主動式ETF是什麼？美股主動式ETF有哪些？
什麼是主動式ETF？它怎麼運作？有什麼好處跟風險？實際績效如何？還有怎麼買？這篇都會幫你解答，最後還會跟被動式ETF、一般共同基金比一比，讓你一次搞懂差別！為了讓大家更清楚，有些地方我還會加上表格，方便你一目了然。
主動式ETF是什麼？
簡單來說，主動式ETF（全名是主動式交易所交易基金）就是一種「基金」，但它不像傳統的被動式ETF只是傻傻地跟著某個指數走（比如台股大盤或美國S&P 500）。主動式ETF有個「基金經理人」在後面操盤，這個人會根據市場狀況、主動挑選股票或債券，甚至調整策略，目標不只是跟著指數跑，而是希望跑贏指數，或者達成一些特別的投資目的。
想像一下，被動式ETF像是個聽話的機器人，老師叫它跟著指數走，它就一五一十照做；但主動式ETF像是個聰明的選手，教練給他個大致方向後，他可以自己想辦法跑得更快、跑得更靈活。這種靈活度讓它能追求更高的報酬，或者進到一些普通人不好進的市場（像是新創公司或特殊商品）。
而且，主動式ETF跟股票一樣，可以直接在股市買賣，交易超方便。這幾年，它越來越受歡迎，不只投資機構愛用，連我們這種散戶（個人投資者）用的人也變多了。
主動式ETF怎麼運作？
主動式ETF的運作方式跟被動式ETF有點像，但又不太一樣。被動式ETF是完全複製某個指數，比如說台積電在指數裡占20%，它就買20%的台積電，沒什麼變化。但主動式ETF不一樣，經理人會自己決定買什麼、買多少，甚至不一定要跟指數一模一樣。
運作特色：
- 追蹤指數只是參考：假設它追蹤的是科技股指數，經理人可能覺得某幾檔科技股特別有潛力，就多買一點，其他不看好的就少買，甚至不買。
- 策略超靈活：它可以追求「超額報酬」（比指數賺更多）、降低波動（讓你的錢不會大起大落），或者進到特殊市場（像新創公司或對沖基金這種一般人碰不到的領域）。
主動式ETF的三大策略類型：
- 追求超額報酬：像是美國知名的ARKK ETF，專挑有潛力的創新公司，想賺比市場平均更多的錢。
- 特定目標：比如JEPI ETF，它在追蹤S&P 500的同時，還挑高股息股票，穩穩賺點收益，市場漲的時候還能用期權多賺一點。
- 特殊市場：有些主動式ETF會去投資新創產業或流動性低的商品，幫你進到一般人碰不到的地方。
透明度分類：
還有個特別的地方，主動式ETF的持股透明度有三種：
- 完全透明：每天公布持股，你隨時知道它買了什麼。
- 半透明/不透明：不全公開，這樣可以避免別人抄它的策略，但你可能沒那麼清楚它在幹嘛。
| 透明度類型 | 特色 | 優點 | 缺點 |
|---|---|---|---|
| 完全透明 | 每天公布持股 | 透明度高 | 策略可能被抄襲 |
| 半透明/不透明 | 不定期或不全公開持股 | 保護策略 | 資訊不夠清楚 |
主動式ETF費用率比較高
講到費用，主動式ETF比被動式ETF貴一點，因為有經理人在後面操盤，幫你選股、調策略，當然要多收點錢。來看看費用對比：
| 類型 | 費用率範圍 |
|---|---|
| 主動式ETF | 0.5% ~ 1.4% |
| 被動式ETF | 0.09% ~ 1% |
| 共同基金 | 0.6% ~ 2.5% |
比起被動式ETF，主動式ETF貴一些，但比一般共同基金還是划算很多。所以它算是個「中間選項」，既有專業操盤，又不會貴到離譜。
主動式ETF的優點
為什麼越來越多人喜歡主動式ETF？來看看它的好處：
- 超靈活：經理人能隨時調整策略，不管市場怎麼變，都能試著抓住機會。
- 交易方便：跟股票一樣，開個證券戶就能在股市買賣，隨時進出。
- 費用比基金低：比起共同基金，管理費少了不少。
- 省稅：因為它的交易機制（次級市場+實物交割），可以少繳點資本利得稅。
- 透明度高（完全透明型）：每天公布持股，讓你知道錢花在哪。
- 策略保密（半透明/不透明型）：不公開持股，別人沒那麼容易抄襲。
主動式ETF的缺點與風險
當然，天下沒有白吃的午餐，主動式ETF也有它的風險：
- 報酬不保證：想跑贏指數，不代表一定贏，有可能還輸給大盤。
- 費用比被動式貴：管理費高一點，長期下來會吃掉一些利潤。
- 換股多、波動大：經理人常調策略，持股換來換去，波動可能比較大，交易成本也會高。
- 折溢價問題：它的價格跟淨值不一定完全一樣，可能買貴或賣便宜。
- 透明的風險：每天公布持股，別人可能抄走策略，或推高它想買的股票價格。
- 不透明的缺點：不公開持股，你可能不清楚它在幹嘛，資訊不對等。
