研究報告

「頻繁交易」將損害我們的財富:《Trading Is Hazardous to Your Wealth》

加州大學的 Barber 和 Odean學者分析美國大型網路證券商 嘉信理財(Charles Schwab)在 1991-1996 這6 年多 6 萬 6,465 個的活躍交易賬戶,將最後的結果分享在《Trading Is Hazardous to Your Wealth:The Common Stock Investment Performance of Individual Investors》這份報告。

在這些人當中,最頻繁交易的投資人賺到了 11.4 %的報酬率,然而與之對比的整體股票市場的平均卻是更高的 17.9 %,投資人平均賺到的報酬是 16.4 %。

下圖最左邊起算1-5表示交易頻率由左至右越來越高,但是投資人實拿的報酬率卻越少(黑色)。

灰色是投資人的週轉率,周轉率越高,代表投資組合改變的越頻繁,投資持有的時間就越短。

最右邊為標普五百的指數基金,也代表整體市場的大盤。

從這張圖我們可以看到,如果我們交易的頻率越不頻繁,那麼其實績效就越高。

這也是投資市場有趣之處,投資人越是什麼都不做,最後得到的反而越多。


你好,我是蔡至誠PG,目前在金融業從事投資顧問工作,著有《我畢業五年,用ETF賺到400萬》一書,也曾擔任政府機構、多家企業和大學的講師。

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