股票分析與評價

股利零成長模型是什麼?

股利零成長模型是什麼?(Zero-Growth Model)

股利零成長模型,英文是Zero-Growth Model,是未來期間內的股利都維持固定、沒有成長的股票評價方式。

在此種情況,股票的價值等於固定的股利除以所要求的報酬率。

所謂要求報酬率,意思是投資人期望或是投資這股票必要的報酬率,另外也稱為折現率。


股利零成長模型公式

数学公式 P股價=\frac {D固定股利(零成長)} {K折現率(必要報酬率)}

公式中的P、D、K分別代表

  • P:股價
  • D:沒有成長的固定股利
  • K:折現率、必要報酬率。K也是 CAPM 中的E(R i ),因此 K 可以用 CAPM 求算。

折現率K是什麼?

如果將銀行定存領利息的概念套用到股票上,利率的概念會轉變成股東買股票的「必要報酬率」,這個必要報酬率也稱為「折現率」。

補充說明,折現率(英文:Discount Rate)是指在將未來的現金流折算到當下,所使用的利率。

固定股利D是什麼?

銀行定存領到的利息,套用到此為公司發放固定的股利(英語:Dividend),簡稱D。


固定股利模型什麼時候會用到?

由於特別股的股利固定,因此固定股利模型可以套用在評估特別股的合理價值。

比較:股利零成長模型vs股利固定成長模型

模型股利零成長模型股利固定成長模型
英文Zero-Growth ModelConstant-Growth Model
公式数学公式 P股價=\frac {D固定股利(零成長)} {K折現率(必要報酬率)}数学公式 P股價=\frac {本年度股利{D}_{0}\left ( {1+股利成長率g} \right )} {折現率K-股利成長率g}=\frac {{下年度股利D}_{1}} {折現率K-股利成長率g}

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感謝閱讀這篇文章,PG在28歲離開警察職務,現任金融業證券投資顧問,著有「我畢業五年,用ETF賺到400萬」一書,專長為投資管理、退休規劃、財務規劃。

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