| 優點 | 缺點 |
|---|---|
| 靈活調整策略 | 報酬不保證 |
| 交易方便 | 費用比被動式貴 |
| 費用比基金低 | 換股多波動大 |
| 有節稅效果 | 存在折溢價 |
| 透明度高（完全透明） | 策略可能被抄（透明） |
| 保護策略（不透明） | 資訊不清（不透明） |
主動式ETF實際績效如何？
講到這裡，大家最關心的還是：「它到底賺不賺錢？」答案是：看情況！每檔主動式ETF策略不同，績效差很大，我們拿幾個例子來看：
- ARKK（主動） vs QQQ（被動）：ARKK是科技創新ETF，總報酬170%，QQQ追蹤那斯達克100，總報酬363%，長期看還是被動的贏。
- JEPQ（主動） vs IVV（S&P 500）：JEPQ才成立2年，報酬跟S&P 500差不多，偶爾贏一點，但差距不大。
| 比較對象 | 主動式ETF報酬 | 對手報酬 | 結果 |
|---|---|---|---|
| ARKK vs QQQ | 170% | 363% | 被動式勝 |
| JEPQ vs IVV | 接近S&P 500 | S&P 500 | 差不多略勝 |
從一些數據看，主動式ETF在「多頭市場」（股市上升時）常跑贏被動式，但在「空頭市場」（股市下跌時）容易落後。這跟共同基金的現象很像。整體來說，主動式ETF不一定穩贏，但也不一定輸，關鍵看你挑哪檔、市場狀況如何。
主動式ETF怎麼查詢？
想找主動式ETF資料，很簡單！可以用美國的 etfdb.com：
- 進網站 → 點「Tools」 → 選「ETF Screener」。
- 篩選條件「Attributes」設「Active」（主動式），就能看到規模、費用率、持股等資訊。
主動式ETF列表
| 代號 | ETF名稱 | 資產類別 | 總資產，單位：百萬美元 | 年迄今價格變化 | 三個月平均每日成交量 |
|---|---|---|---|---|---|
| JEPI | JPMorgan Equity Premium Income Fund | Equity | $39,828 | 3.35% | 3,678,656 |
| DFAC | Dimensional U.S. Core Equity 2 ETF | Equity | $33,904 | 1.76% | 1,838,016 |
| JPST | JPMorgan Ultra-Short Income ETF | Bond | $30,591 | 0.75% | 6,368,979 |
| JEPQ | JPMorgan NASDAQ Equity Premium Income ETF | Equity | $23,883 | 2.91% | 4,538,315 |
| JAAA | Janus Henderson AAA CLO ETF | Bond | $21,475 | 0.72% | 5,975,021 |
| FBND | Fidelity Total Bond ETF | Bond | $17,690 | 1.62% | 2,048,713 |
| AVUV | Avantis U.S. Small Cap Value ETF | Equity | $16,032 | -3.09% | 953,364 |
| DYNF | iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF | Equity | $15,450 | 2.50% | 1,441,892 |
| DFUS | Dimensional U.S. Equity Market ETF | Equity | $14,532 | 2.15% | 347,044 |
| CGDV | Capital Group Dividend Value ETF | Equity | $14,129 | 4.45% | 2,574,139 |
| MINT | PIMCO Enhanced Short Maturity Active Exchange-Traded Fund | Bond | $12,641 | 0.71% | 1,296,797 |
| DFUV | Dimensional US Marketwide Value ETF | Equity | $11,708 | 3.49% | 276,977 |
