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挑選有名氣的大公司投資好嗎?

投資個股時想要避開炒作、避開垃圾股,只要挑那些有名氣的、規模大的明星公司不就好了嗎?

在得到課程《張瀟雨個人投資課》面提到,投資那些看起來風頭正勁的大公司,虧損的可能性更大。

有一本管理學的經典著作,叫做《基業長青》。

這本書的作者詹姆.柯林斯(Jim Collins)和傑瑞‧薄樂斯(Jerry I. Porras)在史丹佛大學做了一個長達6年的項目,研究了幾百家公司,最後選出了18家被他們認為是「卓越非凡、長盛不衰」的公司,總結出來一個企業要想保持長時間的競爭力,最應該具備的素質有哪些?

有意思的是,這個研究結束5年之後,被這本書定義成「高瞻遠矚型」的公司裡,已經有一半以上跑輸標普500指數了。

當初作者的篩選標準,可是之前幾十年里市場平均水平10倍以上的公司,是最耀眼的明星公司,比如諾基亞、思科、愛立信、西門子、戴姆勒、ABB……

大家也是瘋狂追買它們的股票的,就像我們現在追捧台積電、蘋果、亞馬遜一樣。


我只要買到OOO,我就發財了?

舉知名公司亞馬遜為例。

亞馬遜是1997年上市的,上市價格是2美元左右(注:按照拆股之後計算),而到了2018年,它的最高股價超過2000美元以上,漲幅是恐怖的1000倍。

資料來源:張瀟雨個人投資課

你可能會想,當初買這只股票一定都發財了,但如果你看過亞馬遜的股價走勢圖,可能就不會這麼想了。

1997年5月15日,亞馬遜成功上市,然而與其他科技公司轟動上市相比,亞馬遜的規模小得多了。貝佐斯努力和銀行角力,才能以每股18美元的價格上市,但之後長達一個月以上,股價都跌破原來的承銷價。資料來源:張瀟雨個人投資課

在圖中你可以看到:

首先,在2000年網路泡沫破裂的時候,亞馬遜的股價曾經從300多美元的高點,跌到5美元,這種超過99%的跌幅,你覺得有多少人可以有能力扛過去?

在《貝佐斯傳》中寫到:

2000年和2001年這兩年是網路泡沫破裂之後的低潮,也是投資人、一般大眾,以及亞馬遜很多員工的夢醒時分,他們不再擁戴貝佐斯。

大多數的觀察家不只認為亞馬遜沒有前景,甚至懷疑這家公司能不能生存下去。

亞馬遜的股價自首次公開募股後,一直往一個方向前進,也就是不斷地飆漲,一度衝破400美元大關,即使在分割後仍一度創下107美元的高點。

然而,在接下來的21個月,股價開始直直落,跌幅之大教人瞠目結舌


市場總會落井下石

你以為這樣就結束了嗎?

會有一堆分析師發表負面的報告,讓你對這間公司信心產生動搖。

2000年6月,納斯達克指數低迷,亞馬遜的股價也一直下滑。

這時,貝佐斯第一次聽到分析師蘇里亞(Ravi Suria)這個名字。

蘇里亞生於印度馬德拉斯(Madras),後來留學美國,就讀俄亥俄州的托雷多大學,之後在紐奧良的杜蘭大學取得MBA學位。

2000年初,年方28歲的他還是個默默無聞的小子,剛進入雷曼兄弟投資銀行(Lehman Brothers)擔任可轉換公司債的分析師,在世界金融中心14樓的一間小辦公室工作。

沒想到,到了那年年底,他已成為貝佐斯和亞馬遜的頭號敵人,也是華爾街最多人提起的分析師。

蘇里亞踏上職涯的前五年是在普惠投資銀行(Paine Webber)服務,之後才到雷曼。

在亞馬遜高調募集了三次公司債之後,加上營運長加利黯然離去,蘇里亞開始關注亞馬遜的動向。

他研究亞馬遜上一季的營收報告,分析前一年耶誕假期購物季的巨額虧損,得到的結論是這家公司危機重重,並在廣泛發布的調查報告中預測亞馬遜的末日即將到來。

在接下來的八個月,他發表了數篇有關亞馬遜的負面報告,每篇都有強大殺傷力,例如他在第一篇論道:「從債券的角度來看,我們發現亞馬遜不但信用薄弱,而且每況愈下。」

蘇里亞說,投資人如果手上握有亞馬遜的債券,該不惜一切代價,趕快脫手。

他還說過亞馬遜在配送方面的表現,可謂「一塌糊塗」。

最致命的一擊是:「我們認為這家公司在不到四個季度的時間內,現金將會枯竭,除非他們能像變魔法一樣,從帽子變出一大堆錢。」

蘇里亞的預測一出,舉世譁然。

《紐約郵報》就出現這樣的新聞標題:分析師揭發網路公司底細

早先的跌幅已讓投資人如驚弓之鳥,他們這下子更恐慌起來,急著出脫持股,亞馬遜的股票因而再重跌20%


如果是長期持有呢?

有人可能在2003年左右花55美元買了亞馬遜,那麼5年之後的2008年,股災發生之前,亞馬遜的價位是多少呢?

大概是60美元。

五年你的投資也就漲了10%,這個回報是非常平庸的,而且一般人有沒有耐心等待五年,也很難說

中間你會遇到很多困難,你的情緒可能會很不穩定,長達好幾年。

你在持有過程中,每一年都會經歷非常大的回檔,亞馬遜的平均年內跌幅為 33%。

即使去掉網路泡沫,2001年以後的平均跌幅也是26.5%。

投資者因這種風險而獲得回報,但每次回撤都足以考驗他們的忍耐力。


買個股賺錢的路是極為凶險的

實際上,直到2015年左右,整個市場才開始慢慢讀懂亞馬遜,發現這是一家無比強大的公司,於是亞馬遜的股價在三年里從300美元左右直衝到2000美元,但這時候距離它的上市已經有18年了

所以,即使我們真的挑中了一個時代的偉大公司,能靠買它的股票賺到錢的路程也是非常令人失望、懷疑自我,甚至凶險和漫長的。


感謝閱讀這篇文章,PG在28歲離開警察職務,現任阿爾發投顧的財務顧問協理,管理9位數資產。

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