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投資ETF不要只看報酬

很多人透過回測報酬來比較ETF,這種方法看似合理,但其實純粹依照動能來挑選ETF並不是一個穩健的方法。

選擇ETF,我們必須考慮其他風險因素,方能確保投資組合的可靠性,畢竟投資是一輩子的事情,如何適當選擇工具來維持財富是需要審慎評估的。

別忽略風險,別一昧向前衝

投資如同駕駛,著重安全抵達目的地,為了達成目標,我們可以透過感知周遭動態,建立防衛駕駛的用路哲學。

防衛駕駛是注意週遭狀況、勿違規侵犯他人,用目視、耳聽,認知並預測接下來可能發生意外的情境,進而採取必要措施的駕駛技巧。

駕車時,我們可以透過後照鏡來輔助確認車旁、後方有無車輛,但重點還是整體情境,如果一昧注意後方,就會對前方障礙物反應不及。

如果只看報酬來選ETF,就像是「只看著後照鏡開車」一樣危險。

大部分人在選擇ETF的時候會找出回測軟體來看歷史報酬,例如:Backtest ETF PortfolioBacktest Portfolio Asset Allocation等等,找出幾組ETF歷史報酬最高的候選人,然後選擇這個ETF投資組合,這是很多人一開始的情境。

我們應該選擇經過「風險調整後」最高的報酬,而不是直接選擇報酬最高的投資組合。

既然追求最高報酬,何不直接配置100%股票即可?話雖如此,但難敵投資情緒。

股票波動性過大,大幅度下跌時容易產生資產縮水,為了平衡這種情況,依據個性、年紀等指標在配置中加入短期定存、美國公債等低波動的資產,就可以降低投資組合波動。

定存、公債這類型的資產流動性、變現性、保值性也高,甚至在動盪時期還能逆勢上漲,有機會提升整體報酬。

例如,2008年美國股市崩跌時,美國長期公債繳出24.03%的正報酬,美國短期公債有8%的正報酬,如果有配置這些債券,就能支撐下跌的力道。

除此之外,還需要考慮其他風險因素:

一、流動性風險(Liquidity Risk)

流動性是ETF入手或脫手的難易度指標。

ETF與股票一樣在交易,當我們想要買進ETF時,應該要輕而易舉地買到,賣出時亦同。

如果無法達成這個目標,為了買進就得加價(掛比市價高)的價格買進ETF;或是得折價賣出(掛比市價低),這中間產生的便是買賣價差。

交易量是評估ETF流動性一個很好的指標,ETF的交易量越高,流動性越高,買賣差價變越小。

(參考:ETF挑選步驟,如何選擇ETF

二、波動性(Volatility)

波動性是評估變化幅度的指標。

價格的變化受諸多因素影響,資產類別、市場區域、消息面、投資人情緒、政策變化等等,但總體來說資產類別影響最大。

同樣是債券,美國國庫券與高收益債的價格波動就不一樣,而股票與債券的波動幅度也不一樣。

選擇ETF時,搭配資產配置的概念,利用波動性較低的美國公債或是定存來平衡股票的波動性,「高加低」的作用來平衡整體組合的波動性,可以讓我們在劇烈波動時較心安,也能拿得住。

三、集中風險(Concentration Risks)

持股占比是評估集中風險的指標。

ETF必須公布持股,而看前十大持股佔總體資產比例就能評估集中持股風險。

例如某些特定行業的ETF持股不超過數百支,前三大持股可能就佔了總資產30%到40%,這類型ETF分散性較為不足。

元大台灣卓越50基金(0050)即為相當經典之案例,截至2018年6月30日,單一公司台積電即佔0050百分之30,集中風險相當高。

建立大局觀,要從整體來看

雖然投資要看總報酬,也就是以追求資本利得以及股息收益、股息成長為目標,但還需要考量本身所處在生命週期的哪個階段,未來的生涯規劃來調整。

費用

從整體來看,支出指標是我們可以控制的─費用。

基金費用是發行公司為了維護ETF運作所必須收取的金額,從主動式到被動式基金,這個行業走過一段發展的歷史,從追求報酬到逐漸追求成本,而ETF又為基金產業帶來新的發展。

ETF收費有高也有低,但越是受歡迎的ETF,規模越大,收費越低,形成一個良性循環,身為長期持有的投資人,可以利用低成本的ETF壓低支出。

分紅

另一個指標是收入指標─分紅。

股票、債券、房地產ETF都會分派利息,這些利息便是構成投資報酬的一個重要部分。

由於整體投資組合不需要費心管理,因為持有整體市場,雖然與集中持股來比,殖利率未必亮眼,但這類型收入相對更為穩健、可預測。

善用篩選器,用指標來評估ETF

可以利用MorningStar ETF Finder或是ETF.com的ETF SCREENER & DATABASE來選擇ETF,透過數據排行來評估ETF體質以及淺藏風險。

具體的評估指標,請見先前的文章「ETF挑選步驟,如何選擇ETF」,我們可以利用七個指標來評估ETF。

結論

總結一下,評估ETF時不要只看報酬,而是要評估整體風險,包含加入投資組合之後,對我們規劃會產生什麼影響。

考量ETF實際持有資產的類別就能簡易判斷風險,除此之外,利用總開銷費用、預期股息收入能夠加大調整風險過後的報酬。

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PG財經筆記

大學時買過郵政六期儲蓄險,畢業後開始投資股票。在閱讀伯頓‧墨基爾(Burton Malkiel)的著作《漫步華爾街》後,如獲至寶,最終選擇以被動投資、指數化投資、資產配置為自身的投資核心宗旨。 | 2016年開始經營部落格,記錄投資心得,擅長以深入簡出的筆調及理性思維,來探討關於理財的大小事。文章被廣發並轉載於《中國信託證券》、《經濟日報》、「商周財富網」、「風傳媒」、《Smart智富月刊》等媒體。現正準備CFP國際認證高級理財規劃顧問(Certified Financial Planner)考試。 | 理財諮詢、演講邀約,請寄信pgfinnote@gmail.com 或加LINE

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