投資致勝守則第三條
最小化投資成本（Minimize cost）
市場不可預測（unpredictable），但投資成本卻隨時都在。
我們不能控制市場，但可以控制成本。
投資的成本越低，未來可能得到的報酬就越多。
研究顯示：
相較於高成本的投資，低成本投資容易取得較好的報酬。
lower-cost investments have tended to outperform higher-cost alternatives
Vanguard闡述幾個選擇低成本投資的理由：
- 長期下來，成本越高的投資，越容易拖累資產成長。
- 造成市場報酬與投資人實際報酬差距的原因就是投資成本，保持低成本可以縮減這個差距。
- 低成本的共同基金表現優於高成本的共同基金。
- 指數化投資對控制成本很有用。
成本為什麼很重要？（Why cost matters）
為了投資所付出的費用，包括匯款費用、交易手續費、內扣費用等等，每多付出一塊錢，就是少投資一塊錢，而且這些錢還不能參與複利。
另一個原因，就是成本是可以控制的，例如選擇複委託或是海外券商，是成本考量。
用指數型基金或是ETF，也是成本考量。
甚至採取指數化投資，也是成本考量。
下圖是不同投資成本，投資30年、投資年化報酬6%的差距，內扣費用0%、0.25%、0.63%的比較。
投資成本的長期影響（The long-term impact of investment costs on portfolio balances）
為什麼實際報酬比較少？（Why average investor return after costs is less than market return?）
造成市場報酬與投資人實際報酬差距的原因就是投資成本。
兩個峰值代表市場的平均報酬，右邊為成本前報酬，左邊為實際扣除成本，兩者的差距顯是為投資成本。
有兩種方式可以縮減這差距，一是提升報酬率，二是縮減成本。
提升報酬率大家都想，但是否能做到就是另一回事了，Harbron等人2016年的研究也指出：
這件事知易行難（This is easier said than done），但縮減投資成本，卻是大家都可以做到的。
低成本基金報酬較佳
依據晨星的2007年至2016年10年間的資料，前25%費用最便宜的基金表現都優於前25%最貴的基金。
而Daniel W. Wallick等人2015年的研究比較規模（size）、成立時間（age）、周轉率（turnover）以及費用率（expense ratio）對基金報酬的影響，他們發現：
費用率對於超越市場（future alpha）是一關鍵因素（a significant factor）。
指數投資有益於節省成本（Indexing can help minimize costs）
成本較低的基金通常是指數型基金，透過指數型基金，既可以達到分散投資的目的，又可以節省投資成本。
Vanguard也依據晨星的資料，透過規模權重（Asset-weighted）的方式計算各類基金的平均費用率，因此規模較大的基金對於此結果影響較大。
比較的類別為主動式管理基金（Actively managed funds）、指數型基金（Index finds）、以及被動追蹤指數的ETF，Vanguard特意排除具有主動投資策略的ETF。
值得注意的是，ETFs不一定是投資成本最低的投資方式，而主動式管理基金（Actively managed funds）費用卻一定是最高的。
在各類市場中，指數型基金（Index finds）平均的成本都比ETF還低。
藉由較低的成本，低成本的指數型基金隨著投資時間越來越長，勝過高成本主動式管理基金的機會就越來越大。
同樣的道理，在主動式管理基金的比較中，低成本同樣具有優勢。
另外，還有一種無形的成本，時間成本，這個則是無法量化、無法統計的成本。
時間，是我們最珍貴的資產，也是我們最大的風險。
小結
我們無法掌控市場的變化，但我們卻可以藉由改變自己的觀念，知道所能掌握的是什麼，這個觀念是：
報酬難以掌握，但成本可以。
在投資界，你付出的成本越多，你的獲利就越少。
如果你是長期投資人，持有的時間越長，成本就要越低越好。
同樣的道理，成本越低，成本後獲利就越高，加上複利的效應後，年度複合報酬也越高。
低成本、搭配指數化投資、長期持有，可能一不小心，就贏過那些高成本的投資方法。
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