PG財經筆記

內容目錄

Vanguard美國總體債券市場ETF（代號BND）提供投資人可以使用低成本、廣泛地投資於美國債券市場的機會。

美國總體債券ET價格通常變化不大，提供可能較高的穩定投資收入，較適合長期目標是獲取可靠收入的投資人。

對於持有股票的投資人，BND也能用於平衡投資組合中股票的風險。

BND，以投資地區美國市場的中期債券為主，以月配息方式配發債券利息，適合需要配置固定收益的族群，也適合需要每個月領取現金流的投資人。

ETF成分

持有標的在2016年約為8304檔成分債券，到2019年增加為8566檔（2019年8月13日），相對的總開銷呈現良好的下降模式，從2016年的0.05%，調降為2019年的0.035%，相對於同類型平均收費0.67%，BND可以節省投資人48%的成本費用。

基金現值部分，在2016年為1,633億美元（Fund total net assets：$163.3 billion），2019年增加為2,159億美元。

到期殖利率（Yield to maturity）3.3%，平均票面利率（average coupon）3.1%，平均有效存續期間（average effective duration）8.4年，平均存續期間（Average duration）6.0年。

Total Bond Market ETF
小於1 Year	0.80%
1 – 3年	24.50%
3 – 5年	25.40%
5 – 10年	31.00%
10 – 20年	4.10%
20 – 30年	13.70%
超過30年	0.50%
總計	100.00%

存續期間

在挑選債券ETF時，除了費用以外還要注意債券的存續期，存續期間是評估債券對利率敏感度的工具。
簡單來說，債券的存續期能評估該債券的價格會如何受到利率變動所影響，債券投資組合中的存續期，往往指的是平均有效存續期（average effective duration）。

平均有效存續期間指的是單一投資組合中所持有的債券，或者是衍生性商品曝險部位的所有存續期間之加權平均。

當基金的平均有效存續期間越長，該基金對利率變化的敏感度越高。

基金的平均有效存續期（average effective duration）越長，基金對利率變化的敏感度也會越高。

換句話說，如果利率向上調1%，存續期為5.0年的債券價格就向下移動5%；當存續期間為10.0年，該債券價格就會向下移動近10%。

此外當利率向上調1%，投資人就會因此增加1%的收益率，以弭補投資人因為利率上揚所導致的本金損失。

例如當一年期的債券殖利率從2%調升到3%，債券存續期為6.0年，投資人因為殖利率上揚所產生的6%本金損失就會因此得到小幅的弭補。

不過，債劵存續期不能做為投資債劵型基金時的唯一考量，還要考量債券信用評等、債券類型、基金管理費，及基金其他費用等事項。

債券發行者比例（Distribution by issuer ，% of fund）

Total Bond Market ETF
國庫券／機構債（Treasury/Agency）	43.90%
政府房貸抵押（Government Mortgage-Backed）	21.70%
工業（Industrial）	16.30%
金融（Finance）	8.60%
國外（Foreign）	4.90%
商業不動產抵押（Commercial Mortgage-Backed）	2.10%
公用事業（Utilities）	1.90%
資產抵押（Asset-Backed）	0.50%
其他（Other）	0.10%
總計（Total）	100.00%

美國國庫證券（英語：United States Treasury securities）是美國財政部發行的公債，國庫證券是美國聯邦政府為美國國債籌措借款的工具，常被簡稱為Treasuries。其中有四種有價證券（可轉讓證券）：

短期國庫券（Treasury Bills，T-Bills）
國庫票據（Treasury Notes，T-Notes）
國庫債券（Treasury Bonds，T-Bonds）
通漲保值債券（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS）

還有數種不可轉讓證券，例如：

州和地方政府系列債（State and Local Government Series，SLGS）
對政府管理的信託基金發行的政府帳戶債券（Government Account Series debt）
儲蓄債券（Saving Bonds）。

短期國庫券（Treasury Bills，T-Bills）

美國財政部發行的短期債券，期限不超過一年，T-bills被廣泛地認為是對美國投資者風險最小的理財產品。

像是零息票債券相似，T-bills並不在到期前支付利息，而是在票面金額的基礎上貼現銷售，從而產生正的到期收益率。

國庫票據（Treasury Notes，T-Notes）

T-Notes是Treasury Note的簡寫，美國財政部發行的中期債券，期限一般為二至十年。

國庫債券（Treasury Bonds，T-Bonds）T-Bonds是Treasury Bonds的簡寫，美國財政部發行的長期債券，期限十年以上。

通漲保值債券（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS）

通脹保值債券除了擁有一般國債的固定利率息票外，TIPS的面值會定期按照CPI指數加以調整，以確保投資者本金與利息的真實購買力。

通脹保值債券1997年1月15日由美國財政部首次發行，規模為70億美元。

不動產抵押貸款證券（MBS，Mortgage Backed Securities）

MBS是將金融機構的不動產擔保抵押貸款，包裝組合起來，移交給信託機構，由具公信力之擔保機構如 GSEs （government-sponsored enterprises）等來擔保所發行證券以強化信用，提高證券銷售。

信用評等

Total Bond Market ETF
U.S. Government	64.00%
Aaa	3.90%
Aa	3.50%
A	11.10%
Baa	17.50%
Total	100.00%

BND平均年報酬率

自從創立以來平均年報酬率有4.80%，最近一年來報酬率表現較好，有6.17%。

假設創立初期投入1萬美元購買BND ETF，現在價值約1萬5417.16美元。

As of 06/30/2016

BND配息

BND配息採用月配息制度，代表投資人每個月都可以獲得穩定的現金流。

隨著FED於2007年調降聯邦基金利率（Effective Federal Funds Rate），配息是呈現減少的現象，但近年已穩定。

平均每月配息0.16821（USD/股），以目前股價84.4計算，稅前殖利率2.391%，稅後殖利率1.674%。

BND評語

對於持有股票的投資人，如果購買一些債券ETF（不包含高收益債ETF），能有效平衡整體投資組合的風險，加強防禦力。

筆者配置20%的比例於BND，呈現小額虧損的情形（2016年），不過債券能夠平衡股票市場的風險，降低投資組合的波動程度便繼續按照計畫持有。（2019年8月檢視投資BND部位的年化報酬為4.15%）

資本較小，得考量交易成本的複委託長期投資人，通常可以選擇一至兩種ETF，股票ETF我推薦選擇Vanguard全世界股票ETF（Vanguard Total World Stock ETF），債券ETF可以選擇本文介紹的Vanguard美國總體債券市場ETF（Vanguard Total Bond Market ETF），形成一個簡單容易管理的投資組合。

藉由VT+BND，兩種ETF的簡單投資術，可以將風險分散到不同的市場，並獲得市場長期的平均報酬。

責任聲明

本文僅為作者本人自行蒐集之資料，並不保證資料正確無誤，亦不構成投資的意見或建議，或招攬投資該類基金，任何人觀看本部落格之文章而欲從事投資行為，應自行考量本身財務狀況、投資目標、經驗、風險承受能力及理解相關基金、ETF及產品的性質與風險，並應自行對所有責任負責，與本人無涉。