如果開戰，股票市場會怎麼樣？
CFA協會《What Happens to the Market if America Goes to War?》這篇文章作者分享了資本市場在戰爭時期的表現。
作者研究了二戰、朝鮮戰爭、越戰、波灣戰爭之前、戰爭期間的報酬與波動性。
從圖中，可以發現：
「戰爭並不意味著國內股票報酬低迷，相反的，股票有可能在戰爭期間表現優於長期平均水平」。
「債券是動盪時期的避風港，但表現卻低於平均水準。」
統計分為大型股、小型股、長期債券、五年期公債、現金以及通貨膨漲。
這張圖藍色區塊是1926-2013期間，完整的資產報酬與風險，橘色區塊是特別將戰爭期間的表現拉出來看。
戰爭時的股票
在戰爭時，「大型股與小型估都表現得很出色，波動性反而比平常來得低」。
越戰期間是例外，股票報酬低於平均水平，不過報酬還是比債券跟現金好。
在以前的戰爭中，物資以及天然資源的需求比以往大，因此仰賴這些的經濟容易受到影響。
1990年代以後，（美國）經濟轉向知識型經濟，不論戰爭的結果好壞，軍事需求對於經濟增長的影響都比以往小。
戰爭時的債券
戰爭期間，債券的表現普遍低於平均。
部分原因是戰爭期間的通膨率較高，另一個解釋是政府會借更多的資金，推高債券收益率進而壓低債券價格。
這樣的結果可能令想要撤出股市的投資者失望，畢竟這可能跟原有的想像不同。
有眾多影響證券價格的經濟因素與基本因素，經濟增長、收益、估值、利率、通膨、投資人預期等都會影響股票與債券市場，雖然戰爭爆發或是潛在的擔憂會導致市場下跌，但人類畢竟不是第一次面對戰爭。
人類也不是第一次在戰爭前夕投資，在戰爭期間投資，金融市場也是。
從歷史的角度，市場下跌只是暫時的，別讓恐懼主導了投資，這往往會讓我們做出錯誤的投資決策。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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