《Winning the Loser’s Game》這本書中文版為《投資終極戰》、《擺脫永遠的輸家》，我看的是原文版電子書，中文版目前暫時買不到。
關於作者─Charles D. Ellis
Charles D. Ellis曾執掌耶魯大學投資委員會多年，並在哈佛商學院及耶魯管理學院教授投資理財課程，他專為全球的公司行號、富裕家庭以及政府部門提供投資建言。
出版過多本書籍、發表過百篇文章，是資產管理業界公認最具前瞻性的十二位投資理財專業人士之一。
散戶玩的通常是輸家遊戲
Dr. Simon Ramo觀察職業與業餘網球比賽的差別，他發現職業賽的決勝關鍵在於贏家是否技高一籌，而業餘賽則是輸家是否避免失誤。職業網球是贏家遊戲，由勝利者決定了獲勝關鍵，而業餘網球則是輸家遊戲，由落敗者決定比賽結果。
換言之，在業餘比賽中，失敗者是被自己擊敗的。
現在的投資，從贏家遊戲轉變為輸家遊戲，但這並不是投資人的錯，是時空背景的轉變，少犯錯，便能避免玩一場輸家遊戲。
從運動領域轉到投資領域，業餘投資人的對手已經不像以前單純，這些對手大部分都是避險基金、共同基金、退休基金、私募基金，還有其他投資機構，他們的時間更多、資源更充分。
傳統投資管理上，擊敗市場已經是五十年前的樂觀預期，但時代不同了，在電腦的輔助之下，現在機構投資人貢獻了超過98%的交易比例，各種專業人士他們有著巨量的資料、快速的電腦。
舉例來說，前五十大機構交易者貢獻了近半的成交值，其中最小的一年花在購買研究服務的費用至少有一億美元，這些機構投資人本身就是市場，數十年前贏過市場或許可行，但現在卻沒那麼容易，擊敗市場的策略在付出成本後成了輸家遊戲，在投資市場上輕鬆生存、勝過市場，成了許多投資人自以為的浪漫。
十分多的數據顯示（許多書、文章、分析報告），多數共同基金由於沉重的投資成本導致績效一再地落後市場，即使短時間的優越表現激起投資人一窩蜂的狂熱，爭相追逐進場，但這些基金最後終究落得跟塵土一般，沒什麼特別的，而就個別投資人來說，「當沖」是爛中之爛，是必輸的遊戲，是傻子的行為，千萬別做。
為什麼現在許多投資方法成了輸家遊戲？
總結來說，投資會成為輸家遊戲的原因有：專家彼此之間的競爭、運算科技提升、投資成本拖累導致主動型策略必須勝過市場3.25%才能打平指數、賽局理論、競爭越來越激烈的投資環境。
1960年代，機構投資人與散戶的比例是一比九，現在則大大相反。散戶怎麼避免成為輸家呢？作者提出的方法是指數化。
指數化讓投資人不會被市場擊敗。雖然指數化很無聊、不刺激，但卻有用。很多資料也顯示指數型基金比多數經理人好，在現在的環境下專業經理人的挑戰變得越來越艱難。
財務顧問能幫客戶什麼？我們能做什麼？
最後作者也帶到一個投資財務顧問的首要目標是幫助客戶認清、理解、執行一致且持續的長期投資目標。
能真心幫助客戶找到正確的目標，然後邁在正確的道路，是比告訴他該買什麼、怎麼買、怎麼賣更有意義的規劃，也才是客戶需要的。
想成為贏家，不需要擊敗多數人，只要專注在實際目標，理智選擇合理的投資策略即可。
除此之外，再多一點點自律、堅毅，最終任何人都能玩一場贏家遊戲，這也是這本書的全部。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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