先鋒集團創業初期的歷史(Vanguard Group 1974-1979,領航投資)

公司的品格決定一切,對此我深信不疑。

─約翰‧柏格(John C. Bogle)

創辦人柏格的發想、創辦先鋒前的故事

1950年至1951年,21歲的柏格尚在普林斯頓大學(Princeton University)經濟系讀書,他的畢業論文題目為:「投資公司的經濟角色(The Economic Role of the In-vestment Company)」。

論文引言:共同基金的首要責任,就是必須自始自終、無時無刻以股東為第一優先。

正文:呼籲基金管理機構減少傭金、管理費,履行企業公民職責,並且不要強求超越市場平均報酬。

文章的結論:基金必須著眼於服務,既為個體投資人服務,也為機構投資人服務,且要以最高效率、誠信、經濟的方式。

畢業後柏格進入威靈頓管理公司(Wellington Management Company)。

1965年初,35歲的柏格成為威靈頓管理公司的副總裁。

1974年1月24日,股市暴跌、公司資產遭大幅度贖回,柏格被解除威靈頓管理公司首席執行官的職務。

創立先鋒集團

Vanguard先鋒公司創始於1974年9月24日,隔年1975年5月1日正式投入營運,最初員工共計28名,初期公司共同基金資產約1.4億美元。

根據Vanguard先鋒集團跟威靈頓集團(Wellington Management Company)所訂的合約,基金的管理(選股)和流通仍然由威靈頓集團負責,先鋒集團只負責行政管理,而且柏格不能從事資金管理、不能操作基金。

1972年至1976年的標準普爾500指數(S&P 500 Index)

Vanguard公司初期的狀況

1973年遭遇熊市,由這年開始,到 1974 年尼克森辭職下台,標準 500 指數直接腰斬,下挫 50%。

這段期間,美國經濟正進入衰退,1973 年第 1 季,美國經濟成長是 10.2%,然而,1974 年第 1 季,經濟成長為 -3.3%,直到 1975 年第 2 季才重回正值。

1973年是香港股市史上最大規模的股災發生的時候,恆生指數於一年內大跌超過90%。

第一支指數基金

柏格在1975年中期提出相對於S&P 500指數,標準共同基金報酬率落後1.5%,並獲得諾貝爾獎得主Paul Samuelson教授以及Charles D. Ellis的有力支持。1975年12月30日,全球第一家指數基金成立。但基金開始營運只募得1,140萬美元。

接管股東檔案

1976年接管股東檔案,直接面對股東,為股東提供服務。

第一支市政債券基金

1977年9月1日,第一支市政債券基金上市。同年開通免費電話。

收購

1978年收購好事達(Allstate)股票基金

明確的目標

Vanguard的目標是成為全球成本最低的金融服務商,公司至始至終都圍繞在這個中心思想而運作。

柏格認為投資成本是造成市場報酬與投資報酬的原因,且是一種必然的結果,投資成本越低,勝率越大。

市場報酬-投資成本=投資報酬

柏格回首創業的歲月

柏格說:

回顧先鋒創業的年代,能在股市低迷的熊市中創辦公司真是萬幸。

從創業到1979年,股市為先鋒帶來的年化收益是13.1%,債券市場年均報酬是7.9%。

我們開創了許多新的領域,1979年末,從某種意義來說,也是創業的尾聲。

2018-10-24T10:41:52+08:00七月 23rd, 2017|文章總數|

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