看盤似乎是一種認真對待自己投資的行為，展現的自己負責任、用心的成果。
但這真的是一件比較好的事情嗎？
根據美國機器人理財公司Betterment行為金融和投資副總裁Dan Egan在2011年的研究中分享關注投資市場究竟是否是有益於投資決策？以及我們要如何管理投資市場的波動風險。
市場的波動是我們管理自我以及面對自我情緒的試金石，當我們更認知到這是必經過程後，就能夠以更平穩的心情度過這段時間。
波動並非不可預期，這是在我們購入風險資產例如股票、債券、房地產之後就必須要有的認知。
這個起伏的過程可能是有幾天的起伏、幾個月的起伏，抑或好幾年的起伏，這樣的期間端看我們用哪一種頻率去關注金融市場。
股票市場越常看，投資的風險反而越高
下圖展示了全球股票指數1969年以來，不同查看的頻率，我們會看到哪一種結果。
股票市場弔詭的地方在於，當我們越頻繁地去監看他，看到虧損的可能性就越高。
投資者越頻繁關注金融市場，將越容易增加「風險」，這個風險是由於「壞的投資行為」所產生。
在下跌趨勢中，市場波動趨於集中，當人們緊張時，價格波動會更大，這是為什麼我們傾向於在熊市期間看到歷史上 最大的上漲日 和 最大的下跌日。
例如在2011年8月、2020年3月、2022年1月間股市的回檔，市場在這段時間因為投資者的恐慌、對未來擔憂等因素有著更高的波動。
每個投資人都想在下跌的過程中知道現在是不是底部，但實際上投資人在市場下跌時往往會更看壞後續的走勢，認為壞還會更壞。
是否是底部，往往只有事後才知道。
例如股市在2020 年 3 月的底部上漲了 9.4%，並且在那之後一路不回頭。
在2022年1月間，一個人跟我一天講了三個小時的電話，在通話中盡是各種悲觀的行緒，諸如：「市場已經進入空頭」、「未來將持續下跌好多年」等等。
在這樣負面情緒的轟炸下，他往往覺得自己不應該繼續投資的，接著他會做出撤出市場的決策。
可是這個決策很可能讓他錯過接下來的最大上漲，這種依據市場變動做出的投資決策往往對報酬造成傷害。
（備註：我並不能說這個決定是否是好與壞，也許這樣的決策會讓舒服、安心，因為我不確定如果不賣出，他後續是不是會影響他的健康。）
待在場內，比起擇時進出往往來得更好
下圖顯示了在過去幾個成熟的股票市場當中，錯誤的擇時進出對報酬的損傷，即使是錯過短短20個交易日也會讓報酬率下降一半，在一些投資市場僅僅錯過40個最好交易日就會讓投資報酬變成負數。
面對市場的行為風險
投資的風險除了市場下跌以外，也包含了我們在面對市場下跌時的「行為」。
因為市場下跌，我們往往會想要「做些什麼」，這個背後的成因叫做「行動偏誤」（Action Bias），行動偏誤描述了我們傾向於採取行動而不是不行動的傾向。
行動偏見描述了我們傾向於採取行動而不是不行動的傾向。
即使沒有充分的理由來支持有作為會帶來更好的結果，我們還是傾向於把有作為設定成預設的自動反應。
The Decision Lab所撰寫的《Why do we prefer doing something to doing nothing?》很好的說明了這個原因。
在文章中的圖片很有意思，是一張塞車的手繪圖。
以塞車為例，塞車的過程應該是停下來，然後靜靜等待，但你有沒有印象，有些駕駛者會按喇吧？除非前車是沒有注意到已經綠燈，否則按喇吧並不會讓車流變得更順暢。
另一個例子是足球員，先前我們在《股市下跌時，該賣什麼？該買進什麼？》寫到《經濟心理學雜誌》（Journal of Economic Psychology） 《Action bias among elite soccer goalkeepers: The case of penalty kicks》的研究。精英足球守門員即使知道不動是守住球機率最高的方式，但專業足球員還是想左撲或是右撲。
選擇不作為、不是行動並不意味著放棄，而是更有效率
在投資市場上，也充斥著大量行動偏誤的例子，這是因為過度自信、控制欲以及恐慌等因素導致我們產生這樣的偏誤，但如果除去這個偏誤，認知到投資市場價值的下降是暫時的，過一段時間就會恢復，這時候不做什麼往往是控制損傷的一種行為。
特別是當我們已經持有一個風險分散的投資組合，最重要的投資決策往往是在進場前就已經決定，比如股債比、投資目標以及投資策略，而投資後所需要的僅僅是「耐心」。
耐心比起行為更重要，選擇不作為、不是行動並不意味著放棄，事實上，這樣做更有效率。
在金融市場不作為，透過廣泛分散的投資組合參與市場成長，以被動投資、指數投資方理念去進行長期投資，是獲取投資報酬更有效的方式。
在文章的最後，作者給了四個建議：
一、由於市場在幾天內很容易就會劇烈波動，沒必要的話，不要監看投資組合
二、如果需要做決策，確保自己是在意識清楚、情緒冷靜的狀況下做決定，或許也可以明天再來做。
三、做決定前，可以與朋友或是投資顧問談談看，了解他們有沒有不同的觀點是自己沒有留意到的，旁人往往不那麼緊張，也更容易保持長遠的視野。
四、波動是入場券，在市場波動的期間進行再平衡。
投資界有個像廢話般的鐵律：「買低、賣高」，在市場下跌時不正是執行這條鐵律的時間嗎？
金錢像肥皂，你越常碰它，你擁有的就越少，所以，把你的投資組合放到抽屜裡面吧！
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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