在行業盈利能力（Industry Profitability）中，有個問題是「一個行業毛利率高，但淨利率低，值得投資嗎？」
從財務報表的基本結構（Structure of Financial Statement）來看
- 毛利高：就是生產的角度來講，產品本身利潤是高的，可能銷貨成本（COGS）（Cost of goods sold）很低
- 淨低潤低：但是東西賣出去後，還要扣除很多經營費用（SG&A）（Operating Expenses、 expense）、其他費用、稅等等。
毛利潤像是先天條件，好產品先天毛利就高；淨利潤是先天跟後天的結合，因為SG&A可以透過節流的方式來降低成本。
值得投資？
- 產品好、但知名度低，需要打廣告：SG&A可能代表我們在營銷的費用很高，例如公司知名度低、產品不有名，東西生產出來後要打廣告，打廣告的錢就在SG&A裡面。
- 快速搶佔市場：2015-2020期間，有些公司需要燒錢搶市場，所以如果判斷燒錢完可以把市場搶下來。
- 先開源再節流：因為SG&A可以透過節流的方式來降低成本，品牌名聲建立起來、佔領市場之後就不用燒很多錢，SG&A費用會降下來。
為何要避而遠之？
- 燒錢要燒多久？這是有不確定的，因為有可能對手更財大氣粗。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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