投資理財入門必讀文章總數

《投資終極戰Winning the Loser’s Game》心得筆記:理財的初衷,是能了解自己的需求

《Winning the Loser’s Game》(中譯為投資終極戰、擺脫永遠的輸家)第二章提到資產管理產業有兩大部分,一為「專業」、二為「商業」,「專業」指得是為客戶取得最好的報酬,「商業」則是位經理人拿到最好的報酬。以重要性來說,前者(專業)又重於後者(商業)。

關於作者─Charles D. Ellis

Charles D. Ellis曾執掌耶魯大學投資委員會多年,並在哈佛商學院及耶魯管理學院教授投資理財課程,他專為全球的公司行號、富裕家庭以及政府部門提供投資建言。

出版過多本書籍、發表過百篇文章,是資產管理業界公認最具前瞻性的十二位投資理財專業人士之一。

錯誤的期待

資產管理業給自己帶來三個問題,第一個是讓客戶以為擊敗市場(beating the market)是他們專業的任務。

第一個問題的成因是因為現在的競爭情形不像五十年前簡單,現在比以前更競爭,許多主動基金經理人落後指數報酬一大截,從客戶(散戶)的角度來看要挑選出未來能夠勝過指數也很困難。

主動投資從五十年前的贏家遊戲變成現在的輸家遊戲理由有:

  1. 紐約證交所的交易量從每天三百萬股成長到每天五十億股,增長一千倍以上,其他交易所也又類似的情況。
  2. 交易者的組成劇烈轉變,由90%的散戶構成轉變為由98%的機構投資人、程式交易所構成,這些人規模更大、更強、更快。
  3. 衍生性金融商品成交值從近乎零成長到超過現貨市場,這些大多數都是機構交易的。
  4. 擁有分析師執照的分析師超過12萬人,再加上20萬人具有CFP執照。
  5. 美國證券交易法實施「公平揭露規則」,許多消息必須統一公布。
  6. 量化交易、數學模型、全球化、對沖基金、私募基金、彭博終端服務(Bloomberg Terminal)等等機構、服務相比以前更多、更快,在這種情況下,一有什麼新消息,市場上多數人便能即時知道並做出反應。

從這些發展軌跡來看,相比以前,現在的市場變得更有效率,也越來越競爭,如此來的結果便是投資人越來越難超越「眾人的集體智慧」(市場),更何況實際上還要考量手續費以及投資成本。

過多的商業

第二個問題是當商業利益凌駕於專業時,資產管理公司追求的不是客戶利益最大化,而是自身利益的最大化。

隨著管理資產上升,收取的管理費能帶來更多的收益,即使沒有替客戶達成他們理應得到的。

過去五十年來,資產管理業的規模成長十倍以上,而中介費用、管理費等複合成本卻仍增長五倍。

受益的是客戶,還是股東,還是業者?

迷失的眼光

第三個問題是忽略應該專注在有效率地進行財務諮詢,投資人需要的是辨別長期、中期投資目標的能力,要能夠分辨不同投資的屬性。

投資人首先要了解風險與波動性,再來才是報酬率的範圍,如此一來,他們才能依據自己的狀況制定投資策略以及投資組合。

回到資產管理業的出發點,當投資顧問能依據個別投資人的技巧、經驗、處境,考量其個別對風險與未來不確定的容忍力,大多數投資人都能夠達成他們長遠的投資目標。

我想對於大多數希望理財的朋友,都是希望能夠確保今天辛苦存下的錢能夠在未來有等值、甚至是增值的消費價值。

對於個別投資人來說,接觸「投資」求的不是富比世財富排行榜,而是能夠多一點在進行購買決策時的自由,多一點工作上選擇的自由。

理財的初衷,是希望能了解自己的需求,然後妥善運用股票、債券、基金等不同的金融工具,替未來做準備。

站在一個投資顧問的角度,設計一個對顧客合身的投資計劃,便能成為一個成功的諮詢者。

延伸閱讀

Winning the Loser’s Game(擺脫永遠的輸家:投資散戶的終極戰略)

散戶投資怎麼避免成為輸家?

約翰‧柏格的投資50年

累積財富的最佳解答

夠了

你的費用,他的薪水

標籤
顯示全部

PG財經筆記

大學時買過郵政六期儲蓄險,畢業後開始投資股票。在閱讀伯頓‧墨基爾(Burton Malkiel)的著作《漫步華爾街》後,如獲至寶,最終選擇以被動投資、指數化投資、資產配置為自身的投資核心宗旨。| 2016年開始經營部落格,記錄投資心得,擅長以深入簡出的筆調及理性思維,來探討關於理財的大小事。文章被廣發並轉載於《中國信託證券》、《經濟日報》、「商周財富網」、「風傳媒」、《Smart智富月刊》等媒體。現正準備CFP國際認證高級理財規劃顧問(Certified Financial Planner)考試。| 理財諮詢、演講邀約,請寄信pgfinnote@gmail.com 或加LINE

相關文章

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

Back to top button
DON’T MISS OUT!
免費訂閱週報
訂閱
試試看,你可以隨時取消!
close-link
Close