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股市下跌時,該賣什麼?該買進什麼?

柔道,以柔克剛

以前在警大時,每周都必須上柔道課,回憶中充滿汗味。

柔道,是由日本人嘉納治五郎在1882年創立的武術,一般被歸類於現代武術,後期慢慢演變為搏擊運動,並被納入奧運會比賽項目之一。

柔道中最特殊的,並不是用猛烈的攻擊使對方受傷。相反地,柔道是將對手摔擲出到地上或扭倒在地,再利用壓制使對方無法移動,或是利用關節技、勒頸等技術使對手屈服。

因此,在柔道中也是能運用犧牲而獲勝。

Daniel P. Egan在《Sacrifice throws》的文章中將柔道與人類情緒、財務行為相結合,非常有趣,這個概念是:

一個人做出犧牲的行為後,會激發另一個人的情感,並順勢轉移方向。

 

資料來源:https://www.judo-ch.jp/english/knowledge/technique/

柔道捨身技(Sacrifice throws)

捨身技非常有趣,在運用這個技巧時,你自己必須先倒地,再利用對方的動能將對方順勢拋出去。

柔道倒地最怕被摔倒、壓住無法動彈,但捨身技卻要自己先倒下。

因此,捨身技是有風險的,因為要求使用者先移動到不利位置,但也因為這個技術利用到對手的動能,所需的力量相對較小,能夠用較小的力氣擊敗對手。

情感溝通上如何運用捨身技?

我們表達的情緒,就像是一股浪潮,可以建造一個疏洪道,也可以直接蓋一道牆擋住。

在溝通上,如果對方來尋求幫助,先不要急著否定對方。

以前擔任警察時,處理紛爭最該避免的是加入爭吵當中,也盡量不要以硬碰硬的方式來溝通,否則最後往往變成兩方唇槍舌戰。

在投資的過程中,當市場下跌時,許多人會覺得最近情況不明朗,想先出場,等之後明朗後再進場。

或是覺得虧損太痛了,想脫離這種痛苦,忍不住想「停損」。

即使不會痛,因為大家都在做什麼,跟著也會想要在市場大幅震盪的情形下「做出什麼」(do something),覺得有做至少比沒做好。

根據Morningstar的資料,富時全球全市場總報酬指數(FTSE Global All Cap TR USD)資料,全球股市截至2020年4月10日,總共下跌-17.22%。

FTSE Global All Cap TR USD

這都是正常的,沒關係,我也會這樣想。

我現在不會拒絕你,你這樣想是對的,但是讓我們一起換個角度來思考,一起排解心中的恐慌

我用這幾句話讓我們先一起思考:為什麼要賣出呢?是不是有足夠理由可以賣出?該賣出什麼?該買進什麼?

我們都很害怕,但我們能一起度過

我也很害怕,但我什麼都沒做,我維持紀律,保持冷靜,讓我們一起維持投資計劃。

從常理來看,這是句話很奇怪,但如果應用捨身技的話,我們就可以繼續講。

把握時機再平衡

這時候,你可以賣,但或許這是你賣出上漲的資產,買進下跌的資產的機會,這很棒,可以完成再平衡以及低買高賣增加你的獲利。

根據Morgan stanley《The Rebalancing Effect》這篇研究顯示:再平衡可以提升投資報酬,降低波動。

下圖說明有再平衡累積的資產比起沒有再平衡來的更多,紫色線圖代表有進行再平衡,淺綠色線條則代表沒有進行再平衡。

有再平衡累積的資產比起沒有再平衡來的更多

下圖則說明「執行再平衡能降低波動」,橫軸代表資產配置股債比、縱軸代表降低波動度的程度,在股債配置的組合中,有進行再平衡都能降低年化的波動度。

執行再平衡能降低波動

趁下跌壓低成本

市場會下跌,但你想一想這是不是你等待已久的買進機會呢?這時你可以用低價買進資產,壓低你的持有成本。

用低成本基金,馬上省錢

也許你想停損,以免繼續下跌擴大損失,但我有不同想法,你可以賣,但是可以趁這個時候賣出高費用的基金,把部位轉用低成本的基金,光是從主動式管理的共同基金轉為低成本指數型基金就能省下1%-1.5%的費用。

情況真的如我們所想嗎?

如果你肯定市場會走跌,那麼你除了賣出持股外,是不是該做空市場呢?是不是該開槓桿做空?如果不是,中間是不是有什麼遺漏了?

這麼講,並不是鼓勵大家去做空、利用槓桿投資,而是利用進一步的問句幫助你檢視自己是不是有疏漏的地方。

有時候什麼都不做,反而是最好的

我們常常會後悔以前沒做什麼,後悔當初應該做某件事,比如說追隨夢想、早點開始、早點努力等等。

這也是行為偏見之一,總覺得自己該做什麼。

根據《經濟心理學雜誌》(Journal of Economic Psychology)的研究,這種偏誤發生也發生在精英足球守門員身上,即使不動是守住球機率最高的方式,但專業足球員還是想左撲或是右撲,所以我們並不需要感到孤單。

即使不動是守住球機率最高的方式,但專業足球員還是想左撲或是右撲

不要動往往最好

投資的過程中也是如此,不要動往往是比較好的決定。

雖然一樣,但卻是我想再次跟你說的話,什麼都不要做,維持紀律,保持冷靜,維持你的投資計劃。

來源
Sacrifice throws股市下跌,該趕快出清哪種基金?是買進什麼資產?
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PG財經筆記

本名蔡至誠,中央警察大學畢業,曾任桃園市刑事警察大隊偵查員、蘆竹分局外社派出所所長,著有《我畢業五年,用ETF賺到400萬》一書。委託資產管理/投資建議/邀稿/轉載/演講,請聯繫:pgfinnote@gmail.com 或來電02-2502-8622(分機23)

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