現代投資組合理論是什麼？現代投資組合理論的兩項重點
現代投資組合是什麼？
現代投資組合，英語：Modern Portfolio Theory，簡稱MPT。
現代投資組合理論講的是：
這個世界上「不存在最佳投資組合」，只存在風險和報酬之間的平衡。
現代投資組合理論（英語：Modern Portfolio Theory）的由來
「現代投資組合理論」，源自於美國著名經濟學家哈利·馬可維茲（Harry Markowitz）。
馬可維茲在1952年發表的經典之作《投資組合選擇》（Portfolio Selection）。
文章中，馬可維茲將以往個別資產分析推進一個新階段。
他以資產組合為基礎，配合投資者對風險的態度，從而進行資產選擇的分析，這個過程探討的是要：
「在指定的風險下，如何獲得最高報酬的投資組合？」
由此便產生了現代投資組合理論。
現代投資組合背後的軼聞趣事
在寫點科普的文章寫到，現代投資組合背後的軼聞趣事。
其實一開始馬可維茲的理論並沒有被重視。
在1954年，27歲的馬可維茲的進行博士論文口試時，口試委員中的其中一位教授，也是知名經濟學家 Milton Friedman就曾懷疑論文的內容。
Milton Friedman是1976 年諾貝爾經濟學獎得主，被譽為20世紀最重要的經濟學家之一，著有重量級經濟學書《資本主義與自由》。
Milton Friedman當時說道：
「Harry，這裡的計算沒有問題，但這份論文不在經濟學領域的範圍，我們可能不能授予你經濟學博士學位。」
不過 Friedman 也僅僅是開個玩笑，最後馬可維茲還是有通過口試，獲得博士學位。
Harry Markowitz博士在1952年的博士論文提出「現代投資理論」。
36年後的1990年，這個理論才得到諾貝爾經濟學獎。
現代投資組合理論的影響
影響一、讓世人知道多元化的好處
「現代投資組合理論」出現之前，人們做的是個別股票投資，都是單點式的投資管理。
甚至認為分散投資並不是有系統、有邏輯的。
直到「現代投資組合理論」出現之後，投資經理人才開始了解分散投資、多元化的好處。
影響二、改變華爾街的思想
諾貝爾獎獲得者Paul Samuelson曾說：
「華爾街是站在Harry Markowitz 的肩膀上」。
直到現在這理論已經變成投資管理中的中流砥柱，許多基金經理人，甚至許多機構法人（智能投顧、機器人理財）都是根據這個理論來管理資金。
影響三、將數學引入投資組合管理
如同在馬可維茲的博士口試時教授的玩笑話，在1954年以前，從來沒有人想到投資組合管理可以用到數學。
直到1992年，現代投資組合理論的想法才受到廣泛的尊重。
此文之經典，在於將以往個別資產分析推進至全新階段。
這個理論也被稱為「金融學的大爆炸理論」（the big bang of mordern finance）。
原因在於馬可維茲把數學放到量化的框架中，讓金融成為一門由數學驅動的科學，也成為了社會學科中最接界自然科學的學科。
現代投資組合理論的2項重點
重點1：魚與熊掌不可兼得
風險和報酬是直接關連的。
想在無風險報酬之外，獲取超額報酬的話，就必須先承擔更多的風險。
如果「風險」是我們手中的一張牌，透過使用「風險」這張牌，我們有可能獲得更多的報酬，但也有可能遭致不好的結果（資產遭致虧損）。
重點2：金融市場免費的午餐
在多樣化的市場之中，分散投資多樣化的資產可以減少投資組合所承受的的風險。
以食物調味來比喻的話，當以兩種食材來煮菜，一個是風味很好，但較辛辣，食材彼此搭配要能有更好的風味，才值得加進來。
在金融市場中，風味好但是辛辣的食材，比如是股票；
風味平淡，但也口味較溫潤，例如：房地產、債券。
彼此搭配得好，代表這幾種食材彼此的「相關性」要低。
多種食材組合起來會有最好的風味，就會產生一道最好吃的料理，稱為最佳的投資組合。
每一種風味，在投資理論中就變成「效率前緣」。
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你好，我是蔡至誠PG，任職於《阿爾發證券投顧》法人金融處，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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