投資的過程中存有兩大風險
投資的過程中存有兩大風險：
- 無法逃避的通貨膨脹風險。
- 本金和收益的風險。
為了說明通貨膨脹風險的概念，約翰‧柏格（John Bogle）在《柏格談共同基金》一書統計1872年-1992年各個金融資產的名目報酬率，然後搭配通貨膨脹去估計，計算出實質報酬率。
可以看出通貨膨脹對每種資產都有作用，沒有一種資產能夠逃得過其影響。
| 金融市場報酬率比較 （1871/12/31~1992/12/31） |
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| 年度報酬率 | 最初1美元終值 | |
| 普通股 標準普爾500 |
8.80% | 27710 |
| 債券 （20年期美國公債） |
4.60% | 240 |
| 現金 （90天期國庫券） |
4.20% | 140 |
過去一百年來，平均年度通膨是2.3%，但1872年-1925年則是1.2%，為了把通貨膨脹高低階段做區分，因此進而把統計時間分成兩段：
| 金融市場報酬率比較 （1871/12/31~1992/12/31） |
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| 名目報酬率 | 通貨膨脹率 | 實質 | |
| 1872-1925 | |||
| 普通股 標準普爾500 |
7.00% | 1.20% | 5.80% |
| 債券 （20年期美國公債） |
4.40% | 1.20% | 3.20% |
| 現金 （90天期國庫券） |
4.70% | 1.20% | 3.50% |
| 1926-1992 | |||
| 普通股 標準普爾500 |
10.30% | 3.10% | 7.20% |
| 債券 （20年期美國公債） |
4.80% | 3.10% | 1.70% |
| 現金 （90天期國庫券） |
3.70% | 3.10% | 0.60% |
普通股在每個時期都產生大致的實質報酬，能夠在通膨下持續成長，實質成長率約5.8%、7.2%。
但美國政府長期公債、短期國庫券則不像股票一樣能更保有增值的效果，兩者在1925年後完全不是股票的對手，債券在兩個時期分別落後股票2.6%以及5.5%。
通貨膨脹對實質購買力的影響
| 考量通貨膨脹的購買力 （1871/12/31~1992/12/31） |
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| 期初投資1萬 | 名目 | 實質 |
| 普通股 標準普爾500 |
7,273,800 | 918,900 |
| 債券 （20年期美國公債） |
237,100 | 30,000 |
| 現金 （90天期國庫券） |
114,000 | 14,400 |
如果只看名目報酬，投資人很容易會覺得自己很富有，但考量通貨膨漲後，投資最後的實質金額便會讓人馬上了解到現實有多麼殘酷。
一般認為，股票比債券更能對抗通膨的原因是因為企業價值、盈餘、股利能隨著物價水準同時上升，但不管是如何，即使拉長來看，股票總報酬率與通貨膨脹率的相關性很小。
會有股票能夠抵抗通貨膨脹這種認知，主是因為股票長期名目報酬率超過公債，然而在在一些統計年度裡面，公債與國庫券的長期名目報酬率超過股票，因此也具有能夠對抗通貨膨脹的效果。
根據上述的結論，我們應該適當運用不同資產尋求保障，對抗通貨膨脹。
考慮能夠容忍風險的程度和名目報酬後，決定哪一種組合的金融資產最可能對抗通貨膨脹，把我們的投資放在主要資產類別中，做最適合自己的適當配置。