指數化投資

指數化投資是什麼?指數投資缺點?能賺多少?指數化投資書單與ETF

指數投資是什麼、指數投資該怎麼做、能賺多少、指數化投資的ETF資產配置,這篇文章會用生活化的例子告訴你指數化投資的精隨,並舉常見的案例告訴你指數的意義。

指數化投資,是一個能贏過90%投資人的投資策略,只要跟隨市場就能讓頂級機構經理人的群眾智慧幫你投資,成為一名投資成功的投資人。


指數化投資是什麼?

指數化投資,是取得應得的市場報酬(Market Return)的一種投資方式

指數化投資就是持有市場上所有可投資的證券,以得到某一市場的報酬率,理論上這一份報酬會給你今年應該得到的獲利,一分不多、一分不少。

用學校班級來比喻指數化投資,指數投資像是包班。

你可能會覺得市場報酬很難懂,這邊你可以把市場報酬想像成一個班級中學生的平均成績,一個班級是一個投資市場,每個學生就代表一家企業的股票。

每個學生完成考試之後都會得到各自的成績,而以整班來講,會得到一個班級平均的分數。

美國市場,好比第一班;日本市場,好比第二班;以此類推。

當把每個年級的分數平均起來,你會得到整個年級的平均分數,這個年級平均分數就像是全世界市場的平均。

當你投資整個年級時,你就是投資了整體市場,把每個股票都投資到了。

指數化投資的精髓

《一本書學識投資》這本書中,作者,同時也是美國最大的基金管理公司之一先鋒領航集團創辦人的約翰伯格說到:

「指數化的精隨在於確保投資者會分得他們股市中應得合理報酬,一分不多、一分不少。」


指數(index)是什麼?

指數(index),是用來衡量市場報酬好壞的標準。

「萬點 新聞」的圖片搜尋結果

直接舉例來說,圖片中的萬點、大漲75點、10642點,就是指數。

如果想用一個數字表達某種商品市場的整體表現,一般會將各個股票的價格以某種方法進行加權(如市值加權),經過運算後,將所計算出來的結果以數字來表達。

一開始計算出來的數字稱為「基期」,通常訂為100。

如果市場表現良好,整體上市股價上漲20%,對應的指數便會上漲20%,藉由指數的表達,投資人不用觀看各個股票的表現即可知道市場上整體企業的股價表現。

指數漲跌代表?

指數漲跌,就代表對應市場的漲跌。

看指數,就知道全部;投資指數,就投資全部市場,這就是指數化投資。

下次看到指數,你就知道你所看到的數字不僅僅是數字,更是衡量整體市場表現的指標。

指數不光只能看,搭配連結指數的商品,投資人就可以通過追蹤指數的商品投資,這類型的商品起初有指數型基金(Index Fund),後有ETF(Exchange-Traded Fund)

常見的指數

舉一些常見指數,以台灣股市來說,以最常見的兩種為例:

  • 「台灣發行量加權股價指數」最廣為人知。
  • 「台灣發行量加權股價報酬指數」,最能衡量股息再投資的效果。

利用投資指數的觀念,理論上你就可以拿到一個市場一段期間內應該給你的報酬。

但實際上,投資指數時你會需要付出一些成本。


指數化投資的理論基石

指數化投資的理念來源於

  1. 現代投資組合理論(Modern Portfolio Theory)
  2. 效率市場假說(Efficient-market hypothesis)

現代投資組合理論指出分散投資能降低非系統風險,讓你不用怕買錯公司,只需要擔心大環境變化,效率市場假說指出理性市場中,價格完全反映了消息,你知道的別人很少不知道。

簡單來說,由於市場多數時候是有效率的,因此研究股價、財報對於獲取超額報酬沒有用,持有整個市場的分散式投資組合便是取得市場報酬最好的投資方式。

(延伸閱讀:指數化投資的來源與理論背景


指數化投資的工具有什麼?

指數化的工具可以用指數型基金或是ETF。

工具1:指數型基金

指數型基金,是擁有某個系統指數裡面所有(或是幾近全部)的股票,而不是只試圖持有績效較好的股票,或是依據某個嚴格的標準持有哪些股票。

工具2:ETF

這類型的ETF有代號VTI的Vanguard Total Stock Market ETF,中文是Vanguard整體股市ETF。

VTI能讓你用一個ETF就投資美國全部的股票,VTI能讓你用一個ETF就投資美國全部的股票,從PG第一次介紹這檔ETF開始,他的價格已經從140元上漲到221美元,這檔ETF能讓投資人只花不到一萬元一次投資美股3,637檔股票,絕對的分散、便宜、快速。

