在關注俄羅斯之後，2022年市場近期又開始提到中概股的回檔，2022年以來（至3/15日），一系列中概股都下跌了30%-60%。
- 京東（JD）：-34.38%
- 拼多多（PDD）：-53.16%
- 滴滴出行（DIDI）：-63.86%
- 嗶哩嗶哩（BILI）：-59.35%
- 阿里巴巴（BABA）：-35.38%
- 蔚來汽車（NIO）：-52.87%
- 愛奇藝：-53.73%
如果時間拉到過去一年以來的走勢，中概股的下跌更顯慘烈，清一色下跌70%、80％。
我另外找出了其他市場的報酬，下圖是今年以來，中國股市對比美國股市、全球股市、台灣股市、俄羅斯以及一個多元分散的60/40投資組合的報酬走勢，數值如下：
- 俄羅斯：-100%
- 中國股市：-27.76%
- 美國股市：-12.72%
- 台灣股市：-12.72%
- 全球股市：-12.69%
- 60/40投資組合：-9.2%
單一市場的報酬變動落差很大，在當前的狀況中，全球股市的皆呈現下跌，但中國以及俄羅斯這兩個市場下跌的比全球還來得多許多，美國也回檔了12%。
一個60/40的組合目前雖然也呈現下跌，但幅度小於單一個市場，產生了一定的下跌保護。
不利於資本市場的干預
細探原因，我認為是因為政府對於資本市場的態度，在中國市場上有一隻手在意圖操控著市場，也產生了一些不利於投資人的因素，這是在投資需要特別留意的部分。
例如滴滴打車就因為不堪中國當局出手監管與處罰，在去年（2021年12月2日）宣布，將從紐交所下市，轉而在香港上市。
近期中概股的下跌估計是因為中國政府一系列打擊在美國上市的中國國內公司，迫使這些企業轉而在香港上市。
上圖是滴滴從上市以來的股價走勢，滴滴出行當初在紐約掛牌上市首日，股價最高來到18.1美元，市值一度衝到872億美元，如今股價距離最高點已跌掉近9成，軟銀執行長孫正義在今年 2 月份的電話會議上表示：
「自從我們投資滴滴，我們看到了巨大的價值損失」
在中國也的確誕生了許多強大的企業巨頭，如：字節跳動、滴滴、百度、騰訊等，但是企業成長的果實如果被人收割，早期參與企業成長的投資人該作何感想？
中國股市值得布局嗎？對於這種情形，該如何做投資？
原則上，我認為可以考慮採取的是多元分散的投資，以避免某一檔股票因為政治的因素而受到連累，這一點指數投資本身就能做到。
如果不擔心中國的政治風險，自然可以採取市值加權的方式，不需要調整投資組合權重。
如果考量中國的政治風險，可以加上權重限制，避免中國在投資組合的佔比出現過高的情形。
中國股市的痛點在於，因為過去的例子顯示中國的股市並沒有長期上漲的趨勢，投資人仍然傾向有賺就跑的投資策略，未必具有願意長期持有的習性，投資前仍應留意。
你好，我是蔡至誠PG，任職於《阿爾發證券投顧》投資事業處，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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