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《漫步華爾街》心得筆記(1)什麼是投資?投資股票是投機嗎?

本書關鍵概念

預測市場的漲跌、高低不容易,做好資產配置、選擇指數化投資,你也可以是理財高手,這些方法不保證能一夕致富,但應當可以讓你穩健致富。

墨基爾將帶領我們輕鬆領略華爾街的風景,為我們講解複雜的金融世界,並指點實用的投資策略和機會。

本書作者:伯頓‧墨基爾(Burton Malkiel)

現任普林斯頓大學教授,專攻證券市場以及投資行為學,曾任華爾街證券分析師、全球大型投資公司董事,並曾獲聘為美國總統的經濟諮詢委員會委員(Council of Economic Advisers)。

同時具備實務經驗以及學術知識,更是報酬績效優異的投資人,因此本書堪稱兼具理論以及實務,而非只是用字遣詞生硬的教科書。

本書學習單元

  1. 什麼是投資?投資的理論是什麼?
  2. 股市泡沫是怎麼形成?真實的泡沫案例以及如何在股市中賺錢?
  3. 專家與贏家
  4. 新投資技術
  5. 資產配置的五項原則
  6. 你也可以是理財高手

第一部:什麼是投資?投資的理論是什麼?

第一部介紹隨機漫步、磐石理論以及空中閣樓理論等幾個基礎的投資理論,談論投資股票前,先建立投資的概念。

投資不等於投機。

投資是購買資產,獲得合理可預期的收入,或長期增值的行為。

投機是希望幾天或幾周內就可獲利,投資則是在幾年內或幾十年內才獲利,兩者的區別在於獲得投資報酬的期間長短和報酬的可預測程度。

炒房,買了後幾個月找個盤子加價賣掉是投機,在瘋狂的市場可以,但久了,真實的價值自然浮現。

買房,提供租客長期舒適的居住環境並收取適合的租金,是投資。

我們來看作者一開始提出的幾個問題:

  1. 何謂「隨機漫步」(Random Walk)?
  2. 何謂「磐石理論」(Firm-foundation theory)?
  3. 何謂「空中閣樓」(Castle-in-the-air theory)理論?

透過認識這三種理論,讀者可以熟悉各種資產的定價模式,以及彼此間的關聯。

簡單來講,如果採用隨機漫步,那麼預測就是沒有用的,磐石理論認為可以算出真實價值,而空中閣樓理論則認為不用預測、計算,只要有人買即可。

隨機漫步

「隨機漫步」:未來的發展和方向不能依據過去行為加以推測。

不能用過去行為加以推測未來的發展及方向,應用於股票市場就是指短期價格變動是無法預期的,盈餘、顧問、圖表模型都沒有用處。

依據該理論,一隻蒙著眼睛的猴子,對著報紙金融版擲飛鏢挑選出來的投資組合,也會和專家挑選的組合一樣好。

磐石理論

「磐石理論」:每一種投資工具都有確定的內在標準─「真實價值」(intrinsic value),可以透過仔細分析而算出。

所有資產都有方法確定「真實價值」(intrinsic value),當目前價格低於或高於這真實價值,就是買進或賣出的時刻。

買低賣高說得容易,但要做,可就有難度。買進時要因為它的價值而買進,而不是因為它的價格。

空中閣樓理論

本理論著重投資心理層面,凱因斯(John Maynard Keynes)主張投資人不該把精力花在估算股票的真實價值,而是該分析投資大眾未來的走向,以及在樂觀時期他們會如何把「希望」建築成空中閣樓。

「空中閣樓理論」就是找下一個傻瓜,只要別人願意出更高的價格收購,多少錢就不是問題,投資的重點不是挑出真正有價值的資產,而是挑選別人會選的。

自此,我們已了解投資與投機的區別,「投資」是購買資產,獲得合理可預期的收入,或長期增值的行為。投機則希望短期獲利。

此外未來難以預測,正確的股價事實上是難以評估的。

取得本書:《漫步華爾街》超越股市漲跌的成功投資策略 (暢銷45週年全新增訂版)A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing

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PG財經筆記

大學時買過郵政六期儲蓄險,畢業後開始投資股票。在閱讀伯頓‧墨基爾(Burton Malkiel)的著作《漫步華爾街》後,如獲至寶,最終選擇以被動投資、指數化投資、資產配置為自身的投資核心宗旨。| 2016年開始經營部落格,記錄投資心得,擅長以深入簡出的筆調及理性思維,來探討關於理財的大小事。文章被廣發並轉載於《中國信託證券》、《經濟日報》、「商周財富網」、「風傳媒」、《Smart智富月刊》等媒體。現正準備CFP國際認證高級理財規劃顧問(Certified Financial Planner)考試。| 理財諮詢、演講邀約,請寄信pgfinnote@gmail.com 或加LINE

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