共同基金是什麼?

共同基金,是集合大家的錢一起投資

基金的全稱是證券信託投資基金,管理基金的公司稱為投信,全稱是「證券投資信託事業」。

共同基金,是「基金公司」(證券投資信託事業)以專業經理人的腳色,透過公開招募或私募的方式向社會不特定大眾,或依特定人邀約,集合大家的資金來投資。

將資金交給基金公司後,投資人會拿到「受益憑證」用來證明自己持有這一檔基金。

基金的投資目的,謀求績效與報酬,為了安全起見,投資人交付的資金會與保管機構簽訂信託契約,信託給保管銀行保管,以利相互監管,即使基金公司倒閉,投資人的錢也能拿回來,這樣才能保障投資人的權益。

簡單說,基金就像團購一樣,是集合大家的錢,交給信託事業的經理人來投資賺錢,而投資的錢放在另一家保管機構裏頭保管,即使經理人的公司倒閉,只要投資還有賺錢,這些錢都還是拿得回來。


基金的起源


基金投資的參與者有三方

角色負責項目
投資人你我
投信公司負責募集以及操作基金
保管機構負責保管基金的銀行

基金的分類

基金的種類有需多種分類,按照基金成立的法律關係分為:

種類說明
契約型基金代表國家為我國,契約型的基金是把大家的資金集合在一起,用契約的方式成立基金,投資人取得的證明叫做「受益憑證」。
公司型基金以美國為代表,是將基金的資金組成一家公司,讓投資人當股東。

按照是否可贖回,分成

  • 開放型基金:隨時可以向基金公司購買或要求贖回,基金規模隨著大家買賣而變動。買賣價格以淨值(NAV)為準。
  • 封閉型基金:規模固定,不能向基金公司要求贖回,只能在流通市場出售變現、購買。價格是由交易市場的供需決定。

按照成立所在來源地分為:

  • 國內基金
  • 國外基金

按照基金投資的目標分為:

  • 股票型基金:投資股票
  • 債券型基金:投資債券、定存等固定收益
  • 平衡型基金、多重資產基金:介於股票型、債券型之間
  • 組合型基金:又稱「基金中的基金」,Fund of Funds,投資標的是基金。
  • 指數型基金
  • 指數股票型基金(ETF)
  • 保本型基金
  • 貨幣市場基金

基金是透過不同的募集方式來集合大家的資金

基金的募集方式分為「公開募集」以及「私下募集」。

募集方式說明
公開募集需要事先申請核准(報備)才能進行,過程是對「非特定的人」公開招募基金。
私下募集只對特定人招募基金的方式,大多採行事後報備的制度。

基金如何募集?有兩種方式

募集與發行,兼採「申請核准」及「申報生效」的制度。

募集發行方式要件
申請核准金管會審查投信事業提出相關的文件,沒有發現異常就核准
申報生效
  1. 先取得投信投顧公會審查意見書
  2. 投信事業準備好文件向金管會提出申報
  3. 金管會收到後,原則上在收件日即日起屆滿12個營業日生效,除非要求補正說明或是退回。

基金募集期間,投信事業拿到營業執照後,原則上要在1個月內申請募集符合規定的基金,另外要再申請核准或是申報生效通知函送達的6個月內開始募集,30日內募集成立基金。


基金的保管有獨立性

基金要由「基金保管機構」來保管,按照帳戶別,獨立設帳保管。


基金保管機構除了保管,也要監督

除了負責保管外,如果知道基金公司有違反信託契約,或是其他法令時,應即請求基金公司依照信託契約或相關法令履行義務。

請求履行結果基金公司不履行,導致受益人權益受損,經書面通知基金公司限期改善,而屆期不改善,得經報請金管會核准後,召開受益人會議更換基金公司。(參考投信投顧法§41

如果有損害受益人權益之虞,要立即向金管會申報,並抄送同業公會。(參考投信投顧法§23

如果是信託業兼營投信業務募集基金,經金管會核准得自行保管基金資產者,保管機構的義務由信託業執行,並由信託監察人監督。


基金的申購

申購價格如何計算?

分為募集完成前、募集完成後兩種。

募集階段,都是以面額計算

在基金募集階段,不論是開放式或是封閉式基金,申購價格都是用面額計算。

開放式基金或是封閉式基金都可以向基金公司(投信事業)或者是代銷機構來申購。

募集完成後

開放式基金:以當天基金淨資產價格計算,向基金公司(投信事業)或者是代銷機構來申購。

封閉式基金:和股票交易方式類似,必須要證券商開戶,透過集中交易市場下單買賣。(基金管理辦法§70


基金買回

基金的買回,是以買回書面到達基金公司(或是代理機構)的當日(或次一個營業日)的基金淨資產價值核算。

國內募集投資台股的基金:基金公司要在買回請求到達的次一個營業日起5個營業日內,給付買回價金。

國內募集投資國外、ETF、組合型基金、保本型基金:請求買回的價金給付則依照信託契約辦理。(基金管理辦法§71


基金終止的情形有兩種

存續期間屆滿,按照契約終止

基金的存續期間,原則上是按照證券投資信託契約的約定。

終止的原因,除法令另有規定外,也是按照證券投資信託契約的約定。

如果基於公益、或是受益人的利益,終止投信契約較適宜的話,金管會得命令終止。

基金的淨資產價值過低,馬上終止並清算

如果基金的淨資產最近30個營業日平均低於新台幣2億元時,就應即終止契約,並申請清算。(基金管理辦法§79證券投資信託暨顧問商業同業公會開放式貨幣市場基金證券投資信託契約範本§23