只要買得起一股,一股就能分散投資、而且ETF總開銷費用低,每年只要0.04%的費用,相當於一股1.68元,就幫你買下全部的股票。

而一次投資全世界股票的ETF有代號VT的ETF,Vanguard Total World Stock,中文Vanguard全世界股票ETF

這個ETF能讓你一次投資遍佈世界各地約8,005檔股票,從PG第一次介紹這檔ETF開始,他的價格已經從75元上漲到104美元。

延伸閱讀:指數型基金與ETF的差別(Index Fund、Exchange Traded Funds)


指數化投資的好處

指數化投資的好處是比在銀行買基金費用更低。

如果你已經在複委託或是海外券商開戶,在交易時間內下單時,你會被收取手續費,因此你實際可以到手的錢會比較少。

但相對於收取費用高達1%、2%的主動式共同基金,指數型基金、ETF的長期報酬表現甚至能夠更好,你也不需要付出那麼多的錢給基金經理人。

更大的好處是指數投資並不會花很多時間,更可以專注本業,專注在生活上。

總歸來說,指數化投資能讓你用「俗擱大碗」的方式投資,務實,而且毫不費力,簡單又懶人!


指數化投資的缺點

缺點1:需要本金

指數話投資需要持續的投入以累積本金,需要較多的本金是常被人詬病的一點,在足夠的本金下,這種穩健的投資收益才會可觀。

但在PG看來,這種穩健的投資方式才能夠讓人放心存入足夠多的本金,隨著部位增加也才安心。

除此之外,即使做其他投資方式,也需要有本金才能看到較多的收益。

缺點2:需要時間

指數化投資需要持有一段時間,如果期盼投資幾天或是幾個月就看到動輒40%、50%的報酬率,那麼我建議你多思考如何建構一個更長的投資時間框架。

不過,這個缺點也是優點。

在投資市場的美好是:隨著持有時間越長,投資累積的收穫將越多,下圖是累積不同時的的報酬率,你會看到,時間越長,報酬越多。

但當我們拉成每年的報酬率,你會發現其實年化報酬差異不會到很大。

缺點3:違反人性

指數投資會說追隨市場平均,但各行各業都在追求卓越,很少人願意接受自己只有平均,在投資這行業也不例外。

但你知道嗎?

在美國市場,大型股基金有落後指標指數的比例:

  • 5年績效落後指數比例:75.27%
  • 3年績效落後指數比例:69.71%
  • 1年績效落後指數比例:60.33%

即使是專業的投資經理人,每年也很難擊敗平均。

延伸閱讀:主動式共同基金落後大盤指數的比例


指數化投資能賺多少?

指數化投資報酬率大約是8%。

根據基金評級公司晨星(Morningstar)的資料,只要投資全球股市,接著買進持有、股息再投資,從1989年以來被動投資全球股市的累積報酬為1110.38%,換算年化報酬為8.34%

假設這位投資人一開始投資一萬台幣,經過31年多,這筆財富將成長為121,037.90,這是全程參與全球股市成長的成果,也是指數投資人會拿到的報酬。

指數資料:S&P Global BMI TR USD,資料來源:Morningstar

指數化投資適合誰?

適合想要參與市場,不想要讓錢躺在銀行哭泣,賺取報酬的人。

因為指數化投資很省時間,所以我們看到很多專業人士在採用,例如醫生、律師等等。

美國總統候選人希拉蕊(Hillary Clinton)在2015年5月,依美國對候選者的要求公布了自己的財務報告書,其中最大的投資部位便是指數型基金。

在報告的第4頁申報了:Vanguard 500 Index Fund這檔指數基金,投資金額分別在500萬到2500萬美金之間。

誰在使用,可閱讀:ETF是給沒時間研究、不懂投資的人…錯!希拉蕊證明,有成就的專業人士都買ETF


指數化投資連巴菲特也推薦

2007年5月7日巴菲特在波克夏年度股東大會之後接受CNBC電視採訪,巴菲特表示:對於絕大多數沒有時間研究上市公司基本面的中小投資者來說,成本低廉的指數基金是他們投資股市的最佳選擇。

「我個人認為,個人投資者的最佳選擇就是買入一隻低成本的指數基金,並在一段時間裏保持持續定期買入。

因為這樣你將會買入一個非常好的投資,事實上你買入一隻指數基金就相當於同時買入了美國所有的行業。

相對於那些由基金經理進行積極選股構建投資組合的共同基金,指數基金的投資範圍廣泛得多,通過追蹤市場基準(如標準普爾500指數),能夠實現相當於市場平均水準的收益。」

延伸閱讀:推薦被動投資、指數化投資的專業人士


為什麼我會選擇指數化投資?

