巴菲特專訪:人生最大的投資主題

CNBC:上周六公佈的《致股東的信》中,您開篇依舊在說美國活力,能給我們講講原因嗎?為什麼對美國的信心這麼高?

巴菲特:對美國前景的樂觀判斷,是我一生投資的最大主題,從我11歲買入第一隻股票開始,這個主題就壓倒一切。

我們在經濟上有過波折,比如2008年金融危機,在1942年春天,我們也經歷過戰爭。

但是無論情況多麼糟糕,我們總是會重新站起來。

大家想想看,在過去240年裡都發生了什麼?這個國家起步時一無所有,但在不到我歲數三倍的時間里,就成長為世界強國。

你知道,人類文明已經延續了數千年,但生活水平幾乎沒有進步。

然後美國展示了一條道路,而且這條路現在依舊充滿活力。(前提:要美國持續保持活力)

CNBC:什麼樣的消息你覺得有用?比如,很多人會說”我入場太晚了,道指已到2萬點,我錯過了機會,現在只能等回調。”你對這類人有什麼建議?

巴菲特:他們不知道入場時機,我也不知道,如果這是一場伴隨餘生的遊戲,你最好早些入場。

那些為了等待自以為是的正確時點而徘徊不前的人,是非常錯誤的,我從未見過任何人能連續把握入場時機。

比如你打算買一個農場,預計在10年、20年後大幅升值,那現在就該採取行動,除非農場主開價太過荒謬。

實際上,投資股票最好的方法是隨著時間推移持續買進。你可以建立多元化投資,將風險分散到你所擁有的眾多公司。然後再逐月、逐年買進,風險就會隨時間推移更加分散。如果你遲遲不進場,就犯了一個非常可怕的錯誤,錯失了從時間跨度上分散風險的機會。就算你這次等到了好時點,下次也不一定如此好運了。

CNBC:您曾認為2008年和2009年的股票很便宜,也在其他時候提過股票被高估。我們現在正處在一個轉折點上嗎?

巴菲特:我們現在還沒到泡沫區間。就當前而言,如果利率在7%-8%,資產價格才會顯得非常高。

你必須知道,利率就是估值的重力作用。

比如在1982年, 高達15%的利率幾乎下拉了所有資產的價格,道理很簡單,如果你能從政府債券獲得15%的收益率,幹嘛還要購買收益率只有4%的農場?

但相對於利率而言,當前股票和歷史估值相比其實是便宜的。

不過依舊要小心風險,最近利率上漲較多,可能使股價下跌。但我要說,如果十年前金融危機爆發前,你「非常明智地」什麼都沒買,十年後你肯定會後悔。

CNBC:什麼是生意?就是買入蘋果和航空公司?

巴菲特:這是個很好的猜測。我們現在已經不買蘋果了,現在的價格不適合我再買。

我想說的是,蘋果雖然涉及非常多的科技因素,但在很大程度上,它依舊是個消費品公司。

在1960年左右,Phil Fisher寫過一本投資著作,名字叫《怎樣選擇成長股》(Common Stocks and Uncommon Profits),我建議投資者都該讀讀這本書,從Fisher那裡我了解到了”聊天法”(scuttlebutt)的價值:走出去,和競爭對手、供應商、客戶們交談,徹底弄清楚一個行業或者一家公司實際上是如何經營運作的。

當我陪曾孫女去DQ買冰激凌時,有時她會帶上朋友,他們幾乎人手一部iPhone,我問他們這部手機可以做什麼,以及如何做……他們的生活是否離不開它。

可這些人都拿著蘋果,幾乎沒空和我說話,除非我請他們吃冰激凌。我意識到蘋果有非常高的客戶粘性,本身產品也具有極高使用價值(雖然我自己不用)。

再看未來蘋果的盈利能力,我認為庫克做了一件了不起的工作,他的資本配置非常聰明。

我不清楚蘋果研究實驗室裏面有些什麼,但我知道他們的客戶心裏想什麼,因為我花了相當長的時間與他們交流。

巴菲特在2016大買蘋果股票,根據巴菲特的公開信內容,截至2016年12月31日,波克夏公司去年總共買進6124萬2652股的蘋果股票,總成本為67.47億美元,換算出來的蘋果股票買進平均價為110.17美元。

首次買進蘋果的股神巴菲特,每股的買進價格是多少?答案是99.49美元。

那目前股價是多少? 139.79(106年3月2日) (粗算報酬率+26%)

CNBC:觀眾提問:”你對國債怎麼看?尤其是50年、100年債券?”

巴菲特:如果像過去5、6年一樣的利率水平,我認為買長期債券是非常愚蠢的。

我不會買50年的債券,利率水平不會一成不變。在波克夏,我們有800多億美元短期債券,我買債券也只會買短期的。

心得

好的股票可以繼續買(不會太貴的價格),或是用ETF等分散風險的方式在不同的時間點、不同的價位買進,至於債券買短期債券就夠了,現在利率太低,報酬率被綁定。

千萬不要隨意放空,小心被嘎到天上去。

我的目標是分散風險,並賺取長期市場報酬。

2018-12-02T14:09:10+00:00三月 2nd, 2017|投資理財入門觀念, 文章總數|

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