基金的清算

基金契約終止時,基金公司要在金館會核准清算後的3個月內,完成基金清算,然後把清算過後的餘額,按照受益權單位數的比例還給受益人。(基金管理辦法§83


謝謝你的閱讀:)

感謝閱讀這篇文章,PG在28歲離開警察職務,現任阿爾發投顧的財務顧問部協理,專長為投資管理、退休規劃、資產傳承。

如果需要財務規劃,歡迎填寫表單預約諮詢

《投資終極戰Winning the Loser’s Game》心得筆記:散戶投資怎麼避免成為輸家?

 

《Winning the Loser’s Game》這本書中文版為《投資終極戰》、《擺脫永遠的輸家》,我看的是原文版電子書,中文版目前暫時買不到。

關於作者─Charles D. Ellis

Charles D. Ellis曾執掌耶魯大學投資委員會多年,並在哈佛商學院及耶魯管理學院教授投資理財課程,他專為全球的公司行號、富裕家庭以及政府部門提供投資建言。

出版過多本書籍、發表過百篇文章,是資產管理業界公認最具前瞻性的十二位投資理財專業人士之一。


散戶玩的通常是輸家遊戲

Dr. Simon Ramo觀察職業與業餘網球比賽的差別,他發現職業賽的決勝關鍵在於贏家是否技高一籌,而業餘賽則是輸家是否避免失誤。職業網球是贏家遊戲,由勝利者決定了獲勝關鍵,而業餘網球則是輸家遊戲,由落敗者決定比賽結果。

換言之,在業餘比賽中,失敗者是被自己擊敗的。

現在的投資,從贏家遊戲轉變為輸家遊戲,但這並不是投資人的錯,是時空背景的轉變,少犯錯,便能避免玩一場輸家遊戲。

從運動領域轉到投資領域,業餘投資人的對手已經不像以前單純,這些對手大部分都是避險基金、共同基金、退休基金、私募基金,還有其他投資機構,他們的時間更多、資源更充分。

傳統投資管理上,擊敗市場已經是五十年前的樂觀預期,但時代不同了,在電腦的輔助之下,現在機構投資人貢獻了超過98%的交易比例,各種專業人士他們有著巨量的資料、快速的電腦。

舉例來說,前五十大機構交易者貢獻了近半的成交值,其中最小的一年花在購買研究服務的費用至少有一億美元,這些機構投資人本身就是市場,數十年前贏過市場或許可行,但現在卻沒那麼容易,擊敗市場的策略在付出成本後成了輸家遊戲,在投資市場上輕鬆生存、勝過市場,成了許多投資人自以為的浪漫。

十分多的數據顯示(許多書、文章、分析報告),多數共同基金由於沉重的投資成本導致績效一再地落後市場,即使短時間的優越表現激起投資人一窩蜂的狂熱,爭相追逐進場,但這些基金最後終究落得跟塵土一般,沒什麼特別的,而就個別投資人來說,「當沖」是爛中之爛,是必輸的遊戲,是傻子的行為,千萬別做。


為什麼現在許多投資方法成了輸家遊戲?

總結來說,投資會成為輸家遊戲的原因有:專家彼此之間的競爭、運算科技提升、投資成本拖累導致主動型策略必須勝過市場3.25%才能打平指數、賽局理論、競爭越來越激烈的投資環境。

1960年代,機構投資人與散戶的比例是一比九,現在則大大相反。散戶怎麼避免成為輸家呢?作者提出的方法是指數化。

指數化讓投資人不會被市場擊敗。雖然指數化很無聊、不刺激,但卻有用。很多資料也顯示指數型基金比多數經理人好,在現在的環境下專業經理人的挑戰變得越來越艱難。


財務顧問能幫客戶什麼?我們能做什麼?

最後作者也帶到一個投資財務顧問的首要目標是幫助客戶認清、理解、執行一致且持續的長期投資目標。

能真心幫助客戶找到正確的目標,然後邁在正確的道路,是比告訴他該買什麼、怎麼買、怎麼賣更有意義的規劃,也才是客戶需要的。

想成為贏家,不需要擊敗多數人,只要專注在實際目標,理智選擇合理的投資策略即可。

除此之外,再多一點點自律、堅毅,最終任何人都能玩一場贏家遊戲,這也是這本書的全部。


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