被動投資是什麼?被動投資怎麼做?

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這篇文章會告訴你被動投資的名稱由來、特點,並解說如何執行、你可能會遇到的疑問,最後,會探討被動投資是否適合你。

被動投資是什麼?

想了解什麼是被動投資?得先從被動投資的原文(Passive investing)看起:

Passive ─ 被動。

Investing ─ 投資。

被動投資是一種買進持有的投資策略,旨在通過保持最低的交易頻率,來最大化長期回報。

為什麼要說「被動」?

因為用最低的交易頻率做最少的交易行為,被動地迎接投資所面臨的風險,以不變應萬變,短期1個月、1年、兩年可能會虧損,但透過拉長持有時間,來等待市場的上漲。

被動投資的特點

簡單講,被動投資有以下的特點:低頻下單,長期投資。

最少的買賣,最大的報酬。

這個想法是為了避免頻繁交易中可能出現的手續費而拖累投資績效,成本是投資的黃金三角考量之一(註:報酬、風險、成本為投資的黃金三角)。

多付出的成本,就是少拿的報酬。

因為付出的成本在本質上就是自己的錢,多花費的,就是少存下來的。

被動投資的目的並不是為了快速獲得利潤,也不是靠著孤注一擲而致富,被動投資是隨著時間的推移,緩慢累積財富,追求長期穩健的成長。

被動投資追求按部就班,穩健成長。

 

解析「被動投資」

採行被動投資的人,他的心中想的是買入資產,然後持有很多很多年。

策略的內容是買入和持有策略,這就是「被動投資」。

因此,被動投資要如何做?怎麼開始?只要做以下的事情:

買進,然後持有。

持有,然後不頻繁更換持股。

與頻繁交易的投資者不同,被動投資者不會試圖從短期的價格波動中獲利,或者以其他方式「擇時進出」。

不會「擇時進出」,也就是不會試圖低買高賣,不會試圖避開市場的下跌,而是承擔下跌的風險,試圖賺取長期的報酬。

從事被動投資的眼光要放遠,被動投資是著眼長期,當下的儲蓄,是替更好的未來做準備。

長期,是指10年、20年,甚至是40年、50年的時間架構。

對於被動投資者,投資是一輩子的事情,只要一開始從事被動投資,便會始終如一,著眼長期市場增長,務實地面對當下的情況,承受短期的波動。

25歲的社會新鮮人,如果開始被動投資,基於投資一輩子的理念,時間架構至少就是40年起跳,超長期的時間架構配合穩健的財富策略,這就是被動投資。

只要給予足夠長的時間,通常能在市場獲得正報酬,這就是支持被動投資策略的基本假設。

被動投資怎麼做?

在以前,被動投資者試圖通過構建多元化的個股組合來複製整體市場表現,這個過程可能需要大量的研究。

「多元、分散」的意思是持有市場上絕大多數可以買得到的證券,例如在股票市場,就是盡可能的將所有股票都買起來。

「複製整體市場」是要與市場指數的平均報酬相同。

如果以前沒有指數基金或是ETF的年代,被動投資者要建構分散多元的投資組合具有相當的難度。以前,被動投資很難。

股票價格有高有低,甚至數量龐大,對於資本不足的小資族、社會新鮮人,如何能夠購買?

甚至連一單位都買不起,美國以股、台灣以張為單位,一張等於一千股,因此許多年前,分散投資的門檻非常高,即使可以買零股,但市場上幾百支股票、幾千支股票怎麼買得起?即使買得起?要花多少時間下單?

但自從指數型基金以及ETF陸續上市後,被動投資的路變得簡單許多。

現在,被動投資很簡單。

這是一段歷史佳話,隨著20世紀70年代的指數型基金的引入,要實現與市場相符的報酬變得更加容易。

在20世紀90年代,追踪SPDR S&P 500 ETF(SPY)等主要指數的ETF 出現,讓投資者將指數型基金像股票一樣進行交易,進一步簡化了這一過程。

一種指數型基金、一種ETF,就可以持有幾百支股票、幾千支股票,如果某市場中有100支股票,某種ETF以模擬持有98支股票的方式追蹤該市場的績效,這就好像投資人持有了市場98%的份額一樣。指數型基金以及ETF,是被動投資者的利器。

即使扣除成本後,被動投資也能大致取得市場整體報酬,這又是因為低成本的投資工具興起的緣故。

被動投資的疑點解析

許多人有疑問:萬一如果整體市場沒漲呢?不就不賺錢了嗎?

