在前一篇文章《牛市的過程中伴隨著多少的市場回檔？》中，我們討論了上漲的過程中伴隨著無數次的下跌，也分享美國的數據。
全球股市帶來過去十年每年帶來超過10%的報酬率
這次我整理過去十年全球股市的數據，在過去十年的牛市中，全球股市帶來10.83%的年化回報。
然而這個過程中，有2631個交易日，伴隨著2265個回檔的日子，約86%的日子會看到比前一波高點還低的價格。
股市在上漲的過程中，如果天天看盤，過程依然是十分痛苦的。
也正因為如此，我們往往是建議投資人盡可能的不要看盤，不要去關注金融市場。
好的投資，過程是相當無聊的
但是如果我們把回檔的部分拿掉，股市創新高的過程會變得相當平淡，甚至說無趣的。
量子基金創辦人喬治·索羅斯（George Soros）曾說過：
「如果你從投資獲得樂趣，覺得投資很有趣，你可能並不是在賺錢。好的投資是無聊的。」
（If investing is entertaining, if you’re having fun, you’re probably not making any money.Good investing is boring.）。
但正因為這種無趣，往往讓投資人能夠把時間與心思放在更重要的財務決策上，進而釐清自己的財務目標。
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股市創新高的日子往往非常集中
我把股市突破新高的日子以光譜的概念顯示，發現創新高的日子往往非常集中，過去股市創新的日子是由357個交易日創造的。
最厲害的投資人是只要在這357個交易日進行買進的指示，那麼他將會是最成功的投資人之一。
但是，這有可能嗎？我們做得到嗎？
過去並不容易，未來也並不容易。
投資人因為下跌往往因為情緒的關係想要離場，「精明」的投資人，往往會在在股票似乎高估時，精明的賣了，減輕暴露在市場中的風險，等價格似乎跌到誘人的低水準時，再大膽投資。
這樣低買高賣雖然很吸引人，但是有強而有力的證據顯示，想提高報酬率，波段操作不是有效的方法，就長期而言，這種方法行不通。
試圖買低賣高往往傷害自己，錯過報酬
《投資終極戰Winning the Loser’s Game》這本書告訴我們擊敗市場的可能性已經變得非常低，作者查爾斯．艾利斯（Charles D. Ellis）執掌耶魯大學投資委員會多年，他在1992年加入耶魯大學的投資委員會時，耶魯擁有的資金還不到30億美元，十六年後當他退休時，耶魯大學的資產總值已成長至將近230億美元。
查爾斯．艾利斯（Charles D. Ellis）在書中寫到擇時進出對於報酬的傷害程度，從1980年4月30到2016年間，長期持有的報酬率為11.4%，如果錯過表現最好的十天，報酬率會只剩9.2%（下降19%）；錯過最好的20天，報酬率只剩7.7%（再下降17%）；錯過最好的30天，報酬率只剩6.4%。
拿掉表現最好的年度也出現類似的結果，少數交易日貢獻了絕大多數的投資報酬。
S&P 500指數在這20個年頭中，幾乎所有的報酬是35個表現最好的交易日所貢獻，20年之中要挑這35天，相當於要在五千多個交易日之中挑出這35天，只有不到1%的機會。
擇時進出很大部分是讓自己錯過這些報酬，而不是讓自己避開下跌的風險，如果我們錯過這絕少卻絕美的交易日，我們便錯過了幾乎所有的甜美報酬。
我們得知道一個簡單而珍貴的事實，就是如果我們錯過了這些表現絕佳，但不算太多的交易日，我們會錯失掉整整10年才能積累到，而且幾乎等於所有的投資報酬率。
市場報酬就像是閃電一樣，你不知道什麼時候會突然來臨，但我們要確保閃電打下來時，我們有在場內，選擇買進並持有的策略並非懶惰，而是一種更明智的投資決策。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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