美元高點還可以投資美股ETF嗎？如何面對美元匯率風險？
美國利率高，但現在匯率也較貴，還可以投資嗎？
不少人準備投資海外 ETF 時，會想先存一筆錢再換匯，這樣感覺比較划算。但當你去銀行換美金時，就會面臨匯率的問題，這讓許多人猶豫：「現在美金好貴，現在換划算嗎？」
我們針對這個問題做了研究，來看看匯率風險該怎麼處理。
匯率是什麼？
簡單來說，匯率就是兩種貨幣之間的交換比例。
比如新聞報導台幣兌美元 32，就代表 1 美元 = 32 台幣。
其實，匯率的概念和利率有點像：
利率 代表你存款或借款的成本，以「本幣」來計算。
匯率 則是用「外幣」來衡量你的本幣價值。
匯率風險是什麼？
當我們投資國際市場時，就必須將台幣換成其他貨幣，這就產生了匯率風險。所謂匯率風險，是最初兌換的美元，再換回台幣時，購買力減少。
匯率造成的損失
舉個例子，假設現在新台幣匯率 33，未來變成 30：
你原本 33 塊 換 1 美元，經過海外繞一圈投資後，當你要換回台幣時，1 美元只能換 30 塊，中間損失了3塊錢，你的購買力變少了，這就是匯率帶來的損失。
造成匯率變動的原因是什麼？
匯率並不是隨機變動的，而是受到短期和長期因素的影響。
📌 短期影響因素有3個
- 市場交易者的行為（供需變化）
- 政府干預（央行進場調控，防止匯率波動過大）
- 經濟數據、突發事件（如戰爭、經濟衰退）
📌 長期影響因素有4個
- 通膨（物價上漲，貨幣購買力下降）
- 利率（利率高的國家，資金會流入，推升該貨幣）
- 生產力（國家競爭力影響貨幣長期價值）
- 貿易收支（出口多的國家，貨幣需求大，可能升值）
從長期來看，匯率變動的情形到底為何？
根據 DFA 2015 年的研究，從 1974 年到 2014 年，匯率的年度變動時正時負，長期來看，這些波動的平均影響幾乎為 零。
也就是說，匯率短期可能波動，但長期回歸均值，不會成為決定投資成敗的關鍵因素。
你可能會想：「那我能不能用前一年的匯率來預測今年的走勢？」
答案是：幾乎不可能！
數據顯示，貨幣的年度走勢並沒有明顯的持續性，過去升值不代表未來還會繼續升值，同樣地，過去貶值也不代表未來一定會繼續跌。
匯率高點買進，投資還能賺嗎？
我們統計了 1998 年以來的數據，找出幾個台幣兌美元匯率的「相對高點」，並觀察在這些時點買進全球股債 60/40 配置的投資表現：
- 1998/8/1
- 2002/1/1
- 2009/2/1
- 2016/1/1
結果發現：匯率確實會影響短期報酬，但長期影響有限。
即便在高點換匯，投資報酬仍然能彌補匯率損失。
影響最大的年份是2016年，而1998年的影響最小，大多數年份還是正報酬，
以 2016 年 1 月 1 日 為例，當時台幣兌美元 32.83，假設投資 100 台幣，5 年後匯率跌到 28.07，匯損約 14.5%，但投資組合本身的報酬高達 48.72%，即便考慮匯率影響，總資產仍成長 27.16%！
從 1998 年到現在的統計來看：
不考慮匯率年化報酬率落在8.86%-9.95%，扣除匯損後平均的年化報酬率仍有5.97-7.49%。
整體來看，匯率波動可能產生一定損失，但即使在匯率高點買入，仍能獲利。
總結
匯率報酬長期處於穩定區間，對於長期資產配置者來說，無需過度擔心。
擔心匯率是高點的人通常會持有現金，等待市場出現機會再進行投資，是一種擇時的交易，往往會錯過市場報酬。
不必擔心匯率高點買入的情況，即使新台幣匯率處於高點，依然應該進行投資。
你好，我是蔡至誠PG，任職於《阿爾發證券投顧》法人金融處，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。