近10年22兆新資金流入,業界憂ETF易失控

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根據倫敦諮詢機構ETFGI的數據,今年頭7個月,投資者向ETF,投入3,910億美元的資金,超出了去年破紀錄的3,900億美元全年總額。

部分市場人士憂慮大量資金湧入被動型投資產品市場,可能助長美國股市泡沫。

近年ETF的需求大幅增長,愈來愈多投資者不滿傳統的主動型管理基金表現參差,管理費高昂,退出這類產品,轉而買入管理費低的追蹤指數基金。

自2008年初以來,ETF行業吸引近2.8兆美元新資金,這期間適逢美國股市進入歷來最長的牛市之一,標普500指數由2009年3月的金融海嘯後低位,至本月初上漲了267%。

今年全球最大的ETF供應商,其ETF多數都取得大量的資產淨流入。

全球最大的兩家資產管理公司貝萊德(BlackRock)和先鋒集團(領航投資,Vanguard)獲益最大。

貝萊德的iShares ETF今年迄今淨流入1589億美元,超過2016年全年的1379億美元。

先鋒的ETF今年迄今的淨流入也達到918億美元,接近去年全年的968億美元金額。

ETF流動性從未經大熊市考驗

不過ETF蓬勃發展,引來部分具影響力的基金經理齊聲批評,質疑被動型基金對資產價格的潛在影響,以至其在市場受壓時可能造成的流動性緊絀。

橡樹資本(Oaktree Capital)聯合創辦人霍華・馬克斯(Howard Marks)向《金融時報》表示,當資產管理進入自動駕駛模式,就像ETF那樣,投資趨勢可能會走向極端。

他警告,ETF提供的流動性從未經歷大熊市的考驗,「倘在危機中必須賣出持有部位,ETF和指數型基金能否在關鍵時刻找到買家仍是未知數」。

Oaktree﹕會走向極端

美國對冲基金公司Elliott Management的創辦人Paul Singer在7月底致投資者的信件中,嚴厲批評ETF。

根據《金融時報》取得的文本,他批評政府對資產價格的操縱,刺激了被動型基金的需求,這創造出一種假象,就是以為只要持有追蹤股票和債券的指數基金,然後坐着袖手旁觀,就是完美的投資策略。

但這策略長遠會變成一種負累,對自由市場資本主義創造增長的前景,具毀滅效果。

iShares﹕助更多散戶參與市場

佔全球ETF最大市場的貝萊德美國iShares負責人Martin Small向《金融時報》表示,毋須憂慮ETF扭曲資產價格,因為ETF與指數產品加起來,資產總值約17萬億美元,約佔全球股票和債券市場市值的10%。

若說ETF推動股市上漲,或阻礙資產的定價過程,根本錯誤的、沒有數據支持的說法。

他認為,ETF正產生「巨大的正面影響」,助更多散戶參與低成本的投資組合。

過去一年,iShares吸引了約1000萬個新客戶開戶,總帳戶超過3000萬個。

巴菲特建議散戶買指數基金

「股神」巴菲特已不只一次表示,長遠來看,主動選股型基金,無法跑贏被動追蹤市場的指數型基金,而主動型基金還要收取高昂的管理費用。

他建議一般投資者的投資秘訣是:

將退休資產配置的重心,買入低成本的標普500指數基金。

資料來源:明報

2018-10-24T15:52:17+08:00九月 10th, 2017|文章總數|

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