關於作者─Charles D. Ellis
Charles D. Ellis曾執掌耶魯大學投資委員會多年，並在哈佛商學院及耶魯管理學院教授投資理財課程，他專為全球的公司行號、富裕家庭以及政府部門提供投資建言。
出版過多本書籍、發表過百篇文章，是資產管理業界公認最具前瞻性的十二位投資理財專業人士之一。
時間，是投資最好的槓桿
Time is Archimedes’s lever in investing.
《Winning the Loser’s Game》（中譯為投資終極戰、擺脫永遠的輸家）第八章談「時間」要素在投資中的好處，時間是投資中「阿基米德的槓桿」，Charles D. Ellis認為投資策略中，把資產分散到不同的資產上，例如固定收益、股票等等是投資非常重要的一環。
完成多元配置後，我們檢視這類混合型的資產配置，會一再發現「報酬」與「風險」之間的關係會受到「時間」的調節而有所變化，隨著時間的流逝，報酬會逐漸增多，而風險則是越來越小。
以時間架構搭配股債比的角度來看，如果持有時間不到五年，建議以60：40的股債為上限；超過十年的話，上限則為80：20；15年以上，則以90：10為上限。
其實這樣子的時間維度仍嫌不足，通常人的一生時間投資維度大約落在30年至50年，相比如此，5年至15年仍顯短暫，如果真的有長期投資視野，那麼維度則是越長越好。
綜上，為了讓自己能夠有足夠的時間來運用，也必須重視維持自己身體的健康，有了健康的身體，才能快快樂樂地過日子，畢竟好日子總是過得特別快，自然而然能夠把長期投資融入到生活之中。
快樂過日子，是追求幸福程度最大化的具體實踐，在人生時間軸上，適時利用金融工具來讓金錢在正確時間點發揮正確功用，一如耶魯大學管理學院金融學陳志武教授所說：
年輕時是一輩子收入最少的時期。
這時候最需要錢，但偏偏沒錢，不過，這時候也是最容易滿足的時候。
透過適當的方法，把未來的錢拿到現在來用，也就是利用合適的借貸花未來的錢，改變今天的生活，這就是金融服務最大的功用之一：
適時利用金融工具，來讓金錢在適當時間點發揮適當功用。
助學貸款便是最好的例子，用未來的錢投入到現在最需要的人力資本上，投資自己，增加自己現在的能力，擴展未來的選擇權利，改變未來的生活。
適當運用金錢，追求人生總體幸福程度的最大化，而不是金錢的最大化。
而投資則是把現在多出的金錢積攢下來，放到合適的工具上面，不管是保值或是增值，都是給未來自己花用，替未來做準備，藉以彌平收入錯配的問題。
《Winning the Loser’s Game》第九章、第十章分別談報酬與風險這兩個不那麼引人入勝的話題。
Charles D. Ellis講到平均報酬是由三個面向組成，分別是無風險報酬、兩項額外風險的報酬：
- The real risk-free rate of return.
- A premium over the risk-free rate of return to offset inflation’s expected erosion of purchasing power.
- A premium over the inflation-adjusted risk-free rate of return to compensate investors for accepting market risk.
將報酬拆解成這三項要素後，再比較股票、債券、國庫券等各類資產的歷史報酬，從許多研究中發現股票提供最高的長期報酬，而國庫券經過通貨膨脹調整後的報酬幾乎沒有。
1900年以來，股票總報酬為3萬8932倍；債券為619倍；現金則為81倍，而考量通貨膨脹之後，現金的報酬幾乎消失。
我們如何借鏡這些珍貴的歷史數據？
考量通貨膨脹之後，股票資產提供很好的增長性，同時也能帶著投資人經歷各種利率的時期，保持一定的購買力同時保有增值空間。
國庫券等安全資產保證了資產絕對的安全，投資人可以把錢拿回來，但也只是把錢拿回來而已。
考量時間與利率之後，長期來講，股票反而是最安全的投資，而現金反而才是最危險的；而就短期而言，股票是最危險的投資，而現金反而安全。
時間搭上不同類型的資產，再搭上複利發揮的作用，不同的利率配上時間的長短會產生很大的差異，舉例來說，4%利率與20%利率在五年後，分別是1.22與2.49，差不多兩倍的差距；但如果10年後，差距會變成1.48與6.19；20年後，則變成2.19與38.34的差別。
報酬固然重要，但時間也具有相同的重要性，如果對於高低點拿捏沒有把握，考慮定期投資的策略可以幫助我們度過最艱難的時候。
最大的風險是錢不夠
投資風險固然可以從資產價格變動談到市場風險，但對於我們來說，最貼切、真正的風險只有當需要用錢時沒有足夠用的金錢。
Real risk is simple:not enough cash when money is really needed-like running out of gas in the desert.
需要用錢時卻湊不出錢，這樣的危險一如在沙漠中，駕駛一台汽油耗盡的汽車，
至於指數型基金能夠減低投資人的風險，只承受無法彌平的市場風險（General market risk），這未必是每個人都必需知道的事情，但合理進行準備，多想一點，多準備一點，總是安全的。
風險控管，比起報酬控管更實際，也可以運用在一般生活領域，不管是自我管理或是職場管理上，比起追求報酬來得更實際且穩健。