1997年波克夏海瑟威年度會議，查理·蒙格曾說：「我認為人生就是一連串的機會成本。你知道，你得嫁給最適合的人，投資也是一種類似的過程」
機會成本（Opportunity cost）指的是當選擇某個投資後，放棄的潛在最大利益（放棄了次優項目的回報）。
我曾經有段時間都沒有投資，某滿手現金，後來我才知道現金會隨著時間慢慢貶值、持有現金是一種看不見的損失，機會成本讓我們的錢在悄悄溜走。
如果你也能經跟我一樣，今天我整理了6張圖討論持有現金不投資的機會成本，希望能讓擔憂市場波動、害怕投資、或是擔心市場利率高低而不敢投資的你能夠放心投資。
1、長期投資固定收益資產的收益高於持有現金。
上圖顯示固定收益資產與現金的相對報酬。
固定收益資產指的是例如債券、定存等，這些資產收益穩定，風險性小。
深藍色這條線代表彭博總體債券市場指數，從1990年開始到2023年，但是1美元投資在固定收益資產，會成長到5.31美元。
淺綠的的線是美國財政部發行的債券，也就是俗稱的美國國債，持續投資一年期的國庫券（Treasury note），1990年的一美元，到了2023年成長到2.71美元。
長期而言，貨幣市場基金幾乎等同於現金，從1990年開始到2023年持有現金，1美元的現金只成長成長為2.12美元。
長期而言，現金的收益幾乎落後於固定收益資產的配置，即使是持有短期國債，收益也可以比現金來的更好。
2、全球固定收益市場提供豐富的投資機會以實現財務目標
第2張圖則是這個世界有許多投資機會，例如全球的固定收益市場非常龐大，也有許多投資固定收益，買債券領配息的機會。
上圖統計至2023年底，根據彭博全球綜合債券指數，全球投資等級債券市場、排除非投資等級的垃圾債券大致的分佈，前五大的固定收益市場是美國（40%），其次依序為是日本（11％）、中國（10%），法國（5%）、德國（5%）。
深綠色的是由中央政府、國際機構或超國家組織等發行的債券，這些債務得到中央政府充分的信心和信用的支持。
淺綠色是國債，包括短中長期的政府公債，與通貨膨脹掛鉤的TIPS抗通膨債券（Treasury Inflation-Protected Security）。
淡綠色的是私人部門發行人（private sector issuers）發行的公司債（Corporate issuers）
灰色的則是證券化的債券，例如將不動產貸款當抵押的MBS不動產抵押貸款證券（Mortgage-Backed Securities）、非不動產的貸款抵押證券，資產利息還款的來源主要來自於質押物，例如：一般貸款、租賃或其他應收款擔保的資產擔保證券（ABS，Asset Based Security）。
這張圖就像是我們站在外太空看著整個地球，我們可以用更全面的世界觀察這個世界，我們也會逐漸發現，原來投資市場是有更多的選擇，有更多的工具可以幫助我們實現財務目標。
3、債券利率跟聯準會利率步調並非完全相同，天期短的債券也可能賺到5%收益
畫面上顯示了黃色的短期國庫券（Treasury-bills）、藍綠色5年期、10年期中期國庫券（Treasury-notes）、30年期的長期國庫券（Treasury-bonds）隨著聯邦基金利率（Federal Funds Rate）利率的變化。
從不同資產的利率走勢，我們會看到跟聯準會基準利率並不是步調完全相同。
就像現在短天期的債券收益率高於長天期的債券收益率，也替我們短期的預備金、閒置資金提供機會，以我們目前機器人理財免費提供的債券組合，投資朋友就可以輕鬆賺取5%以上的收益。
接下來我們來看持有現金而忽略股票資產的機會成本。
4、長遠來看，資本市場是獎勵長期投資者的
在金融市場中，耐心是一項難能可貴的特質。
巴菲特曾說過：「股市是一項裝置，將錢從沒耐心的人手中轉移到願意耐心等待的人手上。（The Stock Market is designed to transfer money from the Active to the Patient.）」
從1926年到2023年，1塊錢會因為通膨的關係，變成17塊，這代表物價成長了17倍。
稍早提到的類現金國庫券，變成23倍。
投資長期政府債券，變成133倍
投資美國大型股票，則是驚人的1萬4,557倍
投資美國小型股票，則是驚人的3萬3,783倍。
Vanguard創辦人 約翰‧柏格（John C. Bogle）也曾說過：「衝動是我們的敵人，時間是我們的朋友」（Time is your friend; impulse is your enemy.）
當知道股票的長期收益後，相比固定收益資產，我們會發現持有現金的機會成本更高。
5、不管市場利率高或低，都適合投資股票
有些投資朋友會說，高利率不適合投資股票，我們來看看高利率環境下股票市場的機會。
根據美國德明信基金（DFA）統計，利率並不是股票報酬有意義的預測指標。
1955-2023年美國股市與不同利率期間的報酬，不管利率高低，股市的報酬都不錯。
這段期間美國利率的中位數約為4%小一點。
上圖左邊代表低利率狀況下的股市平均報酬，報酬是11.4%，右邊代表高利率狀況下的股市平均報酬，數值是12.4%。
德明信基金（DFA）的資料顯示，當將利率高於中位數的年份與利率低於中位數的年份進行比較時，平均報酬率僅有細微差別。
這違反人們的直覺，但基於這張圖給我們的數據，現在反而是比以前低利率時期更好的投資環境。
6、長期待在市場當中，報酬會比擇時進出好
在股市創新高的日子當中，許多投資朋友也會想說是否出清一些部位，「見好就收落袋為安」。
Vanguard創辦人 約翰‧柏格（John C. Bogle）曾說過：「真正跟著進場或出場的警鈴去投資是不可能的，在50年的投資生涯裡，我從沒認識任何一個人是真的可以成功且持續地做到這件事。」
上圖顯示從1977-2023年間，投資1,000美元在幾乎代表美國股市的羅素3000指數，會成長10倍變成10,550。
如果錯過最好的一週，報酬率剩下8.6倍；
如果錯過最好的一個月，報酬率剩下8.2倍；
如果錯過最好的三個月，報酬率剩下7.3倍；
如果錯過最好的六個月，報酬率剩下6.7倍；
在股票市場中持續正確的找到時間買進並賣出並不容易，連續錯過最佳日子，會損害我們的報酬。
在錯誤的時間變現，可能會對投資組合的總回報產生重大負面影響。
對於長期投資者來說，適當權衡現金的安全性與錯過市場最佳時間的機會成本非常重要。
總結
市場並不會因為你離開就不漲，也不會因為你進場就不跌，股市唯一的走向是往右走。
現在看到的創新高，未來回頭看可能只是半山腰。
設定財務目標、確立自己的風險屬性，執行資產配置，選擇低成本的投資工具，紀律的執行再平衡。
你可以選擇自己投資，也可以選擇使用自動化的投資工具，這些都是能透過投資幫助我們達成財務目標，加速實現理想生活的方式。
（原文連結）
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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