有些人初次認識ETF會思考，當買賣ETF時是否會對市場造成影響？隨著ETF成長，會不會推升資產泡沫化？
在2022年的Investment Company Fact Book中，我找到幾張很有參考性的資料與大家分享。
85%的ETF交易發生在次級市場
當我們在買賣ETF時，通常是在二級市場，也就是交易所進行。
根據2022年的Investment Company Fact Book資料，85%的ETF交易發生在次級市場，即使是一些比較特殊的ETF，比如新興市場ETF、高收益債券、新興市場債券的ETF也是一樣。
因此，絕大多數散戶投資人的交易都是在次級市場的交易所完成，這些ETF只是在散戶之間彼此換手，並不會直接影響到ETF成分的證券。
在這份報告中，我們可以得知的重點是散戶買賣ETF，通常是在二級市場完成，不直接影響標的證券。
ETF在次級市場的交易量平均是股市的25%
下圖中是ETF佔美國股票交易（daily ETF share of total US stock market trading）的最高與最低佔比。
過去十年來說，即使ETF的規模呈現成長，但占總體市場的交易份額還是呈現相對平穩，ETF在次級市場的交易量平均是股市的四分之一。
這份報告中提到，在市場動盪的時候，ETF在次級市場的交易量、佔比都升高。
例如在：
2018年12月的時候，ETF交易量佔市場達到43%。
2020年03月的時候，ETF交易量佔市場達到40%。
但機構投資者在這個時候會迅速介入進行套利，進而移轉風險。
2021年美國ETF僅佔當年公司股票交易額的 4.6%
第三張圖表是關於ETF交易對於成分股的影響。
2021年，美國當年股票市場交易額約106兆美元，美國股票 ETF 在一級市場的總交易額為 4.9 兆美元，ETF僅佔當年公司股票交易額的 4.6 %。
在2020年，在COVID-19初期，股市經歷連續熔斷股票市場波動變大很多，但當年美國境內股票ETF的在初級市場交易額僅4.2兆美元（domestic equity ETFs had just $4.2 trillion in primary market activity）。
但當年初期市場的交易額總共是88.9兆美元，ETF僅占初級市場的 4.7 %，所以ETF交易對內含成分股的影響遠比想像中的小。
總結
總結來說，多數ETF在次級市場（或稱二級市場）交易，這代表多數的ETF，只是在投資者之間交換。
跟在初級市場交易不同，這些次級市場的交易不會影響 ETF 的基礎證券。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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