《一本書學識投資》心得筆記(1)別再找針了,買下代表市場的整堆乾草吧!

Web analytics Free Vector

關於本書

本書作者是指數型基金之父約翰‧柏格(John Bogle),本書原文書名為《The Little Book of Common Sense Investing:The only way to guarantee your fair share of stock market returns》,這本書也是股神巴菲特再2015年致股東的信中推薦此書為人生必讀的兩本書之一,簡單易懂、輕薄短小的書籍蘊含著深刻的投資哲理,十分適合反覆閱讀。

本書第一章用Gotrocks家族的投資歷程說明,對於整體投資人來說,動作越多投資回報越少,這也是指數化投資的核心:

藉由買進股票獲得企業帶來的長遠回報,同時將付出的成本盡量減少獲得最高的稅後報酬。

Gotrocks家族一開始採取被動投資─持有市場上所有的企業,但中途因為花言巧語的「幫手」出現,這些幫手聲稱可以幫家族賺更多錢、贏過其他「笨蛋」,但其實只是美麗的謊言,侵蝕、瓜分家族原本可以到的的獲利罷了。

最終Gotrocks家族醒悟,回歸到原本被動的策略,堅定持股,一如指數型基金所做地事情,從此過得幸福快樂的日子。

在第二章理性繁榮中,我們可以透過歷史資料了解到美股累積回報與企業之間的關係是如何發展,投資企業累積的長期回報差不多等於每年的股息率加上盈餘增長率,自20世紀以來,美股股市報酬率約9.6%,分別由4.5%股息率加上5%的盈餘增長所組成,剩下只是微小的投機性回報。

長線的報酬幾乎來自於企業的投資,而投機性的報酬則是投資者的主觀想法,所佔之比例微不足道。

透過簡單公式計算,我們能知道股市長期且合理的報酬大概是多少,便能判斷獲取超額報酬到底是不是可行的事情,是不是值得花時間去追求超額報酬?

作者約翰‧柏格(John C. Bogle)最愛講的其中一句話就是:

要跑贏大盤是一場輸家遊戲,長期持股才是贏家遊戲。

Owning the stock market over the long term is a winner’s game, beating the stock market is a loser’s game.)

許多人專注在抄底、買在波段低點,這種行為長期來看是非常沒有效率、非常浪費注意力的事情,而且要跑贏大盤是一場輸家遊戲,長期持股才是贏家遊戲。投資的致勝守則非常簡單,透過指數型基金持有全部的股票,接著什麼都不要做,堅持到底。

持有全部股票的原因很簡單,全部企業組成了整體股票市場,全部企業所賺取的回報必定等於所有投資者在市場所賺取的總回報,而這些投資者所賺取的淨回報(實拿的報酬),必定會少過投資人他們的總回報,這中間的差額是投資者所付出的成本所造成,從這個角度來思考,便能知道為何投資人要盡量採取低成本的投資方式。

既然總回報相等,指數化投資保證能跑贏整體投資人的報酬,因為不管時間長短,股市總回報扣除中間產生的成本,才等於整體投資人或的的淨回報,只要主動投資花費越多、操作越多,產生的成本便越容易脫累這位主動投資人的報酬。

市場上基金推銷幾乎都是讓投資者付出高昂費用,卻得到不成比例的回報,市場已經會讓投資者產生不利情緒,結果許多業者還在幫倒忙,加起來投資人便得到一無是處的結果。巴菲特(Warren Buffett)也同意柏格的想法,柏格提出「四E理論」,認為投資人最大的敵人是開銷以及情緒。

四個E分別為:股票(Equity)、敵人(Enemies)、開銷(Expense)、情緒(Emotions)。

開銷在低報酬增長的未來顯得格外重要,由於現在股息殖利率只有2.5%,遠低於歷史水準的4.5%,配上未來十年間相若的經濟增長步伐約5%到6%,整理台看股市回報大約在7%至8%間。

從這段我們可以知道這是名義上的報酬,實際到手的還要再扣掉投資成本、稅、以及通貨膨脹率(未來時間約2.3%),以合理的7%來估計,光不扣稅不扣成本,實質報酬僅剩4.7%。

數字已說明了一切,如果採用高成本的投資方式,例如投資收取總費用2%的主動式共同基金,實質報酬便僅剩2.7%。在低回報的環境下,低成本以及具有稅務效率的指數型基金會比主動式管理的共同基金帶來更高的實質報酬,如果選擇錯誤,將是一場長期的巨大悲劇。

指數型基金能讓你一次買進全部股票,省去投資人在茫茫乾草堆中尋找一根針的麻煩,省去找尋常勝將軍的時間,買下乾早堆就是要投資人買下整個市場中股票的投資組合。

別再期盼找出常勝將軍,別再找針了,買下代表市場的整堆乾草吧!

2018-12-02T14:48:53+00:00二月 3rd, 2018|投資理財入門必讀, 文章總數|

有什麼想說的呢?

DON’T MISS OUT!
免費訂閱電子報
知識不漏接
訂閱
試試看,你可以隨時取消訂閱!
close-link

免費訂閱電子報

知識不漏接
BOOK NOW
close-link
GET FREE AUDIT