或資產類別。

從更高的角度來看，最好是投資追蹤範圍廣泛且被廣泛接受的ETF，盡量避免只投資單一產業或是單一國家或是範圍狹窄的指數，這些ETF到頭來都只是不那麼分散的投資組合罷了。

步驟三：評估ETF名稱

選擇名稱簡單易懂的ＥＴＦ

原則上簡潔名稱投資策略也較單純，例如Vanguard標普500指數ETF、iShares MSCI新興市場ETF等等，這類ETF的結構如下：

ETF發行公司＋投資指數

ETF發行公司＋投資市場

ETF發行公司＋指數編制公司＋投資區域

例如iShares MSCI南韓ETF，是由ETF發行公司＋指數編制公司＋投資區域所組成，Vanguard Intermediate-Term Bond ETF（Vanguard美國中期債券ETF），是由ETF發行公司＋投資市場組成。

而較複雜的策略：

ETF發行公司＋指數編制公司＋投資區域＋（投資策略）

ETF發行公司＋指數編制公司＋投資策略＋投資區域

例如：Direxion MSCI每日三倍做多南韓ETF，Direxion是ETF發行公司，MSCI是指數編制公司，每日三倍做多是投資策略，南韓是投資區域。

由名稱結構篩除劣質投機ETF

如果要判斷是否是槓桿（Leveraged）或是否為放空型（Inverse）的ETF，可檢查是否有以下關鍵字，直接剃除：

做多ETF：名稱有加強做多、二倍做多、三倍做多、四倍做多

2倍槓桿 ETF：名稱有 Ultra

3倍槓桿 ETF：名稱有 UltraPro 或是直接註明 3x

作多型 ETF：名稱有 Bull 或是不特別註明

放空型 ETF：名稱有 Bear 或是 Short

名稱能幫助我們判別一個ETF的好壞，透過名稱可以直接剃除不適合的ETF，但因為訊息的侷限性，我們仍須繼續檢查其他項目，才能挑出最適合的ETF。

步驟四：挑選低總開銷費用的ETF

總開銷費用是什麼？

總開銷費用是買進持有後時時刻刻（每天計算）都存在著的成本，你得知道在投資常識中，投資未必有報酬，但肯定有成本，John Bogle投資的12項原則中認為風險、報酬、成本組成的投資鐵三角，學習避開高費用的基金，就能避免費用的吸血蟲。

如果我們投資原本利息收益有8%的基金，而基金收取的成本為1.5%，那麼投資人到手的實質利率就只剩6.5%。如果年度獲利是5%，基金收取2%費用，投資人到手的只剩3%，關於成本不可不慎。

總開銷費用＜0.3%

總開銷費用必須小於0.3%，降低成本拖累，挑選原則是兼顧其他項目後越低越好，更好的是有隨著總資產規模上升持續調降成本的紀錄，本文中的條件必須反覆、同時檢視，而不是一關一關通過。

步驟五：評估ETF指數追蹤績效

追蹤偏離度＜0.3%

ETF是透過各種方式來追蹤某一個指數，目標是「貼近」指數報酬，完美的狀況是完全等於指數報酬。

既然目標是「貼近」，自然會產生追蹤的誤差，如果指數報酬是5.72%（範例），那麼ETF的報酬最好也是5.72%（範例），但通常ETF的實質報酬可能是5.68%（範例），存在0.04%的追蹤偏離。

ETF會因為總開銷費用、指數追蹤方式、現金部位等因素，造成ETF報酬無法100%貼近指數報酬，在其他條件相同的情況下，具有最小追蹤偏離的ETF優於具有更大誤差程度的ETF。

如果投資金額越高，追蹤誤差與成本皆不可偏廢，即使總開銷費用最低，但指數追蹤卻不佳仍會造成該拿到拿不到的損失，因此要挑選開銷低加上追蹤強的ETF。

步驟六：篩選資產規模

過濾規模不足的ETF

ETF和股票一樣，當交易不熱絡時會造成流動性問題，流通性不佳的ETF容易產生溢價與折價的問題。

選擇資產規模大的ETF可以享有隨著規模提升調降總開銷費用的優勢，也可以獲得較分散的持股，選擇大公司發行的ETF、資產規模大的ETF也能降低日後被清算的風險，避免需要重新挑選ETF的困擾。

ＥＴＦ資產總值＞1億美金（100M）

ETF應具有最低的資產水平才可以被視為可行的投資選擇，常見的門檻至少為1億美金（100M）。

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步驟七：評估ＥＴＦ成交量、流動性

建議至少選擇每日成交量＞10萬股 （0.1M）的ＥＴＦ

檢查ETF每日交易量是否充足，通常熱門的ETF交易量每天達到數百萬股，而冷門的ETF幾乎沒有交易。

避免買到流動性差的ETF

無論資產類別如何，交易量都是評估流動性一個很好的指標，ETF的交易量越高，流動性越高，買賣差價變越小。

在賣出ETF的時候，注意這些指標尤為重要。

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步驟八：評估ETF成立時間，才有歷史數據可評估

成立時間至少滿三年

成立時間久，可以查詢的資料便越多，可以略知其發展軌跡，隨著市場波動生存下來的ETF穩定度也較佳，通常全市場的ETF存活性較佳，特殊選股策略的ETF因為具有Smart Beta策略的緣故，並非長期持有的優質選項。

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步驟九：評估ETF市場地位

選擇有規模優勢的ETF

在ETF領域，「先發優勢」非常重要，常見有大者恆大的趨勢，因為首支ETF可以獲得多數投資人的資產挹注，也可以優先享有規模經濟，持續調降費用，提升後進投資人的持有意願。

選擇大公司發行的ＥＴＦ

選擇大公司例如Vanguard、ishares、SPDR的ETF能夠獲得較好的綜合結果，如果還是覺得麻煩，直接從Vanguard發行的ETF挑選即可。

幾家ETF發行商中，Vanguard由於特殊的公司結構，對於投資人更為有利，Vanguard設計讓基金資產收購了基金公司股東的股份，讓基金持有人成為基金的股東，公司按成本經營，只為基金持有人服務，也沒有設計管理費的概念，更避免將預算使用在廣告與促銷。

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你好，我是蔡至誠PG，任職於《阿爾發證券投顧》法人金融處，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。