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做好資產配置,避免只持有單一市場

我們發現許多朋友常會問「為什麼要做資產配置?」、「為什麼要投資債券?」、「為什麼不投資美國股市?」

這些問題,其實往往落入「回測高報酬」的陷阱,追著報酬跑,看到過去表現很亮眼就投資該股市,更可能讓自己落入追高殺低的行為偏誤當中。

我想這可能是因為最近幾年風行美股投資而產生的一種現象,以為美國股市是最該投資的市場,深怕自己不投資就落伍。

我大學剛畢業時,大家都在討論如何投資金磚四國、新興市場基金,很少人投資美股,當時的新興市場就像是現在的美股一樣熱門。

我們總能透過回測找到最好的區間,但往往已經錯過了那段時光

我在2016年5月7日成立「ETF資產配置社團」,時至今日,轉眼已過四年多。

這四年間經歷了2018年以及2020年的市場波動,倘若一位新加入的朋友非常積極地開始投資全球股市,到目前為止(6月25日)的總報酬為41.30%,年化報酬8.72%,這是一個非常令人滿意的投資成績。

但另一位朋友比較保守穩健,他一開始買入一個全球股債分散的投資組合,到目前為止獲得的總報酬為47.31%,投資一萬元,總獲利為4731元,換算的年化報酬為9.83%。

有沒有發現,採用一個追求穩健成長、股分配置的投資組合會比積極參與股市來到好。

什麼都不做,股債分散的投組就多產生1.11%的年化報酬,更何況資產的波動還更小,投資的過程更穩定,這就是資產配置的效果。

藍線全球股債60/40的投資組合,橘線為MSCI World All Cap NR USD,統計時間為2016/5/7-2020/6/25,資料來源:Morningstar,自行整理

上一個十年,情況完全不一樣

只要投資美國股市就好嗎?

如果我們看2000年到2009年,會想投資美股的人可能就不多了。

因為在這段期間,投資美國股市十年的總報酬率是-9.5%,年化報酬-0.95%,美股的表現反而相對弱勢。

這段期間,很多人甚至會懷疑自己為什麼要投資股市?甚至開始懷疑自己為什麼要長期投資?

大家可能心想:債券過去十年帶來的報酬有75%,年化有5.77%,又比股市穩定,為什麼要投資股市呢?

如果你只投資美股,你肯定會覺得早知道就要投資國際市場。

2000年-2009年美國股市沉寂十年,資料來源:Morningstar,圖表:自行整理
投資名稱 累積報酬率 年化報酬率 期初值 期末值
全球股債60/40 57.95% 4.68% 10,000.00 15,795.32
美國股市 -9.10% -0.95% 10,000.00 9,090.23
國際股市 33.07% 2.90% 10,000.00 13,306.61
美國債券 84.75% 6.33% 10,000.00 18,474.77

市場輪動,不要追逐熱門的市場

將時間拉回 2008 年,沒有人知道未來十年美國股市可以表現這麼亮眼,甚至在 2001-2007 年,國際股市的表現比美國股市亮眼許多,想必當時也有許多人想說只要投資國際股市就好;

但 2008 年至 2020 年期間,美國股市的表現力壓國際股市,國際股市在這段期間之報酬率非常悽慘,未來十年,哪個市場會表現最好?

沒有人會知道。

下圖為單筆投入 100 美元後,歷經 2001~2007 年的投資期間資產價值狀況,發現在此期間美國股市的表現相較於國際股市弱。

資料來源:Morningstar Direct、阿爾發投顧整理。資料說明:回測期間為 2000/12/31-2007/12/31 以及 2007/12/31-2020/09/30。美國股市採用 MSCI USA 指數、國際股市採用 MSCI EAFE 指數。

單筆投入 100 美元後,歷經 2008~2020 年 9 月的投資期間資產價值狀況,發現在此期間變成美國股市的表現相較於國際股市強。

資料來源:Morningstar Direct、阿爾發投顧整理。資料說明:回測期間為 2000/12/31-2007/12/31 以及 2007/12/31-2020/09/30。美國股市採用 MSCI USA 指數、國際股市採用 MSCI EAFE 指數。

長期持有某個股票市場,只是正報酬的機率很高,但並不一定保證獲利,正因為我們很難以去判斷未來哪一個市場表現好、表現壞,所以才選擇分散投資,盡可能地讓自己參與到每一個市場。

至於該怎麼分配比例,就是運用資產配置的觀念。

惠普前CEO盧·普拉特(Lewis Platt)曾說過一句話:

過去的輝煌只屬於過去而非將來。

大家都是在上漲中變成積極型投資人,下跌中保守型投資人,要配置債券嗎這個問題?就像是問火災時買滅火器就好了啊?等火災時在訓練消防員就好。

只投資單一市場,可能會讓人錯過很多機會,畢竟我們能掌握的資訊有限,總有錯過的時刻。

做好全球分散式的資產配置,可以讓自己盡可能把握到所有機會。

我們做投資,看的是未來而不是過去,選擇一個廣泛分散的股債投資組合,即使看錯,也能確保自己不會錯過。

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PG財經筆記

本名蔡至誠,中央警察大學畢業,曾任桃園市刑事警察大隊偵查員、蘆竹分局外社派出所所長,著有《我畢業五年,用ETF賺到400萬》一書。委託資產管理/投資建議/邀稿/轉載/演講,請聯繫:pgfinnote@gmail.com 或來電02-2502-8622(分機23)

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