沒錯,但換個角度講,其他沒有採用被動投資的投資人平均來講也不會賺錢,因為大盤指數幾乎代表整個市場的報酬,市場報酬是一種平均的概念。

大盤,就是平均。

大盤,就是市場。

先因後果,因為整體個股表現不佳,導致市場大盤指數表現不佳。

先果後因,當整體表現差的時候,投資個股的人要獲取優異表現的可能性就低很多。

當被動投資者報酬不佳時,多數主動投資人表現也必定不佳,因為主動投資人將能難找到優異的企業。

股神巴菲特也推薦?

令人訝異的是大聲倡議被動投資的人竟是個是價值投資者:

股神,華倫‧巴菲特(Warren Buffett)。

巴菲特作為波克夏·哈薩威公司(BRK-A, BRK-B)董事長兼首席執行長,他超長期的投資視野和不經常賣出持股的投資策略,也體現了某些被動管理的原則。

巴菲特是一個主動投資者,這是因為他選擇投資某些極具競爭優勢的公司。

但從買進持有的意義上說,巴菲特也是被動投資者,所以區分主動投資者與被動投資其實並不是一翻兩瞪眼的是非題。

儘管巴菲特的投資風格不能完全被稱為被動投資,但巴菲特卻是指數化投資的主要支持者。2008年,為證明被動管理的優勢,巴菲特向對沖基金行業(典型的活躍投資者)發起了為期十年的挑戰。

巴菲特投入一百萬美元到先鋒標準普爾500指數型基金(Vanguard’s  Admiral Fund ),而接受挑戰的對沖基金 Protégé Partners LLC挑選了五個基金,組合成績基金投資組合。

至2015年底,巴菲特的被動賭注已經產生了66%的累計回報,相比於Protégé的只有22%。

十年對賭的結果,指數型基金贏了,被動投資贏了。

巴菲特在2017年2月18日發布的致股東信中,證明只要花小錢買進美股指數型基金,9年就能創造85%績效,遠勝對賭的5檔避險基金,再次彰顯他在過去半個多世紀投資生涯所累積的平實智慧。

他買進的先鋒標準普爾500指數型基金,過去9年績效85.4%、複合年成長率7.1%。

賽德斯挑選的5檔組合基金同期績效最高62.8%、最低僅2.9%,平均複合年成長率只有2.2%。

這意味雙方最初投資100萬美元(約3065萬元台幣),如今前者已創造出85.4萬美元(約2617.5萬元台幣)投資收益,但後者投資收益僅22萬美元(約674.3萬元台幣)。

結果:

被動投資指數型商品:過去9年績效85.4%、複合年成長率7.1%。

對沖基金表現:最高62.8%、最低僅2.9%,平均複合年成長率只有2.2%。

華爾街管理上兆美元資金,索取高昂費用。
但收割離譜獲利的通常是基金經理人,而非投資客戶。

投資人的選擇

2008年5月3日在波克夏股東大會上Tim Ferriss提問:

「巴菲特先生,蒙格先生,如果你只有30來歲,除了一份工作外沒有什麼其他經濟,無法每天進行投資,假設你已經有些儲蓄足夠你一年半的生活開銷,那麼你的第一個一百萬將會如何投資?

麻煩你告訴我們具體投資的資產種類和配置比例。」

巴菲特回答:

「我會所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標準普爾500指數的指數型基金,然後繼續努力工作。」

「把你所有的錢都投資到像先鋒500指數基金那樣的低成本指數型基金。」

被動投資(Passive Investing)是以低成本的投資工具買進持有大盤指數,取得投資市場長期的報酬。

低成本,買大盤,長期投資。

用ETF進行被動投資並長期持有,絕對是穩健提升財富狀況的方法之一,簡單又實際。不用天天盯盤、看指標,只要追隨大盤指數,搭配資產配置,就能享受資本市場長期帶來的報酬,並贏回重要的生活品質。

看到這裡,你是否會想採取被動投資呢?還是已經開始了呢?

2018-12-02T14:43:48+08:00十一月 4th, 2017|投資理財入門觀念, 文章總數|

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