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《巴菲特的投資原則》心得筆記(3):價值投資法仍然有效

華倫‧巴菲特(Warren Buffett)於1984年在哥倫比亞大學談到價值投資法為何能歷久不衰。

巴菲特說:

「我只能告訴各位,自葛拉漢和陶德出版《證券分析》以來,投資祕訣已經公開50年,但我過去35年實踐價值投資法期間,並沒有看到普及的趨勢。

人性似乎有種乖戾的特質,喜歡化簡為繁。

近30年來,學術界實際在減少教授價值投資法,情況很可能會持續下去,這就像坐船環遊世界,但還是有人相信地平說一樣。

市場中的價格與價值會繼續出現巨大的差異,閱讀葛拉漢和陶德著作的人則會繼續大獲成功」。

人性

我推測是「人性」使價值投資法永遠有效,巴菲特認為,有些人善於把簡單的事情複雜化,把東西變得「看起來很複雜」。

在價值投資人的心中,他們是在「買進企業」,而非「買進股票」。

無論如何,他們會把握市值與實質價值之間的價差,這也是他們與眾不同之處,而其他人則會去追逐新穎、有用的投資方法,只要有新的投資策略、交易系統產生並被證明有效(一段時間內),他們便紛紛採取這種新方法。

然而漸漸地,這種新方法能獲得的超額報酬將會消失,不同的是,數十年來,買進便宜股票的簡單策略仍然有效。

但這種策略執行起來不容易,股價便宜不代表不會下跌,當大盤迅速下跌時,這種股票的未必比較抗跌。

巴特特也在1962年1月24日巴菲特寫給合夥人的信說,這類股票在我們投資組合中表現最好,但大盤下跌時也最脆弱,股票有時會很快大漲,但很多時候要等很多年。

買進的時候很難知道應該上漲的具體原因,但正因為它們缺乏魅力,或遲遲沒出現立即獲得市場青睞的因素,因此得以用非常便宜的價格買進。

因為買進價格夠低,所以可以獲得許多價值,這讓每筆交易創造出令人放心的安全邊際。

這種股票的安全邊際加上適度分散投資,就會產生一個安全、有升值潛力的誘人投資組合。

簡單來說:

在安全邊際下買進優質企業,價值投資仍然有效,但需要投資人耐心等待,畢竟我們無法預知何時能夠開花結果。

然而價值投資人只要把握機會,在複利的效應下,成果將很可觀。

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PG財經筆記

大學時買過郵政六期儲蓄險,畢業後開始投資股票。在閱讀伯頓‧墨基爾(Burton Malkiel)的著作《漫步華爾街》後,如獲至寶,最終選擇以被動投資、指數化投資、資產配置為自身的投資核心宗旨。| 2016年開始經營部落格,記錄投資心得,擅長以深入簡出的筆調及理性思維,來探討關於理財的大小事。文章被廣發並轉載於《中國信託證券》、《經濟日報》、「商周財富網」、「風傳媒」、《Smart智富月刊》等媒體。現正準備CFP國際認證高級理財規劃顧問(Certified Financial Planner)考試。| 理財諮詢、演講邀約,請寄信pgfinnote@gmail.com 或加LINE

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