原因1、指數投資趨勢已經確立

趨勢一但形成,就很難改變,因為指數型基金、ETF的管理資金持續增加

下圖為美國投資公司協會在2021年整理的資料,報告中寫到從2011年到2020年,美國註冊的基金流入指數型基金以及ETF的金額達到1.9兆美元,其中資金包含了新申購以及股息再投資的金額。

同一時期,有1.9兆美元的資金流出主動式的共同基金。

這是因為美國的市場越來越有效率,主動式基金的績效要能贏過大盤指數越來越難,有更多的投資人選擇直接投資指數,不僅成本更低、報酬也更好,因而形成指數型基金、ETF的管理資金持續增加。

當然趨勢一但形成,就很難改變,所以也有人稱,共同基金就像是黑膠唱片一樣,很可能在未來走入歷史。

這一點可以做為我們未來在選擇工具的參考,雖然在國內目前仍以共同基金為主流,但近幾年我們也可以看到許多投資人開始配置ETF等指數型的工具,從這張圖我們也能很輕易的理解其背後的原因。

原因2:費用更低、報酬更高、節省時間

除此之外,原因還有指數化投資費用率較低、整體報酬比主動型基金來得高,節省時間,我可以更專注本業,用於財務規劃,確定性較高。

我從2016年開始執行這個投資方式,到2021年以顧問的角色協助客戶進行指數投資,我親身用過覺得這是一個務實、可行、長遠的投資策略,我願意自己執行,也願意告訴別人執行。


指數化投資有什麼推薦書籍嗎?

1️⃣指數化投資入門

  1. 我用死薪水輕鬆理財賺千萬(安德魯·哈藍)
  2. 我畢業五年,用ETF賺到400萬 (PG財經筆記)
  3. 綠角的基金8堂課(綠角)
  4. 不看盤,我才賺到大錢(比爾·蘇西斯)(絕版,要找二手書)

2️⃣指數化投資介紹

  1. 投資金律(威廉·伯恩斯坦)
  2. 漫步華爾街(墨基爾)
  3. 長線獲利之道:散戶正典(傑諾米·席格爾)(絕版,要找二手書)
  4. 投資終極戰(查爾斯·艾利斯)

3️⃣資產配置完整介紹

  1. 智慧型資產配置(威廉·伯恩斯坦)
  2. 資產配置投資策略(理查·菲利)

4️⃣指數型基金介紹

  1. 共同基金必勝法則(約翰·柏格)上冊下冊
  2. 約翰柏格投資常識(約翰·柏格)

指數化投資有哪些ETF?

投資項目代號名稱總開銷費用%類型
台灣大型股市0050元大寶來台灣卓越50證券投資信託基金0.43%股票型
全球股市VTVanguard Total World Stock ETF0.08股票型
美國股市VTIVanguard Total Stock Market ETF0.03股票型
標普五百指數VOOVanguard S&P 500 ETF0.03股票型
國際股市VXUSVanguard Total International Stock ETF0.10股票型
成熟市場VEAVanguard FTSE Developed Market ETF0.05股票型
成熟市場VEUVanguard FTSE All-World ex-US ETF0.08股票型
歐洲股市VGKVanguard FTSE Europe ETF0.08股票型
全球中小型股市VSSVanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF0.11股票型
太平洋股市VPLVanguard FTSE Pacific ETF0.08股票型
新興市場股市VWOVanguard FTSE Emerging Markets ETF0.10股票型
美國房地產VNQVanguard Real Estate ETF0.12房地產型
全球房地產VNQIVanguard Global ex-US Real Estate ETF0.12房地產型
全球總體債券BNDWVanguard Total World Bond ETF0.06債券型
美國總體債券BNDVanguard Total Bond Market ETF0.04債券型
國際總體債券BNDXVanguard Total International Bond ETF0.08債券型
美國短期債券BSVVanguard Short-Term Bond ETF0.05債券型
美國中期債券BIVVanguard Intermediate-Term Bond0.05債券型
美國長期債券BLVVanguard Long-Term Bond ETF0.05債券型
美國長期公債VGLTVanguard Long-Term Treasury ETF0.05債券型
美國中期公債VGITVanguard Intermediate-Term Treasury ETF0.05債券型
美國短期公債VGSHVanguard Short-Term Treasury ETF0.05債券型
整理:PG財經筆記

指數投資如何開始?

