Black litterman model中的confidence是指什麼？confidence level信心水準？還是我認為的信心

在 Black-Litterman 模型中，「confidence（信心）」指的是投資人對自己主觀看法（views）的信心程度，也就是我們對於自己判斷市場將如何變動的「主觀信心」，而不是統計上的信心水準（confidence level in hypothesis testing）。

Black-Litterman 模型簡介

Black-Litterman 是一種結合市場均衡（如 CAPM 隱含的市場報酬率）與投資人主觀看法的資產配置模型。其輸出是一組調整過後的期望報酬率，用於現代投資組合理論（Mean-Variance Optimization）。

什麼是 view？

你認為科技股的報酬率將超過能源股 3%、你認為某個資產的報酬率應該是 8%，這些都是「主觀看法」（views）。

Black-Litterman 允許我們對這些 view 設定「信心程度」，表示我們多相信這些預測。這通常透過一個「不確定性矩陣（Omega）」來表示，可以這樣理解：

• 如果我們對某個 view 很有信心，會給它 很小的變異數（代表幾乎是確定的）。
• 如果我們 沒那麼有把握，會給它一個 較大的變異數（代表可能錯得很離譜）。

數學上如何表示？

在 Black-Litterman 中：

• Ω：是 view 的不確定性（信心的反比），通常是一個對角矩陣。
• 小的 ωi​：表示你對 view i 有很強的信心。
• 大的 ωi​：表示你對 view i 沒那麼有信心。