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《投資終極戰Winning the Loser’s Game》心得筆記:培養自己的投資邏輯

關於作者─Charles D. Ellis

Charles D. Ellis曾執掌耶魯大學投資委員會多年,並在哈佛商學院及耶魯管理學院教授投資理財課程,他專為全球的公司行號、富裕家庭以及政府部門提供投資建言。

出版過多本書籍、發表過百篇文章,是資產管理業界公認最具前瞻性的十二位投資理財專業人士之一。

《Winning the Loser’s Game》(中譯為投資終極戰、擺脫永遠的輸家)第六章從投資人的行為學上闡述投資人可能承擔的額外風險。

投資的風險除了標的風險外,也包含投資人自身風險,例如無法掌握自身狀況以及人性。

我們最大的敵人在於人性對於短期快速變化的反應,短期恐慌迫使我們無法長期持股,導致我們難以取得預期的長期投資報酬。

因此,Charles D. Ellis建議我們應該要避免太急著達到目標、耐心不夠、過度頻繁更換標的(少於十年)、借貸過多、太過樂觀、太過自信等等不當行為。

這些可能略顯空泛,實際上的話,是我們必須深入了解投資的本質以及資本市場的運行模式,透過自行閱讀、研究並思考,我們能發展出自己的投資邏輯、投資思維,能夠獨立思考而不被市場先生所玩弄。

This is why it is so important to develop a realistic understanding of investing and of capital markets,

so Mr. Market will not trick you—and to develop a realistic knowledge of your own tolerance for market fluctuations and your long-term investment objectives,

so you won’t trick yourself.

當知道外部投資環境可能的變化後,反求諸己,理解自己對於市場波動的承受能力,可以接受跌多少,一天跌多少,一個月跌多少,一季跌多少,一年跌多少,連續跌幾年?接受後有能力不賣?還有能力買嗎?

再反過來想,可以抱住多久?漲多少都不會賣?知道這筆錢的用途嗎?知道什麼時候賣?敢賣嗎?捨得嗎?

當知道越多,經歷越多,抗打擊能力就越強,在這個變化快速的市場上也就越安全。

The more you know about yourself as an investor and the more you understand the securities markets,

the more you will know what long-term asset mix is really right for you and the more likely it is that you will be able to ignore Mr. Market and sustain your investment commitments for the long term.

投資能力精進的方向可以分為投資智慧以及投資情緒兩面來著手,智慧方面是增加自己分析金融情況的能力,而情緒方面則是增加自己保持冷靜、理性的能力。

知道自己的優缺點、能力範圍,也就知道了自己的能力圈,守住能力圈,然後讓能力圈越來越大。

指數化後居然享受到不平等的優勢

《Winning the Loser’s Game》第七章談的是指數型基金以及ETF的優勢。

立於不敗之地

只要買進指數型基金或是ETF,就能夠參與整個投資市場,而且確保幾乎不會落後標準報酬太多,可以避免「別人賺錢,我卻賠錢畢業」的情況。

專心致志

再來,不用花時間研究選股技巧、擇時進出的時間點,可以將時間以及精力投入到其他事物上。

比如:整體的投資決策、可以花更多時間思考自己的未來。

我們可以專心保持冷靜的心態,檢視長期的資產配置戰略,確保自己維持在長期正確的軌道上。

避免重蹈覆徹

接著,可以很有效率的避免常見錯誤,避免投資的誤判ㄧ再發生。

避免犯錯,也就能盡可能減少懊惱、悔恨的情形。

更高的成功機率

以統計數據來看,大約80%的主動型基金落後市場指數報酬,因此追蹤指數的基金能得到更高的報酬。

更低的成本

指數型基金管理費更低;持股穩定,週轉率較低,因此具有稅務優勢。

更因為不頻繁更換持股,也就是採取被動式管理的模式下,交易手續費更低。

即使市場動盪,交易手續費也會比頻繁更換持股的基金更低。

方便

方便,買進持有,幾乎不需要管理。

自由

獲得心靈自由,不用擔心選錯股,不用擔心看錯趨勢,不用擔心犯錯。

獲得時間自由,可以把時間花在投資之外的事情上,可以專注在長期持有、定期投資策略。

Charles D. Ellis的投資方向

Charles D. Ellis認為作為一個理智的投資人,最好的選項是一個低成本、複製廣泛市場的全市場指數型基金。

That’s why wise investors choose an index fund that replicates the broadest market at low cost.

For entirely rational investors, this will be a worldwide “total market” index fund.

《Winning the Loser’s Game》第七章末端,Charles D. Ellis認為在市場規模越大的區域中,指數型基金較具有優勢,例如:美國、英國、日本。

不過,特地區域、產業的指數型基金或是ETF由於持股並非特別廣泛、深入,因此價格定價可能並不是非常有效率,而在這類市場指數的追蹤難度也較高、誤差較大。

延伸閱讀

Winning the Loser’s Game(擺脫永遠的輸家:投資散戶的終極戰略)(試閱)

散戶投資怎麼避免成為輸家?

理財的初衷,是能了解自己的需求

擊敗市場的可能性

如何請巴菲特等級的經理人來操盤?

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PG財經筆記

大學時買過郵政六期儲蓄險,畢業後開始投資股票。在閱讀伯頓‧墨基爾(Burton Malkiel)的著作《漫步華爾街》後,如獲至寶,最終選擇以被動投資、指數化投資、資產配置為自身的投資核心宗旨。| 2016年開始經營部落格,記錄投資心得,擅長以深入簡出的筆調及理性思維,來探討關於理財的大小事。文章被廣發並轉載於《中國信託證券》、《經濟日報》、「商周財富網」、「風傳媒」、《Smart智富月刊》等媒體。現正準備CFP國際認證高級理財規劃顧問(Certified Financial Planner)考試。| 理財諮詢、演講邀約,請寄信pgfinnote@gmail.com 或加LINE

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