步驟一、閱讀書籍

請先閱讀我上面推薦的書單,這樣你會建構完整的知識體系,也會更有信心。

延伸閱讀:2021年投資理財推薦書單

步驟二、做好財務規劃

財務規劃(Financial Planing),或稱為理財規劃,是盤點我們現有及未來會擁有的資源,把它妥善分配,讓資源花在刀口上產生最大效用。

你不需要有專業證照,也可以自己做出屬於自己的財務規劃,先閱讀《如何自己做理財規劃》這篇文章,文中我整理三大步驟,讓你成為自己的財務規劃師。

步驟三、決定投入方式,選擇ETF與資產配置

投入方式可以選擇複委託、海外券商或是機器人理財,如果你還是新手,我建議你選擇阿爾發機器人理財,他會推薦你適合的ETF資產配置,幫你做到全自動的投資,特別適合忙碌以及想要專注本業、希望節省時間的人。

如果你喜歡自己做配置,可以選擇複委託或是海外券商,自行挑選ETF,在挑選ETF時,你一定要先認識Vanguard這家基金公司。

想深入比較投入方式,可以閱讀:

步驟四、執行,並堅持不懈

成功投資在於有紀律的執行策略,如果你選定計畫之後,就堅持到底,進行指數投資時,我推薦採用被動投資的操作策略。

推薦你閱讀:被動投資是什麼?被動投資適合誰?報酬率?與主動投資的比較


指數化投資的研究支持論點

《Wealth Creation in the US Public Stock Markets 1926-2019》結果發現,股市其中約 96 %( 24,240 家)上市公司基本上有創造價值,而表現最好的 1,092 檔股票,總數只有約 4 %,這少數的公司幾乎創造大多數的報酬

大多數股票是不賺錢的-台灣個股Lifetime績效實證》:報告的主要內容是探討台灣股票市場的投資,並提供了一些統計數據,報告指出,大多數股票在長期投資中是不賺錢的,而只有少數股票能夠帶來高回報。


指數化投資前的常見問題

再進行指數化前,大家心中還是會不自覺帶入個股操作的想法,有不同迷思,以下是我整理的文章。

Q、市場高點該進場嗎?

一般來說指數化投資時並不會擇時也不會選股,有些人會問「現在市場創新高,我該進場嗎?」,如果你手中這筆錢短期不會用到,那麼答案是:「是的」,你該進場。

當市場上漲後,其實是有很高的機會繼續上漲,持有時間越長,報酬率越高。

(延伸閱讀:股市大幅上漲後進場會怎樣?

Q、ETF如何進行資產配置?

進場的配置該如何?有些人會覺得我能承擔風險,就只配置股票型ETF,其實存在著一些盲點,其實做股債配置報酬甚至可能會比純股票來得高,也可以更好抵禦「報酬順序風險」,原因在於加入債券避險下跌的風險後,提供下跌年份更多的收益。

經典資產配置90/10的全球股債組合來與100/0的組合進行比較,從1990年以來至2020年12月17日止,以股債比90/10對比純股票100/0來比較,加入10%全球債券,年化報酬率由8.2%提升到8.34%。

(延伸閱讀:全股票ETF?或配一點債券?

Q、單筆投入還是分批進場?

手上有筆錢該如何投資?手上沒資金該如何投資?

分批投入的方式可以分散投資風險,而整筆投入能夠更快速進入市場,根據Vanguard的研究整筆投入有66%-67%的機率會贏過分批投入。

不管是美國(藍)、英國(棕)、澳洲市場(紫),整筆投入都有將近六七成勝率,整理:蔡至誠,資料來源:Vanguard

當已經存了一筆錢、突然有一筆收入時,例如儲蓄險到期、繼承、獎金,其實將整筆資金投入是比較有利的。

原因是因為單筆投資可以更快速進入市場,取得預期報酬,當市場上漲時,有充分的資產在場內能夠享受到上漲的紅利。

那什麼時候分批進場?有兩種情形你適合分批,一是當你想最大地減少巨大的下跌風險,二是想要利用市場的波動降低持有成本,三是不想後悔,不想要買了之後馬上跌,手上卻沒有資金可以加碼。

如果想瞭解完整的研究,可以閱讀:單筆投入還是分批進場哪個好?我該怎麼選?


課後複習

指數化投資能讓你取得你應該得到的市場報酬(Market Return),一分不多,一分不少,而利用ETF能一次投資許多市場,而且費用還很便宜。

指數是一個評量標準,透過簡單的數字能讓市場的評價一目了然。


延伸閱讀

透過 Alpha 智能理財開始指數投資 ETF

指數投資非常適合不喜歡自己手動管理的投資人,如果你希望用最少的時間獲得更好的投資報酬,你可以選擇像 Alpha 這樣的線上財富管理平台。

根據你的投資目標, Alpha 會自動幫你進行指數投資。

除了費用低外,你還可以根據需要定期進行投資,而不必擔心費用會增加。

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你好,我是蔡至誠PG,目前在金融業從事投資顧問工作,著有《我畢業五年,用ETF賺到400萬》一書,也曾擔任政府機構、多家企業和大學的講師。

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16 Comments

  1. 自動引用通知: 指數化投資 - 六伴人生

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