| DFAT | Dimensional U.S. Targeted Value ETF | Equity | $10,970 | -0.75% | 276,338 |
| CGGR | Capital Group Growth ETF | Equity | $10,916 | 2.85% | 2,187,951 |
| PULS | PGIM Ultra Short Bond ETF | Bond | $10,465 | 0.76% | 2,255,567 |
| DFAS | Dimensional U.S. Small Cap ETF | Equity | $9,912 | -1.12% | 469,284 |
| SRLN | SPDR Blackstone Senior Loan ETF | Bond | $9,531 | 0.59% | 4,238,887 |
| DFIV | Dimensional International Value ETF | Equity | $9,044 | 7.89% | 843,502 |
| DFAI | Dimensional International Core Equity Market ETF | Equity | $8,701 | 6.78% | 1,377,428 |
| AVUS | Avantis U.S. Equity ETF | Equity | $8,251 | 1.70% | 315,248 |
| DUHP | Dimensional US High Profitability ETF | Equity | $7,915 | 4.17% | 795,405 |
| DFIC | Dimensional International Core Equity 2 ETF | Equity | $7,869 | 6.44% | 1,069,867 |
| AVEM | Avantis Emerging Markets Equity ETF | Equity | $7,680 | 3.52% | 570,785 |
| DFAU | Dimensional US Core Equity Market ETF | Equity | $7,584 | 2.00% | 644,282 |
| DFAX | Dimensional World ex U.S. Core Equity 2 ETF | Equity | $7,546 | 5.79% | 729,103 |
主動式ETF怎麼買？
買主動式ETF跟買股票沒兩樣！目前美國的主動式ETF最多，流動性也好，台灣未來應該也會越來越多。步驟如下：
- 開戶：用一般證券戶就行，不用特別開新帳戶。
- 海外ETF：可以用海外券商（像TD Ameritrade、Interactive Brokers），或台灣的複委託（找銀行或證券商）。
- 交易時間：跟股票一樣，上午9點到下午1點半。
- 費用：手續費最多0.1425%，交易稅0.1%（比股票低）。
總結：主動式ETF值得投資嗎？
主動式ETF就像是ETF界的「進階版」，既有被動式ETF的方便，又多了一點靈活度，能追求更高的報酬或其他目標（像穩定收益或特殊市場）。但它費用高一點，報酬也不保證，挑選時要看清楚它的策略跟你的需求搭不搭。
如果你想要簡單投資，可能被動式ETF就夠了；但如果你想多點彈性，又不想付共同基金的高費用，主動式ETF是個不錯的選擇。
主動式ETF跟被動式ETF、共同基金差在哪？
最後來比一比，讓你一次看懂：
| 項目 | 主動式ETF | 被動式ETF | 共同基金 |
|---|---|---|---|
| 操盤方式 | 經理人主動調整 | 跟著指數走 | 經理人主動調整 |
| 費用率 | 0.5%~1.4% | 0.09%~1% | 0.6%~2.5% |
| 交易方式 | 股市買賣 | 股市買賣 | 向基金公司申購 |
| 靈活性 | 高 | 低 | 高 |
| 透明度 | 完全/半透明/不透明 | 完全透明 | 不透明 |
| 目標 | 超額報酬/特定目標 | 追蹤指數 | 超額報酬 |
想知道更細的差別，可以再深入查查，但基本上，主動式ETF算是這兩者的「中間地帶」，看你怎麼選囉！
你好，我是蔡至誠PG，任職於《阿爾發證券投顧》法人金融處，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。