2021年，晨星公司的分析師 Jeffrey Ptak 寫了一篇關於基金報酬的文章–《What to Expect From Funds After They Gain 100% or More in a Year? 》。
這篇報告的探討了當基金在一年內獲得 100% 以上的報酬後，我們該對於基金抱持著什麼期待？
基金大賺錢之後，是好事還是麻煩？
首先作者分析了從1990年以來，總共有 141 檔基金在一年度中翻倍，占整體時間只有 0.18% ，因此都是相當罕見的情況。
18 隻股票基金在 2020 年實現了 100% 以上的報酬，這是從 2009 年以來的最高水準。
資料來源：Morningstar Analysts
資料日期：截至 2020 年 12 月 31 日
接著我們看這些「冠軍」接下來的表現。
後續超過 80 %的基金都呈現虧損，只有 24 支基金在隨後的 3 年獲得正回報。
下圖顯示基金在獲得巨額報酬後的平均下跌情形：
1 年平均下跌 9.9 %；
2 年平均下跌 17.5 %；
3 年平均下跌 16.6 %；
資料來源：Morningstar Analysts
資料日期：截至 2020 年 12 月 31 日
我們看後續賺錢以及損失的基金數量，來看看這些冠軍殞落的數量。
在 1990 年至 2016 年間漲幅超過 100% 的 123 支股票基金中，只有 24 支在大漲後的 3 年內維持正報酬，其餘平均虧損約 17 %，大多數的基金都沒能維持原有的光環，消失在平凡當中。
最典型的例子便是我們之前分享的ARKK，我之前也寫了幾篇文章追蹤曾經走上神壇的基金《ARKK買了嗎？熱門的投資項目真好嗎？》、《為什麼ARKK報酬好，但投資人卻不一定賺得到？》、《ARKK年初至今下跌25%，我看到什麼？》。
在報告後半部，作者深入分析的這些基金的持股，試圖去解析為什麼這些基金會有比較高的報酬，以及為什麼回後的報酬不好。
成功的經理人存在，他們從高本益比的股票轉到其他區域，實現了獲利。
但從數據來看，這只是極小部分，大多數的經理人都沒能成功。
除了看飆漲之後的表現外，作者也回顧了飆漲前三年的表現，只有相對少數的基金在成為冠軍前有幫投資人賺錢（下圖紅色虛線方框區域），大多數飆漲的基金只是把之前的虧損補回來而已。
在這篇報告的結尾，作者提供了我們挑選基金的思考題，值得我們參考。
Q、除了近期表現亮眼，我投資這支基金的原因是什麼？
Q、購買的原因是根本性的？（團隊的執行策略有優勢）還是情感性的（即朋友擁有它，所以我想我會試一試）？
Q、為什麼基金去年飆漲？
透過一些深入的問題，我們可以避免因為一時衝動而購買基金，也可以很好的去審視到底哪些基金具有長期上漲的潛力，還是只是曇花一現的美麗。
你好，我是蔡至誠PG，《阿爾發證券投顧》教育長，《我畢業五年，用ETF賺到400萬》作者，《提早五年退休：PG 財經個人財務調配術